一．复盘 12/4 股指未平仓情况

（1）四大期指主力合约多空双方均大幅减仓，且空头减仓数量均较多，IM合约空头减仓数量明显大于多头。

（2）某信，加空1481手；分别对IH、IF、IC加空451手、535手和667手，仅对IM减空172手；平仓买单6817手，平仓卖单5336手。

（3）其他主要玩家，减空5148手，四大品种全部减空，分别对代表大蓝筹的IH、IF减空834手、756手，分别对代表中小盘股的IC、IM减空1887手、1671手；平仓买单14179手，平仓卖单19327手。

（4）两者合计减空3667手。两者共持有净空单100353手，仍然是非常大的数据，未见到根本性松动。两者于上周五曾大幅加空11553手，当天收于3326点，今天收于3364点，高于之前，不认为现在是很好的机会。

二。复盘 12/4 北向资金、ETF、龙虎榜、游资情况

（1）沪深股通今日合计成交1872.5亿，今日沪股通总成交金额为904.53亿，深股通总成交金额为967.97亿。

（2）从沪股通前十大成交个股来看，赛力斯位居首位；贵州茅台和工业富联分居二、三位。

（3）从深股通前十大成交个股来看，宁德时代位居首位；东方财富和北方华创分居二、三位。

（4）从成交额前十的ETF来看，香港证券ETF(513090) 成交额位居首位；科创50ETF(588000)成交额位居第二位。

（5）从成交额环比增长前十的ETF来看，科创创业ETF(159781) 成交额环比增长308%位居首位；煤炭ETF(515220) 成交额环比增长59%位居第五位。

（6）今日龙虎榜机构活跃度有所提升，多只高位股获机构大幅买入，其中广田集团获机构买入1.58亿，＂岩山科技＂获机构买入3.04亿，利欧股份获机构买入2.27亿，跨境通获机构买入超6000万。

（7）卖出方面，机器人概念股三丰智能遭机构卖出2.27亿；美邦服饰遭机构卖出超6000万。

（8）一线游资活跃度有所提升，机器人概念股＂巨轮智＂能获四家一线游资席位合计买入超3亿；永辉超市获三家一线游资席位合计买入超6亿；大智慧获两家一线游资席位合计买入超2.3亿；和而泰获国泰君安上海海阳西路营业部买入2.09亿；南京化纤遭甬兴证券宁波和源路营业部卖出1.44亿。

（9）量化资金活跃度较高，大智慧获一家量化席位买入2.35亿；永辉超市获一家量化席位买入1.59亿。

三。预判 12/5当天的观察要点：

（1）刚好收3364，明天就不能翻跌否则就转弱

（2）如果再冲过3388则突破压力线有望

（3）突破看量，唯量是问

四。预判 12/3当天热门强势板块将会是哪些？

（1）人工智能. 题材：OpenAl正准备推出一款代号为"Operator"的全新Al助理产品，根据内部员工爆料，OpenAl领导层颁计将在2025年1月发布该产品。随后，国内hW、字节、自度、腾计等头部公可相谜也推出类似以A应用产品。

（2）液冷·. 题材：中金科工业涨1.7%，消息上，在最近的一次会议上，中金科工业在英伟达位于圣克拉拉的总部收到了生产样品的请求，这是为了英伟达即将推出的液冷manifold项目。

（3）半导体. 题材：1、美国BIS发布最新半导体制裁新规。2、中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会、中国通信企业协会发布声明，建议谨慎采购美国芯片。

（4）机器人· 题材：1、特斯拉X平台官方账户上放出一段人形机器人最新视频，视频中Optimus的左手使用了

全新一代的灵巧手。2、人工智能和具身机器人产业基金在上海成立。

（5）泛金融· 题材：中国人民银行等七部联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》

五。每天小叮咛

昨天，4300多只股票下跌，量能大约1.6万亿，所以是“缩量回调”，而且小盘股领跌。下午14:05开始，突然加速下挫，多头根本不敢恋战，有点挣头，见好就收，所以抛压就上来了。

当下就是因为见不到复苏的迹象，所以大家才看政策。会议一个接着一个，意义就是心理按摩。

即便后面真拉起来了，也还是要进行业绩验证的。这就是机构减仓的原因，在左侧看不到“安全抓手”，右侧想冲“大盘成长”，抛压又比较大，量能也带不动。

散户和游资，主攻“小盘价值股”，做着短周期，快进快出。二者看着一个做空，一个做多。其实心态类似，都是“谨慎小心”。所以短期内，很难冲上去，震荡盘整依旧。

当经济高速增长时候，一般都伴随高利率和高通胀。反之，如果经济增速走弱，利率下行也必将“如影随形”。

原因也不复杂，就是经济起飞时候，挣钱机会多，所以大家都争着贷款做生意，只要一抢，就是放量，这个时候利率就会炒高。反过来，挣钱机会不多，利息再低，也没人贷款。

所以当10年期国债利率跌破2%的时候，其实就是“确认进入低增速周期”的证据。而且这可能是一个“长周期”趋势，所以投资的难度是陡增的。之前说过了，很多人即便之前挣钱，也不少是因为“顺势而为，乘风破浪”。

未来工作不好找，会有更多的人注意投资市场，所以这里的博弈烈度将提升。

大学教的也不行，学不到东西，教出来的人反而“高不成低不就”。要想高质量发展，绝不是光解决配资就ok的事情。

在一定程度上，我厌恶“复利效应”这种词，因为我深知，其实在这个市场不赔钱，可能就要付出巨大的努力。就像有的时候，先别提“阶级跃迁”，能养活自己都是挑战。

当下的市场，一点不便宜，没有太好的胜率，所以不看。临近年末了，大家想的更多的其实是2025年。

转型期必然有很多挑战，但也意味着机会。就像暴跌一样，本身不是好事，但如果超跌了，高胜率机会就会出现，如果把握住就是“利好”。

人生在任何时候都有机会，有两种乐观。一种是，好吃好喝，习惯了那种节奏，认为美好将延续，所以乐观，这种乐观是脆弱的。还有一种，是历经磨难，依然保持自己内在的节奏，这是略带深沉的乐观，是坚韧的。

所有的“精神品质”，都有这种两面性，所以不仅要看其呈现，也要思考其成因。

有很多人觉得活在这个时代憋屈，挣钱机会没有80年代末，以及92南巡那代人好。其实这种感觉没错，我不想为时代的红利做什么伪证。但既然活在当下，就要思考这个时代的红利，即便它可能不那么易得。

我们应该尽量捕捉这个时代的红利，而且不会浅谈辄止，会亲力亲为的实践。如果退回到1985，股市都没有呢，我可能会成为不错的倒爷。如果是1992，我估计下海了，成为时代海洋中的一条小鱼。

不负韶华，主要指的是2点，第一要自己下场努力干点事情，第二要看清楚周期特质，顺势而为找风口，提升有效胜率。其实和投资类似，就是所谓的“贝塔收益+阿尔法收益”的加总。

每个时代，不仅有红利，也有各自的监狱，它不局限于所谓的拘留所。它可以是你上班的单位，在一个写字楼的小格子里，你的青春慢慢流逝。他可以是，你上学的学校，在所谓的985大学里面，你享受着学术的虚荣，但其实学不到啥。他可以是，你做出成绩的地方，众人都对你羡慕祝福，但唯独你自己知道“志不在此”。

监狱的围栏，从来都未必是冰冷的金属，恰恰相反，它有时候温暖而柔软，就像是天鹅绒做成的。

面对命运的蹉跎，暴跌不过是“小儿科”。剧痛之后，就会对“一般痛”脱敏，这就是所谓的“成长”。

一种类似于麻木的亲历感。人之所以害怕长大，一个原因是畏惧衰老，还有一个原因是害怕“过度麻木”。

在获得了一定社会求生技能之后，必然要放弃一部分最初的期许。所以从来不是因为走的远，而忘了为什么要出发。而是，想走的远，切记要早点忘了为何要出发。

所以成人一般“轻是非，重得失”，说服一个成人，从来不要从对错角度出发，而一定要利益得失的角度入手。

这是一种被社会调教之后的“麻木后遗症”。带着这种“生活阅历”，如果进入这个市场，会发生什么呢？就是面对暴跌时不敢带量买入，因为“重得失”啊，如果说的再细致点，主要是“重短期得失”，所以会害怕买了继续跌，快速出现浮亏。

有时候，在监狱里面呆的久了，最怕的事情就是获得自由，就像《肖申克的救赎》里面的一样。很多人，一生最大的梦想，就是在监狱里面呆一辈子，并为此努力挣扎。

所以摆脱不了“打工者思维”，那些计算月化，年化收益率的主，基本和算着“月度奖金和年度奖金”的类似，一旦失去“松弛”就意味着失去“节奏”，这不是知性所能弥补的东西。

一个企业的市值，应该等于其所有现金流折现的加总。估算的时候，并不容易，所以才需要以“确定性”做抓手，所以才强调“护城河”优势。其实本意是想转化为那种类似债券的估价模型，因为债券收益率是固定的，而且等于是100%分红。

所以股票是一种“特殊的债券”，特殊在，第一收益每年都会变，第二收益不一定100%都分，第三股价波动大（交易价值的独立性更强）。

对于每一项财务指标的理解，都不能只局限于“会计维度”。需要鲜活起来，还原企业经营决策的每个细节。

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！

唯真财经

今日叮咛12月5日周四