2023 年新能源汽车国家补贴正式退出历史舞台，中央定调扩大内需，一揽子补贴刺激计划可期。
从 2009 年起实施的中国新能源汽车补贴计划已于 2022 年底结束，2023 年国补彻底退出历史舞台。2022年底中央经济工作会议重点强调了明年须着力扩大国内需求，支持包括新能源汽车在内的国民消费，并要继续发挥出口对经济的支撑作用，积极扩大先进技术、重要设备、能源资源等产品口。
我们认为，尽管新能源汽车国补时代已结束，地方政府和车企仍有望颁布各类补贴计划刺激新能源汽车消费，消费者有望直接受益，但预计地方补贴可能存在区域偏差，力度总体弱于国补。

1 月 6 日，特斯拉中国官网显示，Model 3 和 Model Y 全系降价，其中 Model 3 起售价 22.99 万元，降幅为 3.6 万元/13.54%；ModelY 后轮驱动/长续航/高性能版分别为 25.99/30.99/35.99 万元，降幅为 2.9/4.8/3.8 万元，全系交付周期均 1-4 周。与此同时，特斯拉同步下调了其日本、韩国和澳大利亚 Model 3 和 Model Y 的售价。

特斯拉官方回应称，本次调价背后实质是独一无二的成本控制之极佳定律，从“第一性原理出发”，坚持以成本定价。

根据乘联会最新预测，2022 年国内新能源汽车销量约 650 万辆，同比增长 298 万辆/85%。
由此推算，2022 年新能源汽车销售领头羊比亚迪和特斯拉销量186.9/71 万辆，市场份额约 29%/11%；2022 年国内新能源车呈销售集中度提升态势，全年销售增量 298 万辆中，比亚迪和特斯拉两家龙头增量即占 150 万辆左右，占比超 50%；比亚迪通过低价和“纯电+插混”双轮驱动策略，2022 年市场份额实现大幅提升，而特斯拉市场份额同比下滑却下滑 4pcts。与 2023 年比亚迪、埃安、奇瑞、长安等国内车企集体涨价形成鲜明对比，特斯拉选择集合其技术、成本、供应链端的优势，以大幅降价来提升市场销量，也宣告 2023 年电动汽车产业正式进入红海激烈竞争，全球车企到了面对巨大压力正面竞相角逐之时。

新能源汽车行业估值体系面临重构，自主品牌盈利能力新考验。

目前国内已有蔚来、理想、小鹏和零跑四家新造车公司相继上市，国内新势力普遍也“低价亏本换销量，进而冲高估值”的发展路径。而随着 2023 年锂电原材料价格高位运行，国补退出叠加国内需求增速放缓等多重因素影响，资本市场对于车企的盈利能力和自由现金流重视度与日俱增，而“卖一辆亏一辆”的估值体系则将被打破。
建议关注
1）汽车整车：长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车、理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯等；
2）智能电动增量：智能化核心主线——优选智能驾驶（伯特利、经纬恒润-W、德赛西威），智能座舱（上声电子、光峰科技、继峰股份），轻量化高景气——铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革（文灿股份、旭升股份）等；
3）新势力产业链：拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦等；

4）竞争格局稳定、竞争力明确的头部企业，包括宁德时代、华友钴业、天赐材料、璞泰来、振华新材、盈利确定性高的隔膜行业，恩捷股份、星源材质、沧州明珠等；

5）受益海外供应链的公司：新宙邦、当升科技、胜华新材等。

参考资料：

2022年12月12日上海证券《宁德时代与多家公司达成战略合作，多元化全球化布局持续推进》
作者：卢日鑫，李梦强，顾高臣，林煜
2023年1月9日海通国际《中国汽车：特斯拉价格再度骤降，新能源汽车行业估值体系面临重构》作者：
Barney Yao
2022年12月12日上海证券《宁德时代与多家公司达成战略合作，多元化全球化布局持续推进》作者：卢日鑫，李梦强，顾高臣，林煜

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