上周，中国政策周重磅来袭，政策举措密集出台，引发市场高度关注与广泛热议，为市场注入了强劲活力与诸多不确定性。而步入本周，国内基本面态势预计将渐趋平稳，市场焦点随之转向全球超级央行周，众多重磅事件与关键决策即将密集登场，一场全球金融市场的盛宴拉开帷幕，让我们一同开启今日的早间研读。

回顾上周五美股市场，呈现出涨跌分化的格局。道琼斯工业平均指数微跌 0.2%，且值得注意的是，已连续七个交易日下行，走势略显疲软；纳斯达克综合指数则小幅上扬 0.12%，展现出一定的韧性；标准普尔 500 指数收盘持平，在多空力量的交织下维持震荡态势。在此背景下，本周全球市场的一系列重大事件成为各方瞩目的焦点，其走向与结果或将对全球金融格局产生深远影响，让我们细致梳理其中的关键脉络。
本周四凌晨，全球金融市场的目光将齐聚美联储的利率决议。当前，市场普遍预期美联储降息 25 个基点几成定局，这一预期已在前期的市场交易中得到了充分的反映和定价。然而，此次会议的核心看点无疑聚焦于决议后的鲍威尔新闻发布会。随着美联储内部人事调整，市场高度关注在新的领导架构下，美联储的货币政策路径是否会发生微妙而关键的变化，尤其是在特朗普担任新职务后，美联储是否会坚定地延续降息趋势，抑或释放出其他政策信号，成为市场参与者试图从鲍威尔的言辞与表态中解读的关键信息，这将为后续全球资金流动与资产配置提供重要指引，其影响不容小觑。

与此同时，市场的另一大关注点集中在日本央行的货币政策动态。此前，市场曾普遍担忧日本央行将在本周再次加息，这一预期犹如悬在市场上方的达摩克利斯之剑，引发了部分投资者的谨慎情绪与避险操作。然而，本周末传来的消息为市场吃下了一颗 “定心丸”。据共同社 12 月 13 日报道，日本央行考虑在下次货币政策会议上推迟加息，这一消息犹如一阵春风，缓解了市场的紧张氛围。此外，路透社在 12 月 4 - 11 日进行的最新调查显示，58% 的经济学家认为日本央行 12 月将不会再次加息，而在上个月的调查中，这一比例仅为 44%，市场预期的显著转变清晰可见。随着此类消息的陆续传出，货币市场也迅速做出反应，大幅减少了对本月日本加息的押注。目前，市场预计日本央行本月加息的概率已降至 16%，而就在一周前，这一概率还高达 64%，市场预期的快速调整反映了投资者对最新消息的高度敏感与迅速反应。综上所述，从当前的市场共识与信息综合判断，日本央行不加息被广泛视为大概率事件。然而，金融市场向来充满变数，倘若日本央行意外加息，这一 “黑天鹅” 事件无疑将在全球市场掀起惊涛骇浪，引发资产价格的剧烈波动，各类风险资产可能遭受抛售压力，而避险资产则有望受到追捧，全球资金的流向与配置将发生快速而深刻的变化，投资者需对此保持高度警惕与充分准备。

视线转回国内，在刚刚过去的周末中国经济年会上，两则重要信息吸引了市场的广泛关注。韩文秀指出，经济社会发展的主要预期目标即将圆满达成，预计今年我国经济增长将稳定在 5% 左右，这一成绩来之不易，彰显了中国经济的强大韧性与活力。同时，他还透露，新政策的具体方案将在全国两会正式亮相，这无疑为市场注入了一剂强心针，引发了各界对未来政策走向与经济发展新动能的热烈讨论与高度期待，众多企业与投资者将密切关注两会动态，从中寻找新的发展机遇与投资方向，为中国经济的持续稳健发展注入新的动力与活力。

从这两句话的字面含义来看，今年中国大概率能够达成 5% 的经济增长目标。而新的政策举措预计要到明年 3 月的两会才会正式揭晓。彼时，阿特也已正式上任，所以政治局所提及的宽松政策大概率需等到明年方能落地实施。

经历了周五大跌后，周末多个部门纷纷积极发声。证监会明确表态坚决落实 “稳住楼市股市” 这一关键要求；财政部则指出明年将推行更为积极的财政政策；商务部也着重强调要全力提振消费，大力发展 “首发经济”。

说来也巧，不知为何 “首发经济” 在这个周末突然备受瞩目。或许是因为上周五 A 股市场整体大幅下跌，而与首发经济相关的概念公司却逆势上扬，表现强劲。事实上，今年以来，首发经济已多次在顶层会议中被提及，首店首发也已然成为我国消费市场的崭新亮点。上周的经济工作会议着重提出，要大力促进消费增长，积极推动首发经济、冰雪经济以及银发经济的发展。

这些概念很可能会成为今日市场的热点话题。此外，周末还有一个 “豆包概念” 也引发了不少关注。其炒作根源在于字节跳动旗下的大模型产品豆包的数据表现极为出色，这一概念主要是由 AI 应用方面的利好消息频繁传出所引发的。但实际上，近几个月字节概念一直呈现出稳步走强的态势，并非因突发新闻所致。如今众多媒体突然集中造势，难免有诱导散户入场，进而拉高出货的嫌疑。

2025 年全国能源工作会议于 15 日在北京召开。会议着重指出，要全力推进风电光伏的开发与利用。

关于新能源的投资逻辑，此前已多次阐述，核心要点便是耐心等待市场拐点的出现，等待产能加速出清，不过这一过程可能会较为漫长。

周末我曾提及本周存在降准预期的逻辑，随后在浏览新闻时发现，部分券商也预测央行可能会实施降准操作，其依据与我在圈子里所讲的如出一辙（甚至有券商认为，央行除了降准，还存在降息的可能性）。

我还注意到有朋友提到，央行或许会等到本周美联储降息之后才进行降准，等待美国率先行动。但实际上，降准与降息有着本质区别，降准并非降低利率，而是降低金融机构的存款准备金率，其目的在于为银行等金融机构提供更多的流动性，有助于缓解银行的净息差压力。

当下市场中潜藏着一个较为可观的预期，然而回顾历史行情便会发现，降准所带来的利好影响往往难以持久。而且降准的时间节点充满了不确定性，它有可能在交易日的盘前宣布，也或许会在盘后突然降临，这就使得资金难以提前布局去精准 “押宝”。不过今日算是降准概率相对较高的一个时机，毕竟处于 12 月大量中期借贷便利（MLF）到期之际，市场流动性正面临着一定的压力。

从整体格局审视，上周五美股的走势尚在正常波动范围之内，全球市场即将步入备受瞩目的超级央行周，目前市场预期处于相对平稳的状态，尚未浮现出较为显著的风险隐患。国内方面，近期出台的各项政策大多是对上周两场重要会议精神的延续或者进一步阐释，与此同时，市场中也弥漫着降准的预期氛围。

从技术分析的视角切入，上周五市场呈现出放量下跌的态势，并且收出了光脚巨阴线，这无疑是一种颇为不利的技术形态，鲜明地昭示着空头力量在当前占据了主导地位，由此推测，指数后续大概率还会有进一步下探的可能性。

今日的市场基本面和技术面呈现出相互矛盾的态势。除了降准预期这一因素外，今日市场还将揭晓 11 月的中国经济数据。诸位圈友想必都清楚，自从高层明确提出要达成 5% 的经济增长目标后，9 月和 10 月的经济数据均实现了超预期的表现，那么 11 月的经济数据能否续写这一超预期的篇章呢？让我们在 10 点一同翘首以盼，静候结果。

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在上周两场重要会议落下帷幕之后，就我个人的操作策略而言，最具确定性、通过博弈预期来进行日内交易（做 T）的阶段已然过去。接下来，我会倾向于采取观察的策略，倘若遇到合适的契机，再适时进行日内 T 操作。

当前指数刚刚跌破 3400 这一关键点位，在这一区域市场或许会陷入多空双方反复争夺的拉锯战之中。鉴于上周五市场处于高位且放量下跌，跌幅也较为可观，一旦后续遭遇超跌反弹的情况，务必要密切留意成交量是否能够有效配合跟进。如果只是缩量上涨，那么最佳的操作策略或许仅仅是进行日内 T 操作，以降低风险并获取小额收益。

需要着重强调的是，以上观点仅为我个人的见解，并不构成任何投资建议，投资决策还需综合考虑个人的风险承受能力、投资目标以及市场的实际变化等诸多因素，谨慎做出抉择。

唯真财经

12月16日晨报