上周五，美股三大股指遭遇显著下滑，主要归因于美联储降息政策的不确定性增强。交易员对12月降息的可能性预期从80%骤降至60%以下。今日，我们将简要探讨美联储的考量及全球通胀预期的内在逻辑。

美国经济当前展现出一定的坚韧性，美联储主席鲍威尔在特朗普胜选后屡次强调，美联储不会急于采取降息措施，并且密切警惕潜在的通胀风险。特朗普主张大幅提高对进口商品的关税，市场担忧此举可能引发通胀回升。以具体例子说明，若中国商品在美国被加征60%关税，其售价将从100元跃升至160元，推高物价。若双方采取报复性关税措施，全球商品价格普遍上涨，通胀风险随之加剧。这正是鲍威尔所顾虑的：若美联储过早降息，而后续特朗普政府实施高关税政策引发全球通胀，美联储或将承受不必要的指责。

特朗普新政府将于明年1月20日就职，距今约两个月时间。周末，中美两国领导人会晤，虽因大选结果已定，与拜登的会面意义有限，但双方就人工智能不控制核武器达成共识，成为会议亮点。

国内方面，周末政策动态相对平淡。市值管理新规出台，但关键内容调整有限。关于“股价异动公告”的“依规发布股价异动公告”的删除，实为避免规则重复，并不意味着异动无需披露，市场对此存在误解。

周五，中国调整了209种产品的出口退税率，旨在防止内部竞争外部化，提升出口价格，促进国内价格体系修复。以光伏行业为例，出口量增价跌，显示出低价竞争的问题。此外，调整或也回应了美国对中国产品产能过剩的指责。短期内，退税调整对企业业绩构成压力；长期来看，则有望推动产品价格上涨。同时，特朗普计划取消电动汽车税收抵免，特斯拉表示支持，这一变化亦值得关注。

市场表现方面，上周五美股整体疲软，但中概股表现尚可。港股在前期调整后企稳，而A股则出现补跌迹象。技术面上，A股量能变化不大，上证指数接近布林带中轨，市场走势待资金博弈决定。港股RSI已处低位，多头或有发力空间。

个人操作层面，自10月8日减仓以来，我保持谨慎态度，利用短线机会进行T+0操作，但至今未找到理想的加仓时机。上周五基于风险控制考虑，减少了尾盘买入，继续以T+0策略为主。鉴于政策出台速度放缓及市场缺乏上涨动力，建议投资者做好指数可能触及布林带下轨的准备，并合理控制仓位。

以上分析仅为个人观点，不构成投资建议。

唯真财经

11月18日晨报