【隔夜外盘】

美东时间周一，美股三大指数集体下跌，此前美联储主席鲍威尔的一番言论几乎浇灭了3月降息的希望，同时投资者等待更多财报的出炉。

道指跌274.30点，跌幅为0.71%，报38380.12点；纳指跌31.28点，跌幅为0.20%，报15597.68点；标普500指数跌15.80点，跌幅为0.32%，报4942.81点。

大型科技股涨跌不一，英伟达涨超4%，续创历史新高；苹果涨近1%，英特尔、谷歌A小幅上涨；特斯拉跌超3%，创去年5月份以来新低；META跌超3%，微软跌超1%，奈飞、亚马逊小幅下跌。

微软动用“钞能力” 付钱给新锐媒体Semafor写“AI+突发新闻。 SAP将特斯拉移出汽车供应商名单。

减肥药概念股大涨，礼来涨5.77%，诺和诺德涨4%，均刷新历史新高。诺和诺德将收购三座灌装工厂以提高“减肥神药”Wegovy产能。

软件和分析公司Palantir盘后涨逾16%，该公司2023年的净收入为2.1亿美元，这是其实现盈利的第一年，称人工智能(AI)业务需求强劲。

热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.20%。阿里巴巴涨超3%，京东、腾讯音乐涨超2%，网易涨超1%，百度、唯品会小幅上涨。小鹏汽车、满帮跌超3%，拼多多跌超2%，理想汽车、微博跌超1%，富途控股小幅下跌。

国外 A50 期指夜盘中，当月连续合约的收盘价格为 12099点，＋0.13%，涨跌＋14点（以上数据为 2024 年 2 月6 日早晨 5 时的数据）。

国内，四大期指主力合约中，IH合约多空双方均减仓，空头减仓数量较多（偏多）；IF合约多空双方均大幅加仓，多头加仓数量较多（偏多）；IC合约多空双方均加仓，空头加仓数量较多（偏空）；IM合约多头小幅减仓，空头大幅加仓（偏空）。

【大盘分析】

（一）描述一下2024/2/5千股跌停的这一天走势？

（1）昨天A股大盘呈现“深V”走势，上午直接“低开探底”，沪指一度跌到2635.09点，双创指数及中证1000指数更是创新低。

（2）融资盘再度爆仓，3000股跌停，这个时候市场恐慌情绪迅速放大，人们心里琢磨2600是否也要跌破。

（3）10:52分，护盘资金出场，直接强拉沪深300ETF，大盘迅速出现反弹，从分时线可以看的很清楚，基本上是以60度角的斜率拉上去的？这说明啥呢？说明空头量能其实比较弱的，没用多大力气就拉起来了。。

（4）到了下午，如果护盘再来点劲，直接可以拉到2800附近，但依然是“只托不举”，生怕拉的快了，让融资盘趁着反弹跑了，所以从14:15，又开始回调下探。

（5）到了14:46了，又怕跌回去，上午白救了，于是进行“二护”，导致沪深300ETF基金出现明显“堆量”。外加假北向的助攻，所以又弹起来了，托着沪指收于2700点之上。跌多少，其实都由“护盘者”决定，就看他心情了。

（6）从昨天的全过程来看，绝对抛压其实不大，主要就是买盘更少。

（二）用统计数据，说一下千股跌停次日如何？

（三）观察近期常有深v走势的护盘手法、这是什么逻辑？

（1）总体的护盘策略，是上来先稳住或者小拉一下权重国资股（比如中石油，中移动这种），这样即便中证1000，以及双创暴跌，也至少能托住一些沪指和沪深300的颓势。

（2）然后评估空头势能，希望融资盘爆仓一些，但要“有序而可控”，如果出现加速破位下跌，那么进行“一护”，就是买入沪深300ETF，这个时候一般能稳住一些。

（3）然后到了14:00-14:30左右，如果还有抛压，就进行“二护”，不同的是，此时还会利用“假北向”助攻。基本就是这么个模式，就是要玩出“先崩后护”的样子，这样可以在震慑空头的同时，完成对于融资盘的爆仓洗盘。

（四）关于护盘的手法，怎么看？

（1）周一指数早盘低开低走，11点左右多头发力，各大指数深V反弹。

（2）周一的深V，有重大意义，这里必须坚定出手稳定市场，否则将面临一系列的金融风险；股权质押的是不能出大问题，这是底线！

（3）对于神秘资金的进场，大家要明白一点，是来救市场的流动性，一旦市场流动性危机缓解，他们就会放手，所以不要指望国家队帮你拉升股票赚钱。

（4）昨天的盘面纯粹就是国家队对敲做盘，跟众所指责的空头没多大关系，要说最狠的空头，也是他们自己。国家队为所欲为的操盘手法，让人心服口服，更可怕的是在杠杆产品被拉爆的同时还能精准取数，让人不寒而栗，昨天再次见识到什么叫绝对的控制力。

（五）关于融资盘，黑杰克把内在逻辑说清楚？

（1）至于融资盘这部分，其实是护盘者，希望捏爆的东西，因为你如果拉涨，在当下这种恐慌背景下，融资盘一定会为“降低杠杆率”而“逢反弹减持”。国家队给他抬轿么？根本不是，护盘护的惜力的很，它希望这些东西慢慢爆仓。

（2）截止到上周末，融资余额1.49万亿，比上周出现明显降低，这印证着“爆仓强平”的发生。

（3）而融资余额在2023年12月15日那周达到最高的1.6万亿，往后逐渐走低，因为那周沪指跌破3000点。在这之前很多人认为护盘者会死守这点，所以甚至上杠杆想追回本，但破位之后，信心越来越差，故而逐渐降杠杆。

（4）现在的融资余额基本接近于去年7-8月份样子，也就是“724”救市政策出来那时候，未来还会降低的，因为护盘者“只托不举”的意图愈发明显，所以“有序爆仓”正在推进中。

（5）估计当下有不少人融过维保比例在160-180%之间，只要到150%就悬了，就会被电话通知，130%就要强平了，所以低于150%就得找钱了，很多上杠杆的，这个春季串亲戚串朋友主要就是借钱。

（6）这基本也说明沪指2666再破挡不住的原因，融资盘在本质上，是护盘者的对手盘，它为了自救，必然会拖累护盘者，而护盘者也早早看到这点。

（7）所以核心还是融资盘，要盯着融资余额的下滑情况来看，因为这个如果不下来一些的话，总是护盘者的心病，希望“花小钱办大事”的，这样请功得赏也容易些。

（8）在此时割肉的，注定是韭菜啊，因为虽然不知道具体底部是哪里，但连续的“单针探底”，其实已经暗示着空头势能的衰竭。比如也没准可以无量空跌到2500，但如果真出现也是护盘者故意为之。

（9）跌的越多，洗盘越充分，未来拉的时候抛压越小，拉速也越快。k线的走势，具有“镜像性”，所以崩压越大的时候，越要保持冷静。

（六）关于质押盘，黑杰克把内在逻辑说清楚？

（1）银行质押股强平线问题，这部分在沪指跌破2700之后，会逐渐变得棘手，但这部分的情况，和融资盘完全不一样。

（2）因为在融资盘那边，卷商完全就是一个“供需撮合”的意义，它是一个标准的中间商，就挣手续费差价，所以只要你到强平线，没商量，直接强平，干脆而冷酷。

（3）但银行质押股，是不同的，第一他强平的价格，是现货价格的5折甚至3折，已经跌这么多了，股价很低了，股东必然觉得亏，所以本周才有那么多发“补充质押”公告的，股东的自救意愿很强，而且质押主体多为公司，与融资盘多为个人是不同的。

（4）另外银行也和券商不一样，如果质押出现问题，容易有系统性金融风险出现。所以真到质押线的时候，其实一般会新找担保人，或者重新商议质押协议，也就是会“商量着来”。所以质押强平的执行会“磨磨唧唧”，护盘者也会高度关注这方面的最新进度，所以这部分其实出事概率不大，了解实情的人不多。

（七）转融通是不是空头的祸首，黑杰克把内在逻辑说清楚？？

（1）很多人都关心“转融通”这个事情，说是基金公司和券商传统，故意做低啥的。其实之所以有“转融通”这个东西，是源于2015年那波水牛行情，ipo之后多头往往狂拉，所以监管高层，想建立一定的“做空机制”，是制约多头的蛮力。

（2）作为基金公司，认为“也可挣比外快”，所以也是欣然接受，借点货给券商融券嘛，对方给点手续费，谁和钱有仇啊。

（3）很多人说，基金融卷之后，顺势做低所持股票？其实怎么可能，先要想想基金是靠啥盈利的，核心是“规模”。这东西相当于企业的“营收总额”吧，只有规模大，才能方便挣更多的手续费的，所以基金盈利方式，有天然的做多行情的冲动，因为只有牛市中，规模才容易大啊，往下做，即便挣点价差，但会与规模为敌，那至少不是第一选择的。

（4）同时从去年12月份开始，其实转融通就禁止了，所以1月份以来的加速下跌，和这个关系不大。

（八）到底谁在放空a股？

（1）券商本质是啥呢？它其实就是一个“撮合”的作用，撮合“需求和供给”，如果说基金公司是供给，那么需求就是融券之后的“裸做空”么？其实也不是那么简单的，很多时候，做空恰恰是配合做多的。

（2）比如在私募基金领域，广泛存在所谓的“中性策略”，就是做多好的，做空差的。具体而言，融资买入茅台，然后融券做空顺鑫农业。也就是他们认为如果是牛市，那么好的涨的多，如果是熊市，那么差的跌的多，所以“中性策略”的本质，是利用结构性趋势，无论行情走哪个方向，他挣的概率都大。

（九）如果停了“转融通”会发生什么呢？

（1）如果停了“转融通”会发生什么呢？没做空的了？直接涨上去？也不一定吧。那意味着“中性策略”无法构建了，所以私募有可能会减仓那些“优质龙头股”。

（2）转融通这个东西早就有了，之所以现在这么受大家重视，其实凸显的是“信任危机”，所以它是什么不重要，停不停也不重要，重要的是为何在这个时刻如此被大家重视。

（3）当然了，如果大部分人都觉得它是“祸首”，那最好不过，这样会扩大“恐慌度”。

（十）大a的ipo一直被人批抨，但为什么就是不暂停？

为啥IPO不停而仅仅是变慢，如果全停会发生啥？一级市场会彻底完蛋，这样会浇灭创业热情，经济转型会降速。

（十一）近期的跌幅，让我想到10年前很像？

（1）2014年7月份行情开始走牛，然后到11月时候沪指单月上证10.85%，12月份单月上证20.57%，这个时候所有人都知道牛市来了。

（2）然后2015年上半年出现放量赶顶，崩盘出现在6月份15日这天，一直跌到7月8日，从5178.19跌到3373.54点，3周内跌了1804点，跌幅约为35%。

（3）然后第二波快速下跌，是从8月18日的4006.34点，跌到8月26日，2927.29点，几乎一周内，跌了27%。

（4）那么被很多人念念不完的2016年熔断崩盘具体是啥样呢，那是第三波快跌，沪指从2016年1月4日的3538.69，跌到1月27日的2638.3，几乎一个月内，跌了25%。

（5）9年前的沪指还能看看，比较公允，现在由于护盘啥的，其实已经虚化了。看沪深300也一样的，所以不如直接看中证2000还准点，中证2000指数2023年至今跌了25.71%，这个其实接近很多散户的感受。而那场股灾的第一波跌幅，以及第三波熔断跌幅，其实和当下很像。

（十二）2024年与10年前2014年也有些不同之处？

（1）在2015年第一波暴跌之前，那是超级牛市啊，已经涨了很多了，而在2025年8月份第二波暴跌之后，10-12月份沪指月k线3连涨，也有一定的减仓机会，即便是第三波熔断，后面沪指也是慢慢企稳的，整个暴跌过程月k线最多4连跌的。

（2）当下这轮呢，不仅总体是走熊3年，而且在进入2023年暴跌之前，2022年8-10月份沪深300指数已经连跌4个月，也就是看着好像和2015年暴跌的第一波及第三波熔断类似，烈度不及当年8月份跌的那么狠。

（3）这轮下跌，没有任何逢反弹减仓的机会，长周期跌了3年，中周期是沪深300月k线连跌6个月，短周期是1个月跌了大概25%，所以它的杀伤力十足，是“长中短”通杀的。

（4）2015年时候，还没有那么明显的大国博奕象，房地产蒸蒸日上，互联网企业朝日蓬勃，连国企也在稳中求变（混改以及大部制改革），p2p如日中天。那时候人们的心气不一样，即便股市赔了，又咋了？工资涨了，房价涨了，理财收益涨了，即便跌的穿仓了，嘴上骂骂，但其实现金流充裕，尤其看着自己房价屡创新高，信心也足，敢于补仓。

（5）昨天呢，房价不崩已是福，工作不丢就得笑，理财不陪已侥幸，不仅是股市啊，整体都不一样的，这些会影响市场情绪，也决定了有效需求不足，以及增量资金有限。

（6）所以，从跌幅烈度+宏观背景+长中短周期，这几个维度来看，其实当下投资者面对的“崩压”，是超过2014年那次的。

（十三）今天村里作了什么救市行为？

（1）村里发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件，抓人。

（2）券商人士已着手与部分机构投资者磋商适度调低私募产品平仓线与警戒线。

（3）村里将引导证券公司通过延长追保时间、动态下调平仓线以减少强平风险和市场压力。

（4)后面这两个属于小利好，减少了爆仓危机，质押危机，也就降低了股市向下的引力。

（十四）村里发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件，抓人，怎么看？

（1）村里连续两天喊话打击“恶意做空”，昨晚还揪出来了几个案例，不过都是些“小啰啰”，而且这些更像是“操纵市场”啊，啥时候能抓几条大鱼？

（2）确实急了，喊的都是狠话，比如：操纵市场恶意做空，严重侵蚀老百姓的“钱袋子”，已经站到了全体股民的对立面！将保持“零容忍”高压态势，坚决重拳打击，让胆敢违法操纵、恶意做空者“倾家荡产、牢底坐穿”。

（3）这些喊话不能给市场带来信心，想让A股走出危机，最直接的两个办法，1、需要一个大的制度性改革；2、足够多的真金白银，最好是央行对国家队提供无限流动性支持。

【盘面逻辑】

（一）关于高成长股板块，有没有机会？

（1）同时昨天已经明显拉涨中证500ETF了，成交超百亿（周五才18亿元），所以这说明未来也可能会拉中证1000的。

（2）能让它先崩，然后再救回来，说明控盘技术“已到一定程度”。慢慢消耗空头势能，更重要的是形成震慑效果，而且基本爆仓的都是成长股，这说明如果未来反弹，成长股没啥抛压（都爆完了），弹速会很快。

（二）昨天市场救市思路转变，以前只拉中字头，大金融；昨天转变为直接拉升，大市值，权重蓝筹，基金重仓股，各指数成分股。怎么看？

（1）目前市场护盘大概率完全复制2015年熊市护盘三步走。第一步，只拉升大金融，中字头，然后题材小票流动性枯竭，千股跌停；第二步，市场扭曲，更大的反噬，泥沙俱下，更大的新低，更惨烈的下跌；第三步，不挑肥拣瘦，大票，小票一起扫货，创业板被扫货市场企稳。

（2）上周五及昨天，明显的泥沙俱下第二阶段，下午明显的进入第三阶段，创业板，科创板，中证500，中证1000获得国家队明显的扫货，这说明这些筹码基本已经出请，已经具备性价比。

（3）国家队护盘思路，那么接下来市场走势，是否会复制15年，逐步震荡企稳，这一至关重要的一个环节，就是目前高高在上的中字头，大金融，特别是四大行，三桶油补跌。

（4）简单来说，A股历来创业板先于主板见底，接下来主板补跌，那么创业板，科创板先于主板见底，也就是说，主板大概率还有新低，还有破2635，甚至去考验2440的新低，但创业板，科创板应会先于主板见底，至于是否会再破1482点，635点，已经不重要，重要的是方向，节奏已经明确。

（5）探底寻底磨底，国家队护盘干预了空间和时间，春节之前熊市最后一跌，最后的出清窗口期，目前看出清的非常彻底，各种盘该爆的也差不多，春节之后轻装上阵，开启一波大反弹行情，甚至大反转行情已经非常可期。

（三）神秘资金的关注的风险是在那里？

（1）以当下情况来看，当下主要风险就在于融资盘，它必须降下来，这样护盘者也才有胆往上拉。

（2）从近1个月“融资余额大幅下降”维度来看，其实就是看爆仓强平具体是谁，集中于医药、电子科技、材料这几个领域。

（3）再看“融资余额占流通股比例”维度，也基本都是集中在先进制造，科技电子，这些板块。

（4）所以去杠杆的重灾区，依然是“双创板块”，国家队只救沪深300和上证50，静待双创其“有序爆仓”

（四）从中国银行股价创新高的背后的护盘思路？

（1）2015年的时候，国家队拼命买石油、银行股，中国银行拉到涨停，第二天被核，跌停后又拉起大幅冲高，隔日又是大幅低开大震荡，高位震荡后又选别的个股去拉，银行股被他们搞得跟小盘情绪标一样，但要知道当时的量能可没有现在这么高，这样频繁的操作大市值，那当时的上证指数也是波动很大的。

（2）昨天早上千股跌停的时候，黑杰克想起了这件事，随后去看了一下中国银行最近的资金情况，还挺有意思的，12月份的时候，中国银行的主力资金已经进场，但是存在分歧的，对应的应该是通过ETF增持的第一波资金。

（3）但随后，主力资金一直在增持，股价也创下了新高，用指标资金对应一看就很明了，就都能说明一个问题——主力资金其实一直没有放弃银行股护盘方向。

（4）上周护盘大队试过的泛科技等题词，这是激进方选择的新方向，而保守方的主力，则一直在坚定不移的选择了银行股，这可能就是我们的传统手艺吧。

（5)而昨天周一，多只科技龙头股超跌反弹，成为大盘指数拉升的主要力量。创业板指第一权重股宁德时代午后一度涨超5.8%；光模块龙头之一天孚通信一度涨超15%；医疗保健龙头爱尔眼科和迈瑞医疗一度涨超7%；医美龙头爱美客一度涨超6%。

【题材挖掘】

1、Meta市值一夜大增近1.4万亿元人民币，AIGC投资价值持续兑现。

相关个股：易天股份、易点天下。

2、2024年中央一号文件公布，生物育种产业链有望扩面提速。

相关个股：丰乐种业、登海种业。

3、京沪同时提出国企改革深化提升行动，有望催化板块的估值修复。

相关个股：中铁装配、华鑫股份。

4、日月光：为扩产先进封装，今年整体资本支出将扩大40%-50%。

相关个股：通富微电、赛微电子。

5、国家药监局已批准甲型流感病毒检测试剂共66个。

相关个股：英诺特、圣湘生物。

6、关于数字人民币央行有新探索，未来三年或迎快速发展期。

相关个股：南天信息、金证股份。

【总结】

行情走成这样，注定了春节期间，酒桌上都是对于大A的谩骂。其实本来跌起来就是这样，“见到怂人压不住火”的狂虐。其实涨的时候，何尝不是呢，“飞扬跋扈不可一世”的狂蹿。

别看现在行情这么惨，似乎买了就赔，但没有永恒的黑暗，你就是想一直黑着，也不行的。但难的就是“等待与希望”，这是《基督山伯爵》小说中，最后的一句话，扛着浮亏等着，扛着嘲讽等着，扛着爆仓的恐慌等着。

成功的核心，是执行力度与胜率的匹配，机会出现的时候，不敢“一赌”的人，注定是庸才。这种东西，只能用阅历来辨别，而不是“认知”。即便辨别出来了，其实真下手也还是很难的，很多人徘徊于“怕这，怕那”的犹豫中。

在这个阶段，赔钱的很多，所以言论都是“爆仓强平”“销户不玩”的消息，但根本不用搭理，专注于自己的节奏，熊市探底过程中，奥义从来就是4个字“带量低吸”。

熊市就是被虐的过程，你的财富不断缩水，看着心疼对吧，但人生需要学会“打防反”，在对方肆意挥拳的时候，如雨点般的暴击，会产生痛感，那就是浮亏。但同时，事物都是两面性的，它也在消耗体能，而且攻击的时候，防守破绽也最大，这就是股价的绝对价格已经很低。要忍住“痛感”尽力的收集带血的筹码，因为时运总是变的，一旦势头倒过来，廉价而带量的筹码可以为你提供充沛的体能，也可以让你更过瘾的狂殴对方。血债是要血还的，但前提是你要有货才行。

跌到这个份上，已经没啥可说的了，就是死扛。死扛的本质是“守愚”，也就是不用给我讲任何的逻辑了，要更多的相信常识。都是有轮回的，低了早晚涨，高了早晚跌。常识是一种“自然逻辑”，它经过千万年的演变沉淀，越乱的时候，它给出的指引最有效。

熬到啥时候，这是一种“不知道要等多久的等待”，扛着浮亏等，已经很难，再让你不知道等多久，难度就更陡增了。人的目的性很强，因为大多是“短期功利主义者”，不明确说啥时候给好处就不会干的。要求的是“回报的明确性”，因为投资市场的本质是“在不确定中，快速找出核心要素，并做出应对”，比如当下的核心是“暴跌之后的绝对低估”，至于啥时候反弹也很重要，但不可能全弄清楚的，面对这种“混沌”要如何选择呢？

完美主义者会继续等，最好反弹前一天买，这样可以逃避浮亏啊，抄个大底。做个思维试验可以，你这么做一个试试。真实情况是，要么到底了也不敢买，错过机会，要么就是买了，但量不够。

所以深刻理解这种“不完美的本质”，所以看透完美的幻灭之后，黑杰克主动拥抱“残缺”。没有杠杆的，意志坚韧的，仓控稳健的，浮亏是必然的，那是我浮盈的前奏。

越是“只托不举”，其实越是酝酿大招，这个阶段就是提升长期复利收益的关键期。命运给你机会了，每次熊市都是财富提升的机会，虽然它常常以吓人的姿态出现，所以要会“识相”的。

要在别人颤抖的时候善赌，不会利用“不确定性从中牟利者”注定平庸。因为“确定性的钱”已经先被别人算计过了，没啥油水。只有不确定性中，才存在超额收益。

不用太多复杂的逻辑，剩下的就是相信“均值回归+股市不会完蛋”即可。虽然浮亏弥漫于空气之中，但当下也是机会，黑杰克从不怕乱局，因为我没啥资格怕这东西，仅此而已。

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！

唯真财经

操盘必读＿2024年2月6日