【隔夜外盘】

美东时间周五，超出预期的通胀数据继续打压市场，三大指数集体收跌，纳指跌约1%。

道琼斯指数跌0.49%，报38,714.77点；标普500指数跌0.65%，报5,117.09点；纳斯达克指数跌0.96%，报15,973.17点。

摩根大通的经济学家将对美联储2024年全年降息幅度的预测下调至75个基点。美联储将于北京时间本周四凌晨2点公布利率决议和最新利率点阵图，美联储主席鲍威尔将在公布决议半小时后召开新闻发布会。

本周迎来“超级央行周”，多家央行将公布利率决议，包括美国、日本、英国、澳大利亚和瑞士五国的央行，其中最受市场关注的是美联储和日本央行。

大型科技股普跌，苹果跌0.22%，微软跌2.07%，特斯拉涨0.66%，谷歌跌1.34%，亚马逊跌2.42%，Meta跌1.57%，英伟达跌0.12%，奈飞跌1.16%。

本周另一大看点是英伟达GTC大会，活动将于3月18日至21日期间在圣何塞会议中心和线上同时举行。根据英伟达官方公众号显示，届时将有超过77家生态系统合作伙伴和超过25台合作伙伴机器人亮相GTC，展示机器人行业的未来发展趋势。

全面转向生成式AI！苹果推出300亿参数多模态大模型。

SpaceX据称正在与美国情报机构合作建造数百颗低轨卫星组成的网络。

特朗普威胁：若重返白宫将对进口汽车征收100%的关税。

热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.41%，阿里巴巴涨0.03%，京东涨1.48%，拼多多涨0.44%，蔚来汽车平收，小鹏汽车涨2.66%，理想汽车涨2.66%，哔哩哔哩涨1.03%，百度跌0.75%，网易跌0.56%，腾讯音乐跌1.15%，爱奇艺平收。

京东称不会向英国电子产品零售商Currys提出收购要约。

国外 A50 期指夜盘中，当月连续合约的收盘价格为 12138点，＋0.07%，涨跌 -＋8点（以上数据为 2024 年 3 月 16 日早晨 5 时的数据）。

国内，四大期指主力合约中，IH、IF合约多空双方均加仓，空头加仓数量较多（偏空）；IC合约多头减仓空头加仓（偏空）；IM合约多空双方均减仓，多头减仓数量较多（偏空）。

【大盘分析】

（一）复盘3月15日市场情况？

（1）整个上午，A股都是震荡走弱，原因是3个，第一2月份信贷数据还是“胆虚”不发。第二A股来到前波高点3089压力关卡之前。第三昨天是转融通t+0最后一个交易日，有一定抛压影响。而且已经很多天了，都是10点之后走弱，因为DMA资金被限制在前30分钟不能减持。

（2）下午13:30分开始，国家队又开始出来干活了，直接买入中证1000ETF护盘，同时北向资金加大买入力度，虽然有可能是“假北向”所为，但毕竟收盘北向资金昨天净买入103.26亿元。而且需要注意，北向资金全周净买入A股328.19亿元，这是去年8月份以来，首次出现北向单周净买入超过300亿元。

（3）所以全天是一个“v”字走势，先探底后拉升，依然是震荡盘整的延续。护盘者在涨到3322之前，都不会离去的，只要跌到3000附近，就会“策马赶到，斜刺杀出”，所以不好跌下去的。可一旦涨到3100点，大家又会想到ppi走弱，楼市趋势逆转，年报也还需验证，美联储降息预期延后，似乎也没有太多乐观的理由，所以就会“犹犹豫豫”，故而其实3000-3089这个阶段，多空双方换手增多，成交超万亿，并且会遭遇到一定赎回潮抛压，比如沪深两市主力资金净流出。

（4）然后下午刚收盘，证监会马上召开了“强监管”的会议，基本上都被市场预期了，就是加强对ipo和违规减持的监管力度，同时鼓励企业多分红。

（二）股市下午突然上涨，为什么？

（1）主要还是外资的突然涌入造成的。外资为什么突然进来了，原因则是全球知名指数机构富时罗素对A股的加仓，为A股新增了被动配置资金。本次将新调入A股76只、调出1只。

（2）有一种上涨叫做“被上涨”。什么意思？就是那种跌不动而产生的上涨，其中并没有创新高的板块领涨，纯粹是因为大多数股票有上涨的“欲望”而形成的上涨。

（3）虽然两市的成交量并没有过万亿，但是上涨的个股却达到了4392 家，这是普遍上涨的一个喜人局面。那么 K线图上黄线也是高高在上，白线还是匍匐在下面。

（4）北上也比较突出，流入的资金达到103亿，继续了过去几天持续流入的状态，看来“回马枪”的趋势已经形成。

（4）三大指数的上涨，目前来看已经结束了“连阴”的走势，再创新高基本上是没有悬念的。

（三）收盘之后，终于发布了2月份信贷数据，不出所料的“低于预期”。怎么看？

（1）尤其是2月份m1数据才1.2%，而1月份时候是5.9%，所以基本上证明1月份就是一个“意外”，货币活化度依然不行，信心低迷。

（2）社融也是同比降低，所以基本上A股周一回调概率挺大。

（3）从2月份数据来看，宏观经济复苏依然较慢，物价延续通缩感，所以震荡盘整不会很快结束。

（4）债券市场的风险正在累计，但最后回调多少，其实取决于央行的意思。

（四）为什么沪指已经连续2-3周都在狭幅区间晃悠？

（1）3200-3300，基本就是去年“727救市”点，到了那里，謢盘的企图就结束了，要看业绩验证，所以如果直接冲过去，比如快速涨到3500点了，反而不好，年报还没出呢？还没做验证呢？就上拉，基本就是主力出货。

（2）这么“震荡盘整”的晃悠，说明大家很谨慎，好几天上万亿成交，多空充分换手，暗示出“洗筹烈度的提升”，这样如果业绩出来，还不错，那么再慢速拉涨反而涨的会稳。

（3）但业绩就一定好么？其实也不一定的，至少从前2个月的情况来看，pmi、ppi、m1、社融全面走弱，两会政策也没啥超预期的。微观上看，很多餐厅生意一般，春节数据反馈人均消费额也低于疫情前，物价依然处于通缩状态，有效需求不足的。

（4）可以参考一下2019的情况，那年上来两涨3个月，4月份开始发年报业绩，一看不行，行情一直跌到11月份，跌了大概22%。然后三季报出来，发现业绩超预期，行情直接拉起来，12月份单月沪指涨了6.2%的。

（5）所以现在震荡时间还是太短了，估计还要这么磨一段。如果年报不行，可能会考验沪指3000点支撑性，如果年报业绩和宏观趋好，有可能上冲3322点的。具体怎么走还要再观察。

（五）A股今年为何频现千亿元级股票ETF？

（1）目前，A股市场上共有上述5只千亿元级股票ETF，除华泰柏瑞沪深300ETF外，华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF等4只股票ETF都是今年迈入“千亿元级俱乐部”。

（2）事实上，今年千亿元级股票ETF涌现的现象并非偶然，背后有着多方面深层次原因。上述千亿元级的股票ETF均是宽基ETF，跟踪的是沪深300、上证50等A股核心宽基指数，广泛涵盖关乎国计民生关键行业的龙头企业，代表了中国核心优质资产。

（3)）从根本上看，千亿元级股票ETF涌现，得益于增量资金持续流入A股，集中体现出对中国经济高质量发展的信心。

（六）沪深300在什么条件下能战胜标普500？

（1）沪深300指数从诞生开始已经19年多了，19年来，截止到2024年3月15日，沪深300指数的年化收益率是6.85%，标普500的年化收益率是7.79%，虽然差异并不大，但还是和大家实际感受差异很大。这主要原因在哪里呢？

（2）主要原因在于沪深300大幅度战胜标普500的2006、2007年已经过去很多年了，大部分新股民并没有享受到，而从2021年开始的最近的连续3年多全部跑输标普500，而且2021年、2023年这两年沪深300是下跌的，而标普500还涨了不少，所以直接的感受特别差。那么，在什么情况下，沪深300指数能战胜标普500呢？

（3）分析这20年两个指数的不同，就发现，标普500在进20年里只有4年下跌的熊市年，而沪深300指数在20年里有10年是下跌的熊市年。设想一下，如果各自的熊市年能不跌，情况会如何呢？

（4）经过计算得出结果，如果熊市年不跌，那么沪深300指数的年化从6.85%提高到21.63%，而标普500则从7.79%提高到12.22%，沪深300指数战胜了标普500。

（5）所以要使得沪深300指数大幅度跑赢标普500，只有采用更加保守的策略，熊市大幅度跑赢并争取盈利，牛市跟上甚至略微跑输也在所不惜。

（七）很多人问黑杰克，你怎么知道股市里大家都赚钱了，大家都进场了呢？

（1）在历史底部区域里，基民们买入基金的愿望是非常低的，甚至低到令人发指。前不久就有一个消息，有公募基金发行了一款产品，结果都是自己买单的，根本没人申购。

（2）反之。如果到了人声鼎沸的时候，你们也会看到基民们买基金的数量和体量达到历史高位，甚至创造新的历史记录。

（3）这些都是可以反映出市场温度和人性贪婪、恐慌的指标。而你收集到的指标越多，那么，判断的准确率就越高。

（4）不过，最终还是要看你能不能控制住人性了，即便有很多专业的机构，他们手里握着大量类似的指标，但一旦进入了底部区域或者顶部区域，他们也大概率无法控制住人性的贪婪和恐慌。

也就是说“知行合一”是最难的~

（八）主力花很多钱去封涨停，而后却连续下跌，主力资金是不是也套里面，亏钱了呢？

（1）事实上，咱还真不能这么想，因为主力有自己的套路，这就得感谢村里给他们的工具——融券。

（2）举例：第1天，主力花5亿封板。第2天，再花5亿封第二板。第3天，在涨停价融券10亿，然后把前两天买的筹码砸出，这样前两天买的大体收益15%。第4天，融的券继续砸，而且是跳空砸。由于前一天涨停价融来的，无论怎么卖收益都大10%。第5天，继续砸。砸到低位把票买回来还券，事了拂衣去，带走富与财。

（3）小散户呢？封板买不进，能买进的是第3天，无论怎么买，都会成为炮灰。不信你看第3天的分时图，怎么买怎么套，次日跳空套的牢牢的。

（九）转融通！做空也赚大钱，怎么作？操作步骤如下：

（1）第一步，我找某证券公司借100股，每股5元，总共市值500元，付一年利息5%，成本25元。

（2）第二步，把100股卖了，回款500元。

（3）第三步，连续再卖9999个100股，打压股价到3元，均价4元，回款400万元。

（4）第四步，买回100万股还给证券公司。成本300万元。

（5）第五步，获利1 00万元，扣除25万利息，赚75万元。

（十）中国股市的怪现象！怎么看？

（1）限售股自己不能卖，可以借给别人去卖。

（2）20%的股票在3700点，60%的股票在2800点。

（3）内资净流出近2000亿，上证指数却上涨400点逼空。

（4）国家一直倡导长期投资，却大量批准擅长短线高频交易的量化投资。

（十一）暂停转融通借入证券实时可用业务正式开启通关测试，3月18日（周一），转融券“T 1”将正式落地。怎么看？

（1）这里科普一下“暂停转融通借入证券”：就是暂停转融券，而“实时可用业务”就是T 0。整句话的意思是转融券要从原本的T 0，在周一起，改为“T 1”。

（2）转融券原本是机构的对冲工具，机构可以用来做空对冲，但散户却用不了，这明显不公平。

（3）而将转融券从原本的T ＋0改为，T＋ 1相当于限制了机构做空的频率，这相对来说是个好事情。

（十二）转融券T+1测试通过，周一落地，有多大影响？

（1）关于融券近期有两件大事落地，一则是明确了限售股禁止融券；另一则就是周一落地的融券T+0。这两条消息都是削弱做空机制，利好整体市场！

（2）对于转融券T+1该怎么看？显然是针对之前的T+0，之前机构当日融券可以当日卖出，这在T+1的交易制度下，简直就是bug。

（3）举个例子，机构做多某只个股当日涨停了，可以立马融券卖出提前锁定利润！而现在转融券T+1后，机构当日融券后次日才能卖出，这就增加了风险难度，最起码市场处于公平竞争的状态下，能有效遏制转融券的优势！

（十三）盘后利好！上周五盘后，招待会发布了四项重要文件。重点梳理一下？

（1）关于新股IPO：严把拟上市企业申报质量；严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资；对现场检查中的撤回企业“一查到底”，切实落实“申报即担责”；综合考虑二级市场承受能力，实施新股发行逆周期调节；从严审核未盈利企业上市。

（2）关于减持规范：将全面完善减持规则体系，全面防范绕道减持，涉及离婚、控股股东解散等情形下的减持，并明确禁止限售股转融通出借，限售股股东融券卖出。

（3）关于分红：对多年未分红或股利支付率偏低的上市公司，通过强制信息披露、限制控股股东减持、实施其他风险警示（ST）等方式加强监管约束。

（4）关于违法问题：要严查快办，让违法者付出惨痛代价！“罚酒三杯”的时代应该过去了。

（十四）看了证监会最新公布的这个文件，基本上可以确认什么？

（1）新股发行已在实质上回归审批制，“全面注册制”将名存实亡。

（2）“新股发行逆周期调节”，取代了之前坚持多年的“新股常态化发行”，这意味着，熊市大跌时可以暂停IPO。

（3）证监会大幅回收“”新股发行”方面的监管权力，交易所的话语权越来越小。

（4）“从严审核未盈利企业上市”的提法，基本上判了亏损企业的死刑，不赚钱或者赚钱少的公司，将来很难再上市了！北交所都不行。

（5)）审核人员出了问题将终身追责，意味着IPO审核通过率将大幅下降，稍有瑕疵可能就会被否。

（6）上市门槛提高，难度加大，风险加大，即便上市成功了，大股东也很难减持套现，上市的“”性价比”变差，排队企业数量将大幅减少，新股IPO堰塞湖消失。

（7）“一管就死，一放就乱”也是老传统了！政策周期更替轮回，A股的各项制度，将回归到10年前甚至20年前的状态。

（8）IPO：财务造假、过度融资、清仓式分红、高价超募的，以后别想上；第一次提“逆周期调节”，小作文说3500以下不发了，注册制也不提了。

（9）减持：破发、破净、分红不达标都不能减持；想通过离婚、股权质押平仓、融券的方式来想变相绕道？门都没有。

（10）分红：强制分红，多年未分红、分红低的铁公鸡别想减持，甚至会被ST；鼓励回购注销，也算分红；鼓励提高股息率，一年多次分红。

（11）市值管理：全体都有，之前只要求国企，现在民企也要。

（12）公募：踏实地搞投研，利益绑定为基民谋回报，别搞明星经理那一套，别搞拜金奢靡炫富精英论。

（13）中介机构：明确了对参与造假的第三方，比如券商，会计事务所，律所等严肃惩处。

（14）看下来，这一次上层是真的格局无限大，不惜牺牲了很多大佬的利益，比如一级市场传统的玩法直接失效。A股的问题，其实大家都心知肚明，由于底层制度和公司治理不完善，一堆利益群体在其中吸着股民的血。治大病，需要除根；治乱世，当用重典。

【盘面逻辑】

（一）复盘3/15盘面的结构？

（1）黑杰克看到其实板块特征并不明显。新能源有涨有跌；“煤飞色舞”也是分道扬镳；TMT是先抑后扬；YYDS是各行其道,YD相对强势，但 YS则出现了回落。

（2）当然下跌的板块就更少，只有三个。尤其最近非常引人注目的地产板块，居然出现了0.5%的上涨。但是其中的龙头个股万科A还在“鬼故事”里面无法自拔，回落的幅度是2.47%，H股同步杀跌了4.22%。

（3）保险板块受万科的瓜唠，最近几天持续低迷，但是盘中也有止跌回稳的迹象，最终整个板块的指数勉强翻红。

（4）平安银行前天公布了年报。它的亮点不在于营收下滑但利润上升，而是分红达到了每股0.719 元，股息率达到7%左右，一扫往日“抠搜”的形象。平安银行大涨了3.62%，美中不足的是，没有引发板块行情。

（5）银行虽然也是高开，但是强势维系了仅半天，下午明显滞涨。

（二）什么是神经网络？机器人视觉神经网络概念核心龙头有哪些？

（1）神经网络(Artificial Neural Networks)：人工神经网络的简称，是一种应用类似于大脑神经突触连接的结构或网络，进行信息处理的数学模型。

（2）神经网络其实是一个非常宽泛的称呼，它包括两类，一类是用计算机的方式去模拟人脑，这就是我们常说的人工神经网络，另一类是研究生物学上的神经网络，又叫生物神经网络。

（3）跟科幻片一样！OpenAI只用13天给机器人加上了GPT，从此无比“接近人类”！

（4）上周机器人初创公司Figure发布了OpenAI大模型加持的机器人demo，这次题材主要炒到了神经网络！

（5）机器人的炒作路线中应结合新型工业化的趋势，新技术虽然会层出不穷但万变不离其宗，机器人的板块较大，预计大面积的工业制造公司都将转型机器人，或许真正的龙头还没有现身。

（三）本周全球AI顶级盛会来袭，传媒游戏能否起飞？

（1）英伟达GTC 2024将于北京时间3月19日凌晨开场，这是全球AI顶级盛会，英伟达黄仁勋将作主题演讲，将发布英伟达在游戏和影视领域的最新技术！

（2）届时，微软、openai、谷歌、meta等巨头，以及英伟达产业链公司：鸿海、广达；游戏和传媒巨头：腾讯、网易，奈飞，皮克斯，迪士尼都将参与，共同畅享未来AI与传媒游戏结合会带来哪些深刻变化！

（3）目前可以确立的是AI辅助游戏开发和影视制作，越来越重要，这将大幅降低游戏新视传媒成本，提高质量！

（4）所以，AI热点会出现硬件设备向软件轮动，而游戏传媒往往后来居上，国内游戏市场庞大，都说AI尽头是游戏是元宇宙，游戏发展的尽头应该就是元宇宙了，AI能够帮助人类制造小宇宙，以后人就可以活在自己的小宇宙里面了，任你在里面称王称霸当神。

（四）国家数据局表示加快构建全国一体化算力！怎么看？

（1）其中提及加快算力网络建设和传输，鼓励非国家枢纽节点城市与国家枢纽节点以“结对子”等方式参与算力调度等。

（2）东数西算工程从2022年2月启动建设规划，两年来，随着工程的全面铺开，全国8个算力网络国家枢纽节点、10大数据中心集群均从“蓝图设计”迈向了“施工落实”，今年两会强调“适度超前建设”之后，东数西算工程有望进一步提速。

（3）数字经济时代，算力是新质生产力，最近高层重点强调，人工智能是发展新质生产力的重要引擎，要前瞻布局算力。并且还强调要加快“人工智能 ”行动。而官媒更加直白的说，算力是发展AI的关键因素，是人工智能时代的全球性的紧缺战略资源。

（4）AI是新质生产力的重要引擎，而算力又决定了AI是否强大，所以人工智能时代，真正核心是算力。现在算力得到上面的高度重视，并且表示要“加快行动”，未来必然有陆续不断地政策支持。

（五）全面转向生成式AI！苹果推出300亿参数多模态大模型。怎么看？

（1）相较于英伟达、微软等大型科技股，苹果今年的表现令人失望不已，股价年内跌逾10%，且失去了“全球市值最高公司”的宝座。

（2）背后原因很简单，苹果在这场人工智能(AI)竞赛中落伍了。为了摆脱窘境，苹果近期放弃了造车项目，正在全面转向生成式AI领域，并且很快有了新动作。就在近日，苹果公司首次公布了多模态大模型MM1，展示了该公司在AI方面的进展与实力。

（4）不过目前MM1的整体性能还没有完全超过谷歌的Gemini和OpenAI的GPT-4，虽然MM1可能还不是绝对的领导者，但它仍然是苹果在AI方面的一次重大飞跃。

（5）与此同时，苹果公司还出手收购了AI初创公司DarwinAI。DarwinAI以创建更小、更快的AI系统见长，这是实现设备上高效处理的关键因素。

（六）牛市旗手来利好。《加强证券公司和公募基金监管，加快建设一流投资银行和投资机构》文件指出，力争用5年左右的时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势。到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。怎么看？

（1）这种表述对于头部券商而言，本身就是一个重大利好。

（2）去年政策一直提：航母级券商，但是没有明确的落地时间，这次明确了目标与路径。

（3）市场真正转强的标志其实还是要券商股走强。截至目前，券商股整体表现是要弱于大盘的。年内，沪指上行了2.68%，而券商股ETF却跌了0.67%。

（4）从资金流向看，上周证券ETF和券商ETF基金份额整体增加近10亿份。

（5）从基本面看，券商板块PB估值1.27倍，处于2012年以来的6.0%分位。证券短线或许爆发不强，但长期价值却明显在升高。

（七）新能源车迎来多重利好消息！国资委说，凡是有利政策都要大胆探索；商务部说，将加大财政力度，深入汽车以旧换新，降低新能车的保险费率。怎么看？

（1）摩根上调宁德S代评级为超配，花旗信心满满上调比Y迪目标价至少翻倍。

（2）上周五宁德时代发布年报，去年大赚441亿，跟之前预告的基本一致。大超预期的是分红，拟10派50.28元总共分了220亿元，股息率达到2.77%！

（3）作为电池的巨无霸龙头，业绩增速44%，分红接近3%，市盈率仅18倍，你们说是不是很有吸引力？只可惜在A股，都炒垃圾股，宁王是被冷落的。种种迹象表明，新能源车即将要有大动作！

（八）房地产这边，杭州已经开始解除“二手房限购”了，怎么看？

（1）其实杭州比较特别，它卖地收入一直都是全国排名前二的城市，而且杭州楼市有一个特点，就是二手房价格高于新房，也就是是“倒挂的”，故意拉高二手房价格，这样新房反而显得便宜，以方便新房出货，真是聪明啊。

（2）但放开限购就能自救么？其实也未必的，现在楼市预期已经变了，放开也未必有用，因为核心问题是“居民杠杆率过高”，这是需求端的事情，改变供给未必有用。

（3）如果放开了限购，楼市还是走弱，对于房东打击更大，2个月之后看数据反馈就清楚了。同时从政策趋势来看，广州和深圳未来楼市注定全面放开的，而且不会太晚，因为全国买房的就那么多人，需要相互“争抢”。北京可能会谨慎一些，但也没准会放开的，大城市放开限购，就会对三四线城市形成分流效应，也就是那样的话，小地方房价会跌的更多。

（4）核心是“钱少房多”，也就是楼市一样有“结构性行情”，只要有资金流的地方，就存在资金流入差导致的“缩放效应”。

（九）央视“3·15”晚会曝光各种乱象。央视“3·15”晚会曝光预制菜生产乱象：有个别“梅菜扣肉”的原料为劣质槽头肉；听花酒被3·15晚会曝光后，青海春天因涉嫌违规被证监会检查。怎么看？

（1）很多人把315曝光的问题归结于产品或宣传，其实根源还是监管不到位，不然这类产品不会堂而皇之的存在这么久。

（2）这晚315晚会第一个锤的A股上市公司，青海春天的听花酒。说有很多神奇功效，315称可能涉及虚假宣传，但是听花2020年就上市了，打了三年广告卖了三年，流程手续都是过审的，为什么今年才质疑虚假宣传，而且是监管没质疑，央视质疑，才闹出动静。

（3）其它的曝光，预制菜乱象（预制菜+猪肉板块）、宝马、百合网世纪佳缘（复星系旗下的），和A股都多少有点关系！但总体影响不大不用慌。

（4）不过昨天青海春天甚至直接发文硬刚央视，把自己申请的专利都亮出来了，后面如果查下来没问题，反倒给听花酒打了一波免费广告。

（十）前天有个信号，那就是平安银行分红了，怎么看？

（1）平安银行2023年净利润464.55亿元，同比增长2.1%；拟向全体股东每 10 股派发现金股利 7.19 元（含税）。

（2）而过去几年，它的股息率才2%左右，如今一下子翻了好几倍，敢接干到了7%左右！太夸张了~

（3）可以看到这是在积极响应管理层的政策啊！黑杰克相信，今年会有更多企业加入“大力分红”的队伍，这是一个非常好的现象，也是一个很强力的信号，更是回报投资者应该有的方式！

【总结】

这周上证指数涨了0.28%，沪深300指数涨了0.71%，创业板指数涨了4.25%，科创50指数涨了0.68%。代表高股息策略的中证红利指数跌了2.72%。

也就是从全周趋势来看成长股涨幅领先，但上上周恰恰是创业板领跌0.92%，所以风格不断切换的。

同时从行业来看，这周中概互联ETF涨了3.51%，白酒够猛，涨了7.4%，房地产那么多利空，居然也涨了4%以上。所以别看沪指这周只微涨0.28%，但很多板块涨幅明显，这也可以看出行情出现一定分化走势。

在沪指3089点附近，是沪指k线的关卡位，而底下2994点是护盘点，所以沪指已经连续2-3周都在这个区间晃悠。

中国结构转型有2条线，第一个是“从旧质生产力”向“新质生产力”的转变，还有一个是从“房产兴国”到“国债治国”的转变，所以不会很简单的。

但从宏观情况来看，估计企业整体业绩表现一般，尤其是盈利能力。同时，行业之间分化比较大，难以形成“合力效应”。做出这种判断的重要原因，就是物价整体走弱。

另外，即便不知怎么的冲到3322了，隐患也没解除，2019年时候，房地产春风得意啊。现在是“寒风瑟瑟”，解除限购，效果也未必好的。房价和房租都在下滑，一线城市二手房挂牌量一般都在13-19万套，而且还在增长，成交缩量明显，楼市走弱，会对信心以及宏观造成压力，所以如果达到3322之上要想“再上冲”，不仅企业业绩得行，而且楼市还要稳住。

基本上，近三周都是窄幅震荡，风格趋势“无序乱切”，做短线找不到感觉，做中线价差太小，没有下手机会。做长线，宏观业绩需要验证，而且价格不便宜。

所以持股不动，没看到“胜率”，就“呆坐”。都知道换了新村长，政策利多会多些，另外3000点，有“监军”护盘，同时爆仓潮已经退去。

所以心态有变化，表面看横盘震荡，但量能不小，说明当下“贪婪”在慢慢生长，但又带着些许的“谨慎”。

因为如果没有期许，连等待业绩验证的耐心都会没有的。楼市走弱，固收降息，宏观遇阻，生意难做，找个工作也不容易。

所以A股只要“起浪”，就会有很多人过来“玩水”，因为想来想去也没别的可玩，所以黑杰克不着急，就在岸边，静静的等着迟早要来的人群。

黑杰克我静静观察着这个世界，寻找大胜率机会，找不到的时候，就安静的等待“拉到回大道线”。

资金以各种借口，在各种资产之间流动着，短期的上冲和下探，会对人们情绪造成影响，情绪直接决定了执行，所以金融世界经常“光怪陆离，诡谲多变”。

业绩是“最硬的借口”，宏观是“流传最广的借口”，消息是“时效性最强的借口”，逻辑是“最理性的借口”，未来趋势是“最有想象力的借口”。一旦情绪定下来了，人们会不断顺着补充各种证据支点，也就是“各种借口”。

所以“思考链其实反过来的”，先定情绪，然后顺藤摸瓜来找匹配的“逻辑支点”。在实战中，要利用人们思考的这种“习惯”，不借情绪之势无法“低价进货”，同样不借情绪之势也无法“逢高出货”。

情绪就是“浪”也是“势”，而金融学很多东西都在分析“均值态”表现，比如理性经济人啊，比如均值市盈率啊。“均值”在很多时候是一种“长的靠谱的陷阱”，交易的艺术，是在理解均值情况下，更近一步，因为“均值”是基本功，但难以出彩，想出彩需要“避势寻低，踏浪高出”。

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！

唯真财经

盘前必读ˍ2024年3月18日