〈盘中提醒〉的盯盘能看到先机，〈盘前早知道〉的复盘能梳理方向。

一盯一复便已是知彼，其次需要做的就是知己，最后择时出击即可。

炒股不是靠蒙，往往能小赔大赚的人，一是具备先机的洞察力，二或是具备临盘的执行力。

【热点研判】

（一）复盘8/27 的指数情况？

（1）大盘低开后，大盘全天水面下震荡，收盘2848点，跌幅0.24%，全A指数跌幅0.56%，绿票近4200只，整体上涨率只有20%。

（2）成交5100亿，比前天继续缩量，比周一少成交151亿或3%。

（3）沪深300全天没有护盘，直到尾盘稍微放量拉了一下。中证1000上午和下午分别放量2次，但即便如此，大盘分时黄线全天羸弱，中小创昨天依然很惨

（4）从复盘的情况来看，机构们昨天减空2522手。

（二）复盘8/27 的盘面逻辑？

（1）大盘蓝筹股的表现还比较稳，银行不断新高，五大行继续创出新高，两桶油也开始拉升，小微盘股前天刚反弹一天，昨天再度调整，A股平均股价再破2月以来新低，股民苦不堪言。

（2）昨天中小盘股跌的比较惨，中午国家队还出手救了一下中证1000，整体还是涨权重，跌小盘，涨高股息，跌成长。我们大力倡导科技强国，散户在纷纷购买了芯片、光伏、生物科技等股票，而国家队出手只买银行、保险、两桶油、三大运营商，是散户对高科技的理解不正确吗?

（3）大盘一路调整下来的时候，高股息YYDS一度也出现了明显的回落。现在，大盘仍然在低位徘徊，高股息yyds连续两周都有不错的表现，基本已经收复了失地。相比之下，一些小微盘品种，一旦向下就没完没了，就好像水龙头滑了丝一样，根本就止不住。黒杰兄坚持认为，高股息YYDS是本轮的大主线，值得多花精力，一些小微盘品种，尽量不要去碰为好。

（4）煤炭、石油石化，涨幅分别为1.54%、1.68%，分别大幅放量26%、28%。鲍威尔发出降息信号以后，大宗商品一度有所反弹，但也没有特别兴奋。利比亚东部政.府突然宣布停止所有石油生产和出口，并声称所有油田码头和石油设施面临“不可抗力”，这一决定立即在国际原油市场掀起波澜，油价应声跳涨，凸显了全球能源供应链的脆弱性。煤炭、石油本身就是我们高股息YYDS的地盘，遇到突发事件，趁机表现一下。

（5）银行，涨幅0.26%，整体上涨率48%，放量13%五大行再一次同步创出历史新高！某队在买，险资在买，内资机构在买，北向也在买，黒杰克先知会从今年1月开始天天讲YYDS，现在8月份了、已经讲了8个月了，可能就只有散户没有买，这种品种，不涨反而是怪事情。有相当一部分人，一直到现在都认为，行情全靠几只银行撑着，早就失真了。如果一直都是这种观点，需要好好地自我检讨。

（三）复盘 8/27 的涨停分析？

（1）昨天市场情绪是较大分歧的，短线情绪也有较大负反馈。两市1000红盘，4100绿盘，涨停58，跌停9。涨停看似很多，但其中ST就有26个，实际涨停只有32个。深圳华强巨量换手晋级9板，确实是很超预期，这么大换手居然都承接住了，但真正的生死考验是今天。就看他能否创造奇迹了。后排梯队继续断层。共进股份3进4失败。2进3成功的，只有西部建设（马后炮）。1进2成功的：科森科技（马后炮）、建研院、上海建科、国检集团、建科股份、甘咨询。首板24个。还是那句话，连板高度在突破，但梯队起不来，后排最多到3-4板就上不去，中位股起不来，而且随着题材轮动，2-3板也是快速轮动，前天2板还集中在科技线，昨天就全部分歧负反馈。今天西部大开发和房屋检测的2板搞不好也要大分歧。现在连板依然不好做，除非你头铁上了华强。

（2）20cm涨停9个，连板1个。20cm情绪昨天是两极分化的，赚钱效应是在加强的。2板的建科股份，高开秒板，虽然盘中炸板但尾盘回封了。前天2板的西部牧业，开盘就爆量拉升，虽然没有3连板，但收盘19cm，也是近期首个2板后大溢价的票。

（3）亏钱效应也很大。前天8个20cm只有2个收盘是红盘，6个都是负反馈，首板溢价都不高。这环境容错率很低，题材轮动太快，一旦题材第二天分歧，套利票就会第一时间被放弃，砸的非常狠。AI眼镜龙头博士眼镜连续回调，就是很明显的例子。

（4）大票近期大票确实没啥好分析的。深圳华强独强，对容量趋势票没啥带动性。市值排名前20的，14个红盘，三桶油昨天拉的比较多。银行持续新高。缩量环境，也不允许大票有太多走强的。一个华强，一个大众就已经很吸金了。

（5）市场本质上还是弱市。情绪修复总是弱修复，一旦分歧就是强分歧，题材的轮动也加剧了这种分歧的感受。弱势抱团，华强昨天承接这么强，也是抱团的结果。今天情绪怎么走，还是要看华强。华强如果晋级，整个科技线都会跟着回流，情绪转强。如果华强断板甚至A杀，那情绪还有冰点可能。强哥能否成妖，拭目以待。

（四）复盘 8/27 的股指未平仓情况？

（1）四大期指主力合约多空双方均减仓，且空头减仓数量均大于多头（偏多），其中IF合约空头减仓数量明显大于多头（偏多）。

（2）某信，减空1930手；仅对IF加空386手，分别对IC、IM、IH减空1428手、555手和333手；平仓买单1677手，平仓卖单3607手。

（3）其他主要玩家，减空592手；仅对IC加空1078手，分别对IF、IM、IH减空1463手、126手和81手；平仓买单2530手，平仓卖单3122手。

（4）前天虽然是普涨，但某信加空1628手，不是很好的信号，大盘昨天不敢红，全天都在水面下震荡；昨天不仅主要宽指全部下跌，而且绿票近4200只，机构趁机减空2522手，主要是某信减空1930手，应该是较好的信号。两者主要以平仓釭单为主，有一点低位止盈的意思。

（5）操作完成后，两者共持有净空单7.11万手，其中某信7.24万手，其他主要玩家为1359手净“多”单。他们的操作比较谨慎，涨一点就加空，跌一点就减空，反复操弄比较迷惑人，把时间拉长了才发现，净空单的数据在缓慢减少。短线的难度非常大。长线者，在这里持有核心资产大概率不会错。

（五）复盘8/27 的北向资金、ETF、龙虎榜、游资情况？

（1）沪深股通昨日合计成交824.73亿，其中农业银行和美的集团分居沪股通和深股通成交额个股首位。

（2）从沪股通前十大成交个股来看，农业银行（周行大道）位居首位，工商银行（周行大道）、招商银行（周行大道）均位居前十行列。

（3）从深股通前十大成交个股来看，美的集团（周行大道）、立讯精密（周行大道）分居前两位，中际旭创、歌尔股份（周行大道）、新易盛（周行大道）、东山精密（周行大道）均位居前十行列。

（4）从成交额前十的ETF来看，前两位均为沪深300ETF，其中沪深300ETF(510300)成交额位居首位；多只恒指相关ETF位居前十行列。

（5）从成交额环比增长前十的ETF来看，前两位均为中概互联ETF，其中中概互联ETF(159605)成交额环比增长165%位居首位；多只中证500ETF和中证1000ETF成交额明显放大，其中中证500ETF(510500)成交额环比增长129%位居第三位。

（6）龙虎榜机构活跃度有所增加，买入方面，多只华为概念股获机构买入，其中力源信息获机构买入超4000万，常山北明（周行大道）获机构买入超3000万。医疗器械概念股山东药玻获机构买入超7000万。

（7）卖出方面，折叠屏概念股东睦股份遭机构卖出超5000万；房屋检测概念股甘咨询遭机构卖出近3000万。

（8）一线游资活跃度明显下降，鸿蒙概念股华立股份（马后炮）获一家一线游资席位买入超2000万；9连板的深圳华强遭国盛证券宁波桑田路营业部卖出超6000万；华为海思概念股创维数字遭一家一线游资席位卖出超5000万。

（9）量化资金活跃度一般，常山北明（周行大道）获一家量化席位买入超3000万。

（六）前晚中概之光拼多多业绩炸裂：二季度营收970亿元，同比+86%；利润349亿元，同比+139%。然后暴跌，-28%，怎么看？

（1）原因有两点：1、市场对拼多多的期待更高，预期的营收应该是999亿。2、业绩有明显的降本增效的特征，利润比营收增长快。

（2）按照国内上市公司的剧本，看到市场暴跌后，管理层本应该给大家注入信心，维稳股价。但是拼多多管理层似乎并不这么想。拼多多董事长陈磊直接给出了一个非常悲观的未来指引：全球化业务正在面临更严峻、加速变化的国际环境，业务经营受非正常商业因素的干扰变多，未来业务发展的不确定性显著增加，收入逐渐放缓将是必然的结果，长期利润降低的趋势，是不可避免的。

（3）然后回答问题也非常不客气。当投资者问公司会不会考虑分红回购，管理层直接拒绝了，表示未来几年都不会考虑分红回购。更骚的是，陈磊直言：公司过去几个季度的利润增长是短期投入周期和财务报告周期不同步的结果，不应被视为长期趋势。意思就是别把此前拼多多的增长视为长期趋势。

（4）我看完新闻稿后觉得太炸裂了。打个比方，学霸此前每次都考98分，看到学霸更努力了，所以市场预期下次能考99分，但是学霸还是只考了98分，并且直言此前考98都是有运气成分的，以后运气成分减少，98分也维持不住了。

（5）陈磊是清华毕业，还是当年的奥赛金牌，不可能不理解上面的话代表着什么。我总觉得这是管理层故意的，目的就是黄铮不想当首富。

（6）2020年6月，黄峥的身价超过马云，达到3210亿人民币，仅次于马化腾的3640亿。按照拼多多盘子小，涨的更猛，很快就是首富了。然后，2020年7月1号，宣布不再担任公司CEO，并捐掉1000亿资产，避免成为了首富。虽然这哥们不当江湖第一了，但是江湖还有海量他的传说。所以再然后，2021年3月，辞任拼多多董事长，1:10超级投票权也将失效，名下股份投票权将委托拼多多董事会以投票方式进行决策，彻底退隐江湖。

（7）时隔三年，国内其他大佬资产缩水，拼多多借着消费降级的东风异军突起，2024年8月黄铮还是成为了中国首富。我有点觉得他熟读历史，在中华文化圈的任何一个时代，首富似乎是张催命符。

【挖掘机会】

（一）预判 8/28 的走势？

根据8/27这组【尽头星锤】K线组合，推演下一根【8/28】走势如下：

早盘先再测低，一开盘可能跳空出量，开盘后30分，受到消息影响较大.，早盘的压力是最大的，经渲泄后渐缓，中场出现拉升、因为一些利空导致卖压本想反弹出、最后导致作杀低动作，而某队对盘面还是能可控的，下午维持爬升之势，整体上K线容易收跌或收黑。

（二）预判 8/28 的观察要点：

（1）定盘价：看开盘位置、如果在2851 以下，是弱势开盘

（2）压缩尽头，若涨到2855，则弱转强

（3）如果盘中有破2839，则会试图找触低

（4）若维持在2839-2855震荡，则弱势洗盘

（5）十字星的转折成功确立、看2865

（三）预判 8/28 热门强势板块将会是哪些？

（1）华为。预判8/28热门强势的理由：首届华为海思全联接大会2024年9 月 9 日举行。

（2）猴痘。预判8/28热门强势的理由：世界卫生组织(WHO)启动了一项全球战略准备和应对计划，该计划涵盖2024年9月至2025年2月的6个月时间，预计需要世卫组织、会员国、合作伙伴等各方共同筹集1.35亿美元的应对资金

（3）流感疫苗。预判8/28热门强势的理由：2024年8月27日盘中讯，赛诺菲凡尔灵（三价流感病毒裂解疫苗）、凡尔佳（四价流感病毒裂解疫苗）的效价（疫苗产生预期生物效应的相关参考数据）呈现下降趋势，预期在产品效期结束之前，疫苗效力有可能受影响。作为预防性措施，赛诺菲决定暂时停止这些疫苗在中国的供应和销售。

（4）房屋养老金。预判8/28热门强势的理由：2024年8月23日住建部副部长董建国表示，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险这三项制度，构建全生命周期的房屋安全管理长效机制，上海等22个城市目前正开展试点。住建部相关司局负责人26日表示，房屋养老金个人账户就是业主交存的住宅专项维修资金，公共账户可以通过财政补一点、土地出让金归集一些等方式筹集，不需要居民额外缴费，不会增加个人负担。

（5）养老。预判8/28热门强势的理由：2024年8月26日下午，国务院以“实施积极应对人口老龄化国家战略，推动养老事业和养老产业协同发展”为主题，进行第九次专题学习。

（6）西部大开发。预判8/28热门强势的理由：中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》

（四）黒杰克帮大家梳理一下＂房屋检测＂在8/28 有不少的催化？

（1）机构预测政策实施后市场规模翻几倍，昨天的最强风口，特别是午后，上演涨停潮。盘中，资金不光攻击房屋检测概念股，还炒到了房屋抗震检测、防水检测、楼房加装电梯等新方向。

（2）值得一提的是，这个题材，周末主要是房屋养老发酵后衍生出来的，但房屋检测，权威部门有明确表态：在8月23日国新办发布会上，住房城乡建设部副部长董建国表示，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险这三项制度，构建全生命周期的房屋安全管理长效机制，上海等 22 个城市目前正在开展试点，试点的重点是政府把公共账户建立起来。市场资金解读，这个增量市场可能非常大。

（3）机构研报显示，政策前，北京市场体量5-10亿元；政策后，预计会翻好几倍。再考虑到与房屋保险产生的需求，承保后的建筑检测频率会更高。目前浦东先试点，25年上海全市铺开；北京大概25年出台试点，25年底全市实行就算很快。

（4）盘后，同花顺又加了一堆房屋检测概念股，不少公司互动也有回复。

（五）黒杰克帮大家梳理一下＂免税＂在8/28 有不少的催化？

（1）财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策广州成都深圳等8城设立市内免税店。10月1日起旅客在市内免税店购买免税商品不设购物限额

（2）近日，财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局印发《关于完善市内免税店政策的通知》，明确按照《市内免税店管理暂行办法》规范市内免税店管理工作，促进市内免税店健康有序发展。《通知》自2024年10月1日起施行。

（3）通知明确，现由中国免税品（集团）有限责任公司经营的北京、上海、青岛、大连、厦门、三亚等6家市内免税店，自《通知》施行之日起适用《办法》。办法》指出，旅客在市内免税店购买免税商品不设购物限额。

（4）由中国出国人员服务有限公司经营的北京、上海、青岛、大连、南京、重庆、合肥、南昌、昆明、杭州、郑州、哈尔滨等12家外汇商品免税店，以及现由中国港中旅资产经营有限公司经营的哈尔滨外汇商品免税店，自《通知》施行之日起3个月内转型为市内免税店，经海关验收合格后开始营业。同时，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市，各设立1家市内免税店。

（5）重磅会议后，促销费实质性第一枪打响。市内免税店转型扩容，加上消费不设购物上限，利好上述城市所在地的商超概念。

（6）此外，政策选在10月1日黄金周开始第一天实施，促销费信号明显，对于免税行业也是大利好。

（六）黒杰克帮大家梳理一下＂光伏＂在8/28 有不少的催化？

（1）隆基、TCL中环同日宣布光伏硅片涨价.。两家回应调价原因基本相同：为了积极引领光伏行业走出低价竞争的困境。光伏前面内卷厉害，硅片价格也跌的厉害，这次两大巨头先后宣布硅片涨价，算是一个标志性动作，后续要关注通威等其它巨头是否跟进。

（2）对于光伏板块来说，短期是一个强催化，但也要看资金买不买账。

（七）黒杰克帮大家梳理一下＂西部大开发＂在8/28 有不少的催化？

（1）龙头西部建设三连板，西部牧业三天涨了60个点，昨天直接带动了乳业板块。

（2）板块同样也是从不被看好到逐渐走出来，特别是此前没被炒过的新疆板块走势最强。

（3）昨天，国资委也在为西部大开发打call。国资委：国资央企系统要大力促进央企与西部地区融合发展

（八）黒杰克帮大家梳理一下＂华为＂在8/28 有不少的催化？

来了！HarmonyOS NEXT Beta 版开启招募。前晚开始，一些媒体开始报道，昨晚，是HarmonyOS官微证实官宣。

（九）黒杰克帮大家梳理一下，现在的政策在引导市场往哪个方向走？

这个市场真是无语，盘面已无力吐槽，今天，是印花税减半征收一周年，期待市场能有正反馈！

（十）营收1.6万亿，这个石油巨头越战越猛，新能源业务狂飙，中国石油要再造个自己出来，东吴证券：给予中国石油买入评级，怎么看？

黒杰克说过了＂北上重仓板块＂周k线在上周出现马后炮，目前在大道线上面运行，日K在8/9出现白脸将，在8/15出现沉底炮，在8/16出现穿宫炮，由板块带动个股是有机会的。尤其可以关注＂中国石油（ 601857）＂周k线在本周有可能出现马后炮＋白脸将，同时日K在8/9出现白脸将，在8/28出现穿宫炮，可以逐渐关注起来，后市能否守稳在 9.08 元之上，我们持续以＂丝线牵牛＂来追踪。

（十一）陕西煤业的储量可以开采70年，中煤可以接近开采60年，未来维持高增长的电力消费，煤炭依然是最主要的能源，是中国保底的战略能源，怎么看？

黒杰克说过了＂保险重仓板块＂周k线在大道线上面运行，近期都快又创新高了，同时也来到前波山顶帅的位置，虽然有风险，但这抱团威力太大了，由板块带动个股是有机会的。尤其可以关注＂陕西煤业（601225 ）＂周k线在本周有可能出现马后炮，同时日K在8/2出现白脸将，在8/12出现沉底炮，在8/27出现穿宫炮，可以逐渐关注起来，后市能否守稳在 23.74 元之上，我们持续以＂丝线牵牛＂来追踪。

（十二）昨夜今晨的美股市场如何？

（1）美东时间周二，三大指数小幅上涨，道指微涨0.02%，再次创下收盘新高，标普500指数亦逼近历史高位。

（2）道琼斯指数涨0.02%，报41,250.50点；标普500指数涨0.16%，报5,625.80点；纳斯达克指数涨0.16%，报17,754.82点。

（3）投资者正等待定于周三盘后公布的英伟达财报，作为人工智能（AI）龙头股，英伟达俨然是AI领域乃至整个科技股的关键风向标，投资者将通过其最新业绩来评估AI行业的状况。

（4）AI服务器制造商超微电脑公司股价周二下跌2.64%，盘中一度跌超8%。知名做空机构兴登堡周二发布了对该公司的做空报告。

（5）大型科技股涨跌不一，苹果涨0.37%，微软涨0.08%，英伟达涨1.46%，特斯拉跌1.88%，谷歌跌0.89%( 谷歌爱尔兰新数据中心计划遭拒当地议会称“电网容量不足”)，亚马逊跌1.36%，Meta跌0.39%。

（6）富时A50期指连续夜盘收跌0.19%，报11797.000点。热门中概股涨跌各异，纳斯达克中国金龙指数涨0.39%，阿里巴巴跌0.38%，京东涨2.25%，拼多多跌4.09%，蔚来汽车跌0.74%，小鹏汽车涨6.52%( 何小鹏：合作伙伴尚在寻找过程中无海外建厂计划)，理想汽车涨2.36%，哔哩哔哩涨1.47%，百度跌1.62%，网易涨1.26%，腾讯音乐涨0.28%，爱奇艺跌2.38%。

（7）WTI原油期货结算价跌2.44%，报75.53美元/桶；布伦特原油期货结算价跌2.31%，报79.55美元/桶。

（8）COMEX黄金期货收涨0.19%，报2560美元/盎司；COMEX白银期货收跌0.07%，报29.985美元/盎司。

【早盘小叮咛】

全天4100多只股票下跌，总成交量不足5200亿元，深证成指及创业板指数再创近9个月新低。

银行股依然被保险资金买入，五大行股价均再创历史新高，只要有人买健康险这种新保单，就形成浮存金，债券利率太低没法配资，险资就来A股买银行股吃息。

昨天护盘策略，有些变化，上午收盘前15分钟，以及下午14:15开始买入中证1000ETF，2波都买了也就是10多分钟，想拉拉中小盘，但效果不佳，抛压太大，护盘资金“速战速撤”。

尾盘最后30分钟，又开始切回“经典护盘”策略，再次买入沪深300etf，这导致沪指和沪深300指数尾盘分时线出现一段上翘。

整个市场依然是“缩量盘整”，护盘资金在2850点附近，一般会加大力度，因为如果真跌到2820附近了，市场就会形成反身性效应，大家都看到还20点就破2800了，就容易让行情真跌破2800。

如果在2850-2900之间晃悠，护盘的觉得比较安全，只托不举嘛，时不时的试试“上面抛压”，检测一下自己的控盘造诣，心里也算有个底。

k线是种语言，即便一言不发，依然记录着历史。从这里面，可以看到大众那种“贪婪的谨慎”，不买仅仅因为“未看到短期浮盈”，抢钱的欲望，以一种“谨慎审视”的姿态蛰伏着。

在另一边，护盘者，守着整数关口，在只托不举的背后，是对成本的精算，以及对于经济复苏的期盼。沪深300etf，已经化身“k线计划主义”的形象代言人，每次k线的走弱，都想用它熨平。偶尔也觉得死守太被动，所以想试试中小盘的抛压，那就用中证1000etf这个工具。

为啥昨天想试试？因为自己守着沪深300和沪指，已经让它们驯化温顺。但看着深证成指和创业板指数都快创出年内新低了，尽洒天性指本然，这还了得？不安油然而生，因此也想驯服一下试试，但发现“野马”就是难驯，所以觉得太费劲，就先放弃了。

我静静的盯着观望的，也瞧着护盘的，就像看着一部“默声电影”。k线一点点滑过，留下影痕，它总是沉默的，但却存档着“情绪波动的见证”，以及“资金博弈的历程”。

大部分k线，都存档着我的坚忍，审视着胜率，一动不动的扛着浮亏和盘整。小部分的k线，存档着我的“下注的盎然”，左侧中波的精髓，在于“逢低加量买入”，所以只要胜率有绝对优势，我就撕掉谨慎的面具，挥洒着赌徒的恣意。

在谨慎与恣意间，我自由摇摆着。看他们表演看累了，就躺平。他们演砸了，跌幅大点，胜率提升，就爬起来抄点底。

未来3天内，所有中报都会发，尤其是29或30日最后两天，业绩暴雷的躲到最后，也总要发出来的。缩量背景下，只要机构出货，游资再谨慎点，就容易形成下探。

要想的比别人早些，大部分正在琢磨中报呢。直接跳过去，从现在看就要看出来，三季报也不会好，因为到昨天三季度已经过完三分之二了。

但宏观依然走弱，有效需求依然不足。所以无论中报表现如何，行情都难以走强，因为缩量明显，根本没资金进来，不好拉上去,，即便小拉一点，也不敢做长，挣一点就又跑了，行情都是脉冲性的。

在整体缩量盘整下，中报意味着啥?意味着表现好，也不过是不跌而已，如果表现差，那就要回调。

因为缩到每天5000-5800亿元的表现，本就是“战战兢兢，如履薄冰”你可以把业绩理解为一种特殊的“情绪价值”，表面上写在财报里面，白纸黑字，实在的很，但其实只有心情好，才看的顺眼，即便亏损，但只要比想的少亏，那就是“盈利”。如果心情不佳，那就另一个版本了，即便盈利，只要比想的挣的少，那就是“亏损”。

所以业绩不能直接决定股价的，它还和观察它的人有关。有点像波粒二象性，是波还是粒子，和观察者有关的。从这点上，你会明白，整个投资理论，其实是建立在“沙堆之上”。因为一旦牵扯定价的时候，就要和“人的情绪”发生“情绪干涉或者情绪衍射”，而且当情绪扩大到群体之后，还会自我加强，也就是所谓的“反身性原理”。

业绩在本质上，是用过作用于人的情绪，才完成的对于股价的影响。当然了，类似于狗绳原理，价格很多时候总在价值身边打转，但在这个原理的解释中，如果思考不缜密，就会认为业绩直接决定股价，其实它俩通过一个重要的“中介”来进行相互作用，那就是情绪。

但情绪是什么呢？其实是一种相当主观的东西，而且一旦“主观”聚合形成规模，就会趋势性自我加强。牛市就是这种情绪反馈的一种具体表现。分化走势中，行情结构性走强，也是这种“主观偏见”的一种具体表现。所以k线如波，业绩很多时候未必那么有用，只要情绪低落，归母净利同比增长超过100%，依然暴跌，比如这几天的拼多多股价就是这样。

理解到业绩的“不靠谱”，就会对于投资多一分敬畏，价投的逻辑的核心就“安全边际”一个概念，剩下所有的东西，都是它的各种衍生变换，甚至包括测算成长性的东西，比如PEG也是一种变种的安全边际，因为有时候“进攻就是最好的防守”，所以成长是价值的安全边际。

安全边际会有很多计算方法，比如＂周大道线＂。但核心的逻辑就是“买的便宜”，这就是“形散神聚的核心”。所以一个人，如果没理解“低买”的意义，而学了一堆形而上学的“估值逻辑”，并且随意用芒格那句名言“以合理的价格买入优质的公司强于以低廉的价格买入平庸的公司”，那他在A股就离着赔钱就不远了。

因为A股波动极大，行情诡谲，情绪反复无常，经常会扭曲“价值价格场”，业绩好，股价未必好。

比如工行3年前，业绩也持续上涨10多年，包括2008年次债危机时候都是上涨的，但市场根本不搭理，就是因为当时成长股走强，白马龙头走强，它们短期盈利效果更好，所以银行业绩再稳定，也不受待见。而医药，尤其是创新药，上来就投钱，根本不咋挣钱，但资本支出越多，赔钱越多，在乐观情绪下，被理解为“有作为有追求”，所以估值刷刷的涨，比如恒瑞医药这种，3年后，情绪反过来了，二者股价走势也反过来了。

所以在这个市场时间长了，你会觉得所有估值逻辑都不靠谱。唯有＂大道线＂，是比较靠谱的，它是一种“朴素的安全边际”，没有花哨的东西，但正是因为简单，它朴素有力。

低买高卖这套逻辑，当然不是说不看“价格”，而是在看遍价格之后，依然坚守朴素的“安全边际”哲学，面对情绪波动的诡异，保持基本的敬畏。因为情绪反馈，没有报表披露，也没有k线痕迹，它弥漫在空气里，却实在的影响着k线波动。

我随时敬畏着情绪的诡谲，它不爱讲理，说来就来，说走就走，主观而偏执，激动而盲目，时而暴躁时而哭泣，就像那夏季的阵雨，让人摸不准的。

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！

唯真财经

盘前早知道2024年8月28日