核心观点

2021年以来，A股市场反复波动，投资者更是“一把辛酸泪”。不过，A股成立三十余年以来，虽然几经波折，但长期稳步向上。从多个角度来看，市场当前其实已经处于风险水平相对较低的状态。所以，当下反而可能是收集便宜资产筹码的机会，考虑到市场底部区域或正在形成，风险偏好有触底回升的可能，建议关注兼顾防御与景气的均衡组合。

A股到“底”了吗？

A股什么时候见“底”？

A股还要跌多久？

相信每一位投资者，在经历了三年多的调整后，都忍不住想要进行这“A股三连”问。

今天我们就结合A股历史，用数据来看一看A股到底有没有到“底”？

成交量

在股市中，一直以来都有“地量见地价”的说法，而近期A股市场也是缩量明显。在2024年8月12日至14日，A股市场出现了地量成交，连续三个交易日成交额低于5000亿元，创2020年以来新低。8月13日，A股成交额进一步降至4799亿元，显示出市场交易活跃度的降低。

有趣的是，根据机构统计，2019年以来十一次成交低点后市场都会随着量能的见底回升出现阶段性修复。不过，当前量能虽创近4年新低，但不代表接下来不会再创新低，所以还需要再谨慎观察一下。

资料来源:wind，兴业证券经济与金融研究院整理
盈利水平调整时间

股市的表现与基本面可以说是息息相关，尤其是盈利水平，但我们观察每股收益（EPS）指标可以发现，2021年以来，沪深300指数中的企业盈利水平并未呈现明显下降，反而保持在一个较高水平。

数据来源：Choice；指数EPS=指数归属母公司股东净利润/指数总股本，过往表现不代表未来

盈利情况相对稳定，而指数持续走弱，那是不是意味着市场的估值水平持续下滑？

估值水平

果然，观察市场上主流指数的估值情况，可以发现，都处于相对低位水平，其中创业板指数更是接近历史新低水平。

如此低的估值也反映出A股的投资价值正在不断上升。

数据来源:Wind;截止时间：2024.8.19
调整时间

观察历史数据，我们还会发现，市场牛熊转换是常态，正如那句话说的“80%的时间是在播种，只有20%的时间是在收获”。

而且，统计发现，A股成立以来熊市最长周期不超过4年，这一次已经接近极值，底部或许正在形成。

数据来源：Choice；统计区间：2000.1.1-2024.8.19；统计标的：上证指数
资金真金白银买入

近年来，伴随着国家政策的持续加码，投资信心也是不断被强化，包括国家队等大资金也是持续真金白银购入，股票型ETF（交易型开放式指数基金）规模持续创新高。

资料来源:Wind，华泰研究

老股民都听过一句话，“底”是买出来的，资金的持续流入，为底部的出现带来了更大的可能性。

从多个角度来看，市场当前其实已经处于风险水平相对较低的状态，只是在两年多三年漫长的黑暗中前行，已经让我们忘记了黑暗的尽头在哪里。

殊不知当我们穿过黑暗看到光明的那一刹那，或会发现，太阳正晴，天色正好，希望总是掩于绝望之中。

免责声明：上述信息仅供参考，不构成决策建议，股市有风险，投资需谨慎！

唯真财经

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