【隔夜外盘】

五一假期前后（4月29日-5月3日），全球主要股指多数上涨。美国非农低于预期带动美债收益率回落，10Y美债收益率大幅下行17bp至4.50%。日元大幅波动，美元4/30一度走强至106.3的高位，随后美元下行0.9%，日元兑美元则在日本财务省干预下大幅升值3.5%。

上一周美国市场经历了一个惊心动魄的一周，开始先是接连下挫之后，在美联储鸽派以及苹果出现史诗级的股权回购，再加上美国4月非农就业全面低于预期之下，美国股市重新回到反弹模式。

4月新增非农就业人数17.5万，低于预期（24.3万），失业率升至3.9%。美联储鸽派的言论，暗示可能降息而不再是再次加息，2024年5月FOMC例会维持利率不变，6月开始放缓缩表。

上周五美国股市三大指数集体收涨，纳指涨1.99%，这周累涨1.43%；标普500指数涨1.26%，这周累涨0.55%；道指涨1.18%，这周累涨1.14%。

苹果股价上涨约6% ，当天市值增加了1 600亿美元，因为第2季财报营收以及净利润均超预期预期，同时也提出回购1 100亿美元的回购股票计划。

上周五，英伟达涨逾3%，奈飞、微软、Meta涨超2%，英特尔涨超1%，特斯拉、谷歌、亚马逊小幅上涨。

热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.73%，这周累涨5.53%。新东方、携程网、网易涨超4%，贝壳、腾讯音乐、好未来涨逾3%，百度、阿里巴巴涨超1%。

欧洲主要股指上周五集体收涨，德国DAX30指数涨0.57%，英国富时100指数涨0.49%，法国CAC40指数涨0.54%，欧洲斯托克50指数涨0.63%。

北京时间5月4日这周六晚10点15分开始，被誉为“股神”巴菲特，将携CEO接班人、伯克希尔非保险业务的负责人阿贝尔，以及保险业务负责人贾因共同回答股东提问。

在地缘局势缓和、EIA原油库存超预期等影响下，WTI 6月原油期货收跌0.84美元，跌幅1.06%，报78.11美元/桶，这周累计下跌6.84%。布伦特7月原油期货收跌0.71美元，跌约0.85%，报82.96美元/桶，这周累跌5.95%。NYMEX 6月天然气期货收涨5.26%，报2.142美元/百万英热，这周累涨11.39%。

随着投资者情绪的降温，COMEX黄金期货涨0.02%，报2310.10美元/盎司，这周累跌1.58%；COMEX白银期货跌0.16%，这周累跌1.7%。

尤其与A股关联最深的港股——5月1日，因劳动节放假；5月2日，恒生指数大涨2.50%；5月3日，恒生指数又涨1.48%。4月22日以来，恒生指数录得九连涨（虽然有假阴线），创2018年以来最长连涨纪录。

富时A50在4/30收12573、在五一期间先下后上，到目前收12761，共计上涨1.5％。再以大A在4/30收盘价3104为基准，观察开盘价是否落在3150、如果有开高46点以上则为强开盘。

国内，四大期指主力合约多空双方均减仓，其中IH、IF、IC合约空头减仓数量均较多（偏多）；IM合约多头减仓数量较多（偏空）。

【大盘分析】

（一）复盘4/30的指数情况？

（1）当天盘中虽然震荡下跌，创业板指、科创50指数均跌幅超过1％，但是大盘在连续拉四4天之后出现小幅回调也很正常，收盘在3104点，收官之日坚守在3100点之上．从月线来看 4月份三大股指均涨约2％。

（2）当日成交10300亿，缩量1800亿，这是节前最后1天，成交不活跃也正常，不过，两市成交额连续3日突破万亿元。

（3）分时黄线全天低于黑线，题材和小盘回调力度更大，市场普跌。我对五一之后这波上涨只要回测不破3055，则这反转向上应可确认。

（二）4/30为何突然冲高回落缩量回踩了？

（1）可从两方面来看。一方面是北向资金突然翻脸大幅出逃，4月30日净卖出超过86亿，在这两天的放量反攻的背后，本身就是靠北向资金积极的抄底，带动了人气和信心，现在在五一之前突然变脸，也影响了大家对于持股过节的信心。

（2）另外一方面是业绩爆雷，许多行业龙头突然在第1季的业绩爆雷大亏，比如阳光、隆基、长安等，造成资金大面积的出逃，也引起了一批的恐慌，才会造成在五一之前的回调。

（3）但是整体大盘指数还是相对稳健，盘中有几次翻红，收盘还是守在3100点之上，所以这轮上涨行情还没有结束，不必过分担心，可以安心持股过节。

（三）日历就要四月翻篇了，如何解读 ?

（1）从月线来看，开在3049最高3123最低2995，在月k的组合是三连阳，多头算是圆满完成的任务。

（2）有一条均线非常重要，叫做年线在3087，4月收官站上去了。

（3）上证指数已经脱离了3000点上下来回的纠缠，上了一个新的阶梯，到了31楼。

（四）港股为什么会连续大涨?

（1）总结两个原因，第1个是4月份证监会发布了5项对港合作措施：包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台、优化基金互认和畅通上市融资渠道等。这些措施就是把香港股市引来了资金活水，从此港股就开始逐渐活跃起来。

（2）第2个原因是，这段期间刚好碰到日元出现大幅快速下跌，在4/9-4/29期间，美元兑日元从151.5最高贬到160.2上方，这直接导致外资重新回流香港股市。

（3）不过要注意的是，在4/30之后，日元汇率又大幅回升，因为日本当局对汇市进行了两次干预投入金额总共达8万亿日元。

（五）近期是谁在买入港股股票呢？

（1）之前港股基金的重仓股，它的活跃度都是来自于a股的基金及沪港深基金。而在五一假期期间因缺乏内资的资金之下，港股可不依赖A股基金却能大幅拉升，这意味着外资机构跟QDII正在大力的回补仓位。

（2）这些国际投资者可能是一些长线资金，他们观察到港股市场的主线是在红利－科技轮动策略。

（六）近期国际市场对于我们港股和A股都做出了明确唱多看多和超配的策略！如何解读？

（1）港股能够率先走强的背后，可以看出外资流入资金的速度其实是快的，这是因为有完善国际化制度，所以外资就更加自由进出。另外一方面是港股过去有很长的一段时间低迷，处于相对低位低估值的位置，具有绝对的潜力。

（2）而中国的经济复苏是需要市场确认的，看到一季度的经济数据是超预期的，这给国内投资者的信心带来激励，也让外资机构可以看到潜力。在港股不断的资金流入之下，因为港股跟a股本身具有密切的联动关系，所以港股的上涨，带动a股的上涨。

（3）有外资机构预判未来，a股的潜力会大于港股。今年a股上涨10%左右，港股才上涨8%左右，所以港股率先走强，在港股走强之下，后市大a大概率不会被拉下。

（七）“五一”长假，港股市场一片大好，对节后A股，起到了不错的盘前情绪带头作用。如何解读 ?

（1）在五一假期的期间，5月3日香港恒生指数9连涨，累计上涨13.9%，恒生科技指数累计上涨21% 。其中腾讯上涨接近20%，小米集团上涨15%，商汤累计上涨175%。香港这一波行情开始在4/22起涨，而a股这轮上涨开始在4/24，港股比a股率先发动。说明了这是外资比内资率先行动，黑杰克认为在这一波的背后逻辑是，演绎＂美元体系下的不确定性，中国的资产展现自身的稀缺性＂。

（2）从汇率来看，5月3号离岸人民币兑美元汇率短线拉升了超过200个点，升破7.19元，最高触及到7.1861，这是3月份以来的最强水准。离岸人民币从4月24号以来的这8个交易日，累计上涨幅度超过了900个基点，在这个时点与a股的反弹是同步的，所以我们可以把香港股市的表现和人民币汇率放在一起看，就能够看出目前外资的动作，正在抢筹中国资产。

（3）在4月30日召开了重要会议，也提出＂要积极发展风险投资，壮大耐心资产＂，加上今年大家看到一系列的政策组合拳，足以证明了管理层要搞好a股市场的决心和信心。

（八）美联储维持利率不变，6月起放缓缩表步伐！如何解读？

（1）对于美联储利率维持不变，似乎市场已经预见到了。黑杰克认为真正降息的时间可能最早也在9月份之后，其实这里只要不加息，大家都能够慢慢适应，如果降息的那就是更好的利多。

（2）在短时间内要加息的概率是很小很小的，所以从目前来看，现在是处于真空期。对港股和a股来说，也许是个机会，抓住真空期在外资唱多以及国内新政的双重助力之下，或许能够上演一轮独立的反弹行情。

（3）A股的目标依然5月份3218点，6月份继续走强那就是3418点！如此上半年的目标就可以完成了。

（九）此前有传言显示，因个别券商销售早利雪球，第一年票息高达40%以上，在市场造成不好影响，监管对此进行了管控。如何解读？

（1）确实是有券商相关负责人接到相关要求，还记得去年底的雪球衍生金融产品爆雷事件吧，由于影响太大了，这种对赌合约已经被监管层盯上了。

（2）所以目前看来，传言说的雪球产品不得新增规模，看来是真的。不仅是雪球，那些乱七八糟的金融衍生性商品也要停了。融资融券，转融通，雪球衍生产品等，这些都是机构用来割韭菜的工具，国家都说了，不鼓励金融创新，所以打着金融创新的这些玩意应该都会被停掉。

（3）回顾在2014年到2015年之间，因为没有转融通、没有雪球衍生品，A股涨到了5178点。 2006年到2007年之间没有融资融券，a股涨到了6124点。所以金融工具越多，a股就越来越弱，你认为是不是有点关联？

（十）晚间CCTVNES报道：4月30日，中共中央政治局召开会议，如何解读？

（1）这次会议主要提到三个方面，简单讲就是，深化改革推动中国式现代化，并且分析当前的经济形势和经济工作，要持续深入推进长三角一体化的发展。

（2）总结了，有8个看点：

看点一：强调经济工作“避免前紧后松”。有利于缓解此前市场对于宏观政策持续性的担忧；

看点二：壮大耐心资本，提升资本市场对新质生产力支持力度；

看点三：明确扩内需是首要抓手；

看点四：点名超长期特别国债及早落地，适时开展降准降息；

看点五：推动债务高风险省市“既压债务、又稳发展”；

看点六：统筹研究消化存量房产政策措施；

看点七：形成高质量发展与就业扩容提质良性循环；

看点八：长三角一体化建设将迈入新阶段。

（十一）中央政治局首提的“耐心资本”是什么资本？

黑杰克查了资料发现，＂耐心资本＂它并不是一个新词，是有渊源的，这来自于哈佛商学院教授写了一本书，该书中提到＂耐心资本＂，是指愿意进行长期投资而不追求短期回报的资金。所以可以把耐心资本的机构，解读为养老金、主权财富基金。

（2）为什么在这次会议里面在科技创新中要强调耐心资本？是因为科技创新的不确定性很高，回报的周期很长，通常都会超过15年。

（3）所以这次会议强调了，因地制宜的发展新质生产力。说了两句话：一句话是讲科技，一句话是讲资本。因此科技＋资本是发展新型生产力的关键驱动力量，这两个轮子缺一不可。

（十二）A股这轮大反弹。如何解读？

（1）从2634点－3000点是国家队拉起来的，大概花了4100亿元。从3000点-3100点是北向资金拉起来的，这两天买了300亿。当这两股力量买入金额变少或者是停手的时候，就是窄幅震荡，如果不是国家队在3000点怒视，甚至有可能会下去。

（2）所以a股的内生动力实在太差了，从这几天看到行情的上涨，有人说牛市回来了，继续看涨，甚至要看到3500点。这个信心是哪里来的？纯粹是涨的看多，跌的看空，这不足可取！

（3）国家队的目的就是保底，3000点以上很难发力，你根本指望不上，至于内资卖盘依旧是大于买盘，唯一能奢望的就是外资。所以这一轮外资的大买，它的逻辑是美元拉升太快，把亚洲地区的货币都干趴了，而人民币相对稳健，所以海外热钱资金是暂时回流到中国资产做避险。

【盘面逻辑】

（一）复盘4/30盘面结构？

（1）家电板块震荡走强，长虹美菱涨停。理由：今年第一季家电出口数量同比增24％，持续好于历史中位数，目前多家外销企业乐观看待未来订单情况，看好家电出口。

（2）Sora概念股异动拉升，因赛集团跟涨。理由：国产 Sora——Vidu，这一款支持一键生成长达16秒、分辨率达1080P的高清视频内容，清华大学近期在中关村论坛未来人工智能先锋论坛上发表，引起市场讨论。

（3）化工板块震荡拉升，正丹股份大涨近15%，续创历史新高，本月累计上涨超360%，此前鲁北化工4连板。理由：偏苯三酸酐（TMA）价格已上涨至2.9万元/吨，周环比涨9.4%、月环比涨48.7%、同比涨133.9%。

（4）银行股震荡走高。理由：A股的上市银行在今年第一季季报，密集披露，数字是开门红，形势是大好之下，上市的银行整体业绩是保持稳健。

（5）早盘猪肉概念震荡走高。理由 :现在猪肉价格的拐点已经出现，上游的产能是萎缩的，供给是减少的，同时冻品库存也逐渐消化，预计5月到6月的猪价上涨是可预期的，到了下半年的时候趋势会比较明朗。

（6）地产股继续活跃，南国置业4连板。理由 :中国房地产网发文表示，地产政策会出现方向性的变化，目前的政策是围绕在楼市的去库存，因此预期将推出更好的利多政策，比如进一步放宽限购、开放价格限制、降低契税等交易成本。

（7）合成生物概念延续强势。理由：现在由发改委牵头，工信部跟科技部正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，可能在最近会出台。

（8）智能驾驶概念反复活跃，万集科技跟涨。理由：日前特斯拉执行官马斯克抵达北京访问，讨论推出中国版FSD系统，并寻求获得批准，上周一4月29日特斯拉股价大涨15％，创下年月以来最大单日涨幅。

（9）算力概念午后震荡回升，浪潮信息大涨7%。理由：发改委和国家数据局联合印发了《数字经济2024年工作要点》其中提到9个方面要落实。

（10）服装股午后异动。理由：根据中国海关统计，今年1月我国服装累计出口 338亿美元同比增加1.1%。

（11）下跌方面，低空经济概念股集体大跌，中衡设计跌停。汽车整车股早盘大幅走低，长安汽车触及跌停，主力净卖出超过9亿。黄金概念盘中震荡下挫。

（二）复盘4/30的情绪周期？

（1）当天市场情绪弱分歧，但短线情绪强分歧。奥维通信（军工信息化）和川大智胜晋级失败，都是天地板，当天直接天地板也太拉垮，直接带崩了短线情绪。连板股高度被压缩至4连板的南国置业，然后是3板的蔚蓝生物、格尔软件（量子通信）、国盛金控。2板有豪能股份、国联股份、京能置业、华远地产、中海达、凯中精密、路畅科技（百度＋智能驾驶）、思美传媒（传媒＋AI）、荣盛发展（地产＋低空经济）和天保基建。首板50多个。

（2）当天情绪分歧比预期大很多，开盘中衡设计和西藏旅游就被按了跌停，还有几个业绩不好的票一字跌停。奥维通信开盘5分钟天地板，午后按死跌停。万丰奥威、宗申动力、川能智胜、西藏旅游，中信海直，低空的近期5个热点大哥全部跌停，20cm方向多个-10cm以上跌幅。长安汽车跌停，一季报业绩大涨的赛力斯高开低走，特斯拉自动驾驶概念各种炸板+冲高回落，套人一片。地产证券也都回调。明明是指数突破情绪爆发的主升期，稍微回调一下就整出这么多跌停。

（3）20cm情绪分歧较大。涨停只有5个，包括1个2连板，1个st和3个首板。的确是下降的速度有点快。正丹股份超预期再涨14cm，这货只有小黑屋能能限制它了。

（4）整体而言，情绪回调幅度有点超预期，就看五一之后行情会如何演绎了。我主观偏乐观，客观还是以盘面为准。就看几个跌停的票能否止跌，3板和4板的票能否进一步晋级。

（三）怎么理解4/30情绪的大幅度回落？

（1）跌停的票，一方面是业绩暴雷的，一方面是近期热点题材和热点个股，低空经济的最多。这种亏钱效应，应该不具有持续性。

（2）首先指数突破3100，当天也没有跌破3100，大方向还是看多，过程中的回调只当做分歧看待，不当做整体行情退潮。

（3）其次是，业绩暴雷是最后1天，不具有持续性，低空的大幅度回调，更多是资金从老题材退出，证券、科技、地产等新周期的题材只是弱分歧。

（四）微软1Q24的Capex为140亿美金，超出Bloomberg一致预期的113亿美金，全年预计超500亿美金，并指引2025年Capex将继续同比增长。如何解读？

（1）这是AI投资的下一阶段、因为高度重视GB200产业链，相较传统的8卡服务器有跨越式升级。 GB200 NVL72在推理性能上相较DGX H100提升30倍，客户采购意愿大幅提升。主要为了加速AI基础设施建设

（2）工业富联：全球加速及AI服务器代工龙头，GB200方案领先

（3）沃尔核材：乐庭智联单通道224G高速通信线已处于安费诺等大客户打样阶段

（五）相信这个假期，大家都被这两天港股的表现感到惊讶？而通过这几天港股表现的炒作风口，也给节后A股传递不一样信号！三大炒作主线逐渐浮出水面？

（1）港股这两天表现比较强的是新能源汽车，在新能源汽车如此内卷之下，有个重要的风口迎来了高光时刻，那就是智能汽车，特别是无人驾驶。

（2）国产替代也是港股最近比较火热的一个话题，港股最近最火的那一只票短期内大涨，它是中国国内生成式AI行业代表。

（3）这几天港股的地产大爆发，在假期内相关地产也出炉了利好，特别是以旧换新。还有些地方也推出了套内面积出售的新政来刺激地产，这一轮房地产的刺激主要在去库存，同时也叠加了设备更新下的以旧换新，所以智能家居家电是可以做留意的。

（六）从港股暴涨背后的炒作风口，如何解读？

（1）新能源汽车大爆发，有一只国内新能源汽车暴涨超过20％，而大面积的新能源汽车也跟着爆发，这里不排除节后的＂无人驾驶＂再度成为炒作的热点。

（2）之前黑杰克也跟大家分析了，一个新能源汽车的利好，或许这个利好是率先在港股做表现，其实这些股票本身跟a股也存在着一些密切关系，都是属于同一产业链的，所以这对节后的a股也传递了正向的积极信号。

（七）除了新能源汽车，还有一个重点，那就是人工智能，商汤-W再度走强，如何解读？

（1）这是最近港股最牛的一只科技股，最近的6个交易日，该股有3个交易日涨幅超30%，累计大涨172%。

（2）如此大牛股出现，更是能够带动一个产业链的爆发，而这个目标重点就是软件服务，其中涉及人工智能，近期的生态大模型在无人驾驶和智能座舱方面有突出表现，一举成为了近期的炒作大牛！

（3）如此，不排除节后也会给A股的软件、人工智能、大模型、无人驾驶和智能座舱带来炒作动能和预期。

（八）4月30日，华为披露2024年一季报，如何解读？

（1）华为在美国制裁下，交出一份靓丽的业绩。营收约1784亿元，同比增长36%；归母净利润约196亿元，同比增长约564%。基本上一天赚2亿，就这个净利润拿到A股，你们说华为应该值多少钱？

（2）华为现在是彻底走出低谷了，营收快回到被制裁前的巅峰，净利润率也提升不少。主要是高端手机和汽车业务越来越好了！而华为手机、汽车产业链也能跟着喝汤，可以继续关注机会。

（3）任正非说过，华为手机比国产其它友商卖的贵很多，不卷价格战，因为要给其他同行活路！但它还拿下中国手机销量的第一，只要掌握核心技术，国人肯定会买账的。

（九）解读AI算力基建的投资核心逻辑？

（1）在AGI（通用人工智能）起来之前，服务器市场可以分成，芯片供应商、整机生产商、代理商，这三个层次是泾渭分明，各赚各的钱，互相不会渗透。

（2）但是AGI（通用人工智能）火了之后，英伟达改变了这个产业链，利用芯片的稀缺性，把整机的活也干了，这么做的理由是，因为本身GPU算力芯片就很复杂，一般的下游代工厂不具备高品质的生产力。由英伟达这种芯片商做整合，更能快速的有力推向市场，同时也形成了闭环生态，构建的其它竞争难以进入的障碍。

（3）那么 Ai算力服务器的代工，都是采用白盒化的模式。什么意思？就是由芯片商自行设计好之后委托ODM大厂进行来料加工生产。这一块主要的就是工业富联、浪潮讯息、新华三、联想等这些老牌的代工厂的势力范围。一般利润在2%~4%左右，由于ai算力的增长很快，所以这些企业可以通过高周转获得比较高的成长，有稳定的ROE，所以它是有量增的逻辑，而没有涨的逻辑，没有定价权。

（4）AI算力基建的核心是GPU，那AI算力配套的增量部件是指，存储器、交换机、光模块、液冷，这些都是芯片厂不会直接参与的，属于独立的产品。他们可以伴随着GPU芯片厂商一起成长茁壮，可以随着AI算力的需求越来越大，而这些产品的技术迭代周期也会明显的缩短，就可以获得新技术迭代的溢价。所以它具有量增逻辑，也具有价涨逻辑。

（5）根据价值量、技术含金量、竞争烈度等，核心增量部件大概有：TOP1：光通信模块。TOP2：以太网交换机。TOP3：PCB、高性能连接器、电感、电容等板载高价值器件。TOP4：液冷散热组件和系统。TOP5：数据中心电源。

【题材挖掘】

（1）美国4月非农就业人数为17.5万，预估为增加24万，前值为增加30.3万。美国4月失业率为3.9%，预估为3.8%，前值为3.8%。

（2）嫦娥六号发射任务圆满成功

（3）国家发改委：以“产能过剩”之名行贸易保护主义之实损害全球贸易和经济增长

（4）上海楼市重磅！推出商品住房“以旧换新”活动

（5）深圳“五一”后将取消福田、南山之外区域住房限购？深圳住建局回应

（7）河南大学大礼堂火灾相关责任人被控制

（8） 2024五一档新片票房破12亿

（9）哈马斯同意再派代表团参加停火谈判

（10）日媒称日央行或已实施8万亿日元汇市干预

（11）空杯、空包、白水？多家品牌致歉

点评：这表明外卖行业需要进一步加强食品安全监管和责任追究，以保障消费者的权益。

（12）昂立教育：不存在统一安排的“退费”方案

点评：这表明企业需要加强信息安全防护，公众也要提高对于诈骗行为的警惕性和辨识能力。

（13）李家超核准唐家成出任港交所主席

点评：这将有望推动香港交易所在全球金融市场中的地位进一步提升。

（14）突发急症又一波音安全问题举报人死亡

点评：这一事件可能进一步损害波音的声誉，并对公司股价和市值造成负面影响。

（15）武广高铁、沪昆客专等4条高铁票价开涨，涨幅近20%

点评：一方面可能影响到旅客出行成本，另一方面也反映出高铁市场的稳定和需求的增长

（16）《数字经济2024年工作要点》印发，算力产业链更新升级迎新发展。

相关个股：IDC龙头奥飞数据（300738）、光通信产业链公司光迅科技（002281）

（17）消息称特斯拉FSD在中国获“暂定批准”，产业链公司受关注。

相关个股：恒帅股份（300969）隆盛科技（300680）

（18）智能驾驶大势所趋，特斯拉FSD功能或获批上线。

相关个股：四维图新（002405）、联创电子（002036）

（19）遥遥领先，华为在卫星通信领域取得创新突破。

相关个股：海格通信（002465）、华力创通（300045）

（20）激光焊接新工艺，可提高光伏组件回收效率。

相关个股：中再资环（600217）、华工科技（000988）

（21）两部门印发《数字经济2024年工作要点》，数据要素进入加速发展期

相关个股：久远银海、测绘股份。

（22）AI浪潮下算力需求爆发，DPU芯片有望迎来黄金发展期。

相关个股：中兴通讯、航锦科技。

（23）为新质生产力提供算力支撑，量子计算指引科技竞赛下一站。

相关个股：神州信息、国盾量子、信安世纪。

（24）马斯克访华推进特斯拉FSD落地中国，机构看好智驾行情。

相关个股：锐明技术、宜通世纪。

（25）成都：全市范围内住房交易不再审核购房资格。

相关个股：大名城、中华企业。

（26）巨湾技研携手亿航智能研发全球首个eVTOL航空器超快充电池。

相关个股：华锋股份、星云股份。

（27）工信部：抓紧研究新能源汽车动力电池综合利用管理办法。

相关个股：天赐材料、中化国际、芳源股份

【小叮咛】

4月份收官了，收盘后，正直局会议文件就出来了，快速说一下吧。

第一，在整体经济维度，认为“有效需求不足，国内大循环不通畅，外资环境复杂，宏观不缺性上升”，但同时也觉得“中国经济韧性强”

其实一方面暗示，护盘的不能停，别以为冲上3100就稳了，真再掉下来，护盘力度不能降，给我守死沪指3000点。

另一方面，暗示财政及货币刺激不能“掉以轻心”，别以为1季度业绩还行，就踏实了，大国博弈力度提升，不确定性提升，所以要在谨慎中，持续助推，当然了，刺激的方向，也不能胡来，要向着“高质量发展”的方向弄，其实主要就是新质生产力、高端制造业，新能源车，人工智能、算力、数字经济、芯片半导体，tmt啥的。

第二，要求快些发行并利用好特别国债，同时择机降低贷款融资成本。这其实就是催着财政部赶紧发债，并让中央配合卖债，而且暗示出未来前会降存准，然后等美联储降息之后，可以跟着马上降息。

同时提出要积极发展风险投资，鼓励民资，就是需要来个牛市，然后利用VC和PE引导高科技企业融资，以加快“国民经济的追轨升维”。

对于债券利率走势，其实要观察，因为特别国债肯定要下半年加速放的，本来国债供给增多，需要“让利促销”，也就是债券利率上涨，对应的债券价格就要下跌，但是也要看央行买多少了，如果卖的多了，买的也多了，供需就会平衡，债券利率就能走稳。

但总体看君子不立围墙之下，如果是我，还是会减持长债，因为央行买多少我不清楚，但财经部是一定要加量发的。

第三，提到要注意系统风险，主要就是房地产。“研究消化存量房和优化增量房的办法”，这啥意思啊？其实就说明高层主要考虑的就是房地产怎么去库存。存量部分，就是国家低价弄法拍房，然后作为保障房投入市场。

增量部分，就是放开限购（比如昨天天津就放开了），同时优化户型（比如多盖120平米以上的，满足改善型住房需求）。做这些的意义，都是尽量让房价“稳稳的走弱”，因为居民杠杆率上不去的话，楼市很难涨的，是在做防守，看一眼看准。

第四，对于民生部分，强调“保就业”，这部分没啥新意，不说也清楚的。

第五，提到长三角一体化，江浙沪要进行更多的产业联动，这是鼓励江浙沪玩网红直播么？当然不是。

一旦弄出一个牛市，做新能源汽车和算力的会有意被呵护，会被冠以“中国的英伟达”还有“中国的特斯拉”啥的，就是要拉高市值，这样整个产业链融资就好弄了，所以其实没有资产泡沫就不会那么快的完成“经济升维”，泡沫的意义，就是“定向融资的助推器”。

看高层的文件，也是门学问，基本都要“中翻中”。

再看看4/30盘面吧，北向资金净卖出86.17亿元，所以小幅回调，沪指依然没破3100的。很多人都等着政策利好呢，所以减仓意愿也不大，经济下行压力比较大，所以各行各业挣钱都难，一旦A股有点起色，人气就会回来的，别以为都是因为贪婪，很多也是为了生存，对于大部分普通上班人而言，炒股票其实是它唯一可做的一个“小生意”。

我拿着不动，静待机会，之前说过，洗盘对我是没用的，无论是暴跌，还是横盘震荡，在这个市场里面，所谓的理智，并不是“简单的知性”，而是一种偏执，只要机会不好，胜率不优，我就不下手，对于自己配置好仓位，最好谁也不听，少来那么多逻辑和分析，那些都是买之前要想好的，买之后还来回来去琢磨的，都是庸才。而一旦机会出现，比如市场错杀，或者情绪波动，就要快速出手。

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！

唯真财经

财经早知道 2024年5月6日