一、指数表现：分化反弹，创业板指领涨

●核心指数走势

• ○上证指数：涨 0.18%，收 3461点，最高3463刷新年内新高，多高出1点，收盘价是创年内最高，山顶帅（3450 点）与 栅栏（3455 点）形成支撑，日线 MACD 金叉延续，但柱体没同步放大、小心60F的顶背离。

• ○深成指：涨 1.17%，收 10534点，收复 10500 点，封闭4/3空方缺口，来到前波M头的颈线位置，目前量能算充沛。

• ○创业板指：涨 1.90%，收 2164.43 点，领涨三大指数，创阶段新高，宁德时代（涨 4.8%）带动板块走强，MACD金叉继续，未出现明显顶背离。

• ○量能特征：全天成交额 1.31 万亿，较前一日缩量 672 亿，连续四日缩量，显示市场交投活跃度持续下降，增量资金入场不足，主要依赖存量资金轮动。

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●市场情绪指标

• ○个股涨跌：3245 股上涨，1489 股下跌，跌停股 5 只（非 ST），跌超 5% 个股 68 只，赚钱效应较前一日改善，但涨超 7% 个股仅 110 家，显示资金追高意愿仍有限。

• ○涨停数据：61 股涨停，封板率 81%（前一日 79%），连板晋级率降至 41.67%，诚邦股份（6 连板）为市场最高连板，大东南（8 天 6 板）上演 “地天板”，短线情绪局部修复但分化明显。

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二、板块轮动：科技成长反弹，周期题材调整

（一）强势板块：技术迭代与政策驱动

●PCB（+4.2%，领涨全市场）

• ○驱动逻辑：英伟达 GB300 服务器预计 9 月出货，带动 PCB 需求爆发，国盛证券指出高多层及高阶 HDI 产能紧张，上游高端材料供应稀缺，胜宏科技、东山精密续创历史新高。

• ○龙头表现：中京电子（12 天 7 板）、逸豪新材（20CM 涨停）、博敏电子（涨停），板块内 15 股涨停，资金从核心龙头向覆铜板（宏和科技）、电子布（金安国纪）等上游扩散。

• ○机构观点：AI 大周期下 PCB 产业链业绩爆发确定性高，具备一体化布局的企业（如鹏鼎控股）估值溢价显著。

●创新药（+3.5%，政策与业绩双催化）

• ○驱动逻辑：迪哲医药舒沃哲获 FDA 批准（中国首个独立研发在美获批的全球首创新药），两部门政策支持创新药入医保与商保目录，神州细胞、广生堂等涨停。

• ○市场结构：大市值品种（长春高新涨 8%）补涨明显，机构资金加速返场，中泰证券指出创新药仍是医药板块中产业趋势最明确的子行业。

●固态电池（+2.8%，会议催化）

• ○驱动逻辑：第四届固态电池大会召开，聚焦低成本与高性能化，大东南 “地天板” 带动板块反弹，宁德时代（涨 4.8%）权重拉升，中一科技、华盛锂电涨停。

• ○风险提示：诺德股份、金龙羽等前期高位股修复力度有限，板块反弹依赖权重带动，未形成新的低位抱团品种。

（二）弱势板块：前期热点退潮

●海洋经济（-3.2%，领跌全市场）

• ○核心原因：政策刺激后缺乏持续催化，克莱特（跌 12%）、中科海讯（跌 8%）补跌，仅巨力索具等 3 股维持连板，资金从题材炒作转向业绩确定性。

●油气（-2.1%，供需预期降温）

• ○驱动因素：国际油价回落（WTI 原油跌 2%），伊朗关闭霍尔木兹海峡预期淡化，前期龙头准油股份（跌 6%）、山东墨龙（跌 5%）持续调整，板块缺乏新催化。

三、资金动向：科技成长获加仓，周期题材遭抛售

●主力资金流向

• ○净流入板块：电子（+32 亿）、医药生物（+25 亿）、电力设备（+18 亿），资金聚焦 PCB、创新药、固态电池等科技成长赛道。

• ○净流出板块：机械设备（-22 亿）、国防军工（-18 亿）、采掘（-15 亿），海洋经济、油气等前期热点板块失血。

• ○个股层面：工业富联（+5.8 亿，消费电子）、宁德时代（+4.2 亿，固态电池）获主力抢筹，御银股份（-3.8 亿，稳定币）、神开股份（-2.5 亿，海洋经济）遭抛售。

●北向资金动向

• ○净买入 18.6 亿，重新回流科技成长：

• ○加仓方向：宁德时代（+6.5 亿）、立讯精密（+4.2 亿），聚焦新能源与消费电子龙头。

• ○减仓方向：招商银行（-3.1 亿）、长江电力（-2.8 亿），撤离金融与公用事业蓝筹。

●龙虎榜资金特征

• ○机构席位：神州细胞（+1.19 亿，创新药）、中一科技（+3000 万，固态电池）获机构买入，鹏鼎控股（-3.78 亿，PCB）、御银股份（-7000 万，稳定币）遭机构卖出，显示对科技股的分歧。

• ○游资动向：三家一线游资合力卖出御银股份（1.6 亿），西测测试（5000 万，商业航天）获游资独宠，量化资金买入长春高新（+5000 万，创新药），高频交易集中于低位修复标的。

四、市场主线逻辑与热点拆解

●PCB / 消费电子：AI 与新品双轮驱动

• ○产业链传导：英伟达 GB300 服务器→PCB 需求（胜宏科技）→消费电子（苹果折叠 iPhone 研发）→上游材料（覆铜板、电子布），国盛证券预测 AI 驱动的 PCB 需求爆发将持续 2-3 年。

• ○风险点：板块情绪趋于高潮，量能萎缩背景下短期或分化，需关注英伟达产业链订单落地情况（如广达 9 月出货计划）。

●创新药：政策红利与出海突破

• ○核心逻辑：FDA 获批（迪哲医药）验证国产创新药全球竞争力，商保目录扩容解决支付瓶颈，机构预测 2025 年创新药出海收入增速超 30%，资金从题材转向业绩确定性（如长春高新）。

• ○事件催化：7 月医保目录谈判临近，政策或进一步放宽创新药准入，关注 CRO/CDMO（药明康德）等产业链配套机会。

●固态电池：会议催化下的局部修复

• ○驱动逻辑：行业大会明确低成本与高性能化方向，宁德时代权重拉升带动板块反弹，但前期高位股（诺德股份）修复有限，资金聚焦硅基负极（中一科技）等细分，整体未形成新主线。

五、技术面与后市展望

●指数关键点位

• ○沪指：3454点短期支撑位，突破 3463 点需放量至 1.5 万亿以上，否则维持 3463-3441点区间震荡。

• ○全A等权：1224点（7/1的K线）为多空分水岭，失守则下探 1198点大道线，微盘股板块不能见山顶帅K线是关键。

●板块潜在机会

• ○PCB / 消费电子：胜宏科技、立讯精密的分歧低吸机会，关注苹果折叠屏研发进展（2026 年上市预期）。

• ○创新药：神州细胞、迪哲医药的持续性，跟踪 FDA 获批品种的销售数据（如舒沃哲美国市场渗透率）。

• ○固态电池：中一科技、华盛锂电的补涨机会，7 月大会或明确技术路线（硫化物 vs 富锂锰基）。

●风险预警

• ○外部风险：美联储 6 月议息会议点阵图偏鹰，10 年期美债收益率若突破 4.2%，压制科技股估值。

• ○内部风险：7 月中报预告披露期临近，PCB、创新药等高位股若业绩不及预期，可能引发回调，需提前规避。

六、操作策略与重点事件

●短期策略

• ○仓位控制在5 成以下，聚焦人工智能、机器人的分歧低吸，设止损位，对山顶帅高标果断止盈。

• ○规避周大道线跌破的退潮票，对ETF（美德法日港）、ETF（黄金、豆粕、30年国债）保持关注，等待资金持续流入信号。

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●重点事件跟踪

• ○7 月 5 日：“22 龙湖 04” 债券兑付，关注地产链情绪传导。

• ○7 月中旬：中报业绩预告密集披露，聚焦 PCB、创新药等板块业绩超预期标的。

●总结：7 月 3 日市场呈现 “科技成长反弹，周期题材调整” 特征，PCB、创新药成主线，但量能萎缩制约反弹高度。短期需关注中报业绩预告与美联储政策风险，操作上以科技成长龙头为主，兼顾政策催化的细分机会，警惕高位股分化风险。