昨夜美股市场呈现出涨跌各异的态势，其中纳斯达克指数涨幅显著，超过了 1%。“科技春晚” CES 的举行有力地推动了芯片股的上扬，费城半导体指数随之大幅上涨近 4%，台积电股价涨幅超 5%，英伟达股价涨幅超 3%，且均创下了历史新高。与此同时，比特币价格再度回升至 10 万美元，促使加密货币概念股一路冲高。
昨晚，《华盛顿邮报》发布消息称，特朗普考虑仅针对关键进口商品实施普遍关税。然而，随后特朗普亲自出面辟谣，称该报道内容不实，并明确表示其关税政策不会出现缩水的情况。
在特朗普发声之后，美元指数迅速反弹回升，而 A50 指数则出现了快速跳水的现象，原本波动较大的市场逐渐恢复了往日的平静。
回顾 2018 年，当时我正从事一级市场的工作，主要负责公司在国内外的并购项目。但由于阿特突然发动贸易战，我不得不临时转去协助公司在东南亚寻找合适的厂房建厂，因此我对阿特的推特格外关注，几乎每天都会查看。我仍记得那时的阿特在关税问题上反复无常，3 月时宣称要征收关税，可过了几个月又表示不征收，但最终还是实施了征收。阿特给我的印象可以用 “喜怒无常，言而无信” 来概括，他常常推翻自己之前的言论，而其他人对此却无可奈何。可以说，他在贸易政策上既像是制定规则的裁判，又像是参与其中的运动员，更是掌控全局的最强操盘手。
到了 2018 年末，市场对他这种反复变化的话术已经逐渐麻木，关税利空的影响也已被市场完全消化。自 2019 年起，股市开始一路震荡上行，开启了长达三年的白马股慢牛行情。所以，对于 2025 年阿特上台后的情况，大家或许只能慢慢去适应。
另外，据彭博社报道，曾在 2008 年金融危机期间通过押注市场崩溃而狂赚 30 亿美元的交易员 Steve Diggle 如今 “重出江湖”。

在他看来，当下存在诸多潜藏的引爆危机的要素，首当其冲的便是美国股市估值已然过高，泡沫隐现；美国优质写字楼市场亦陷入供过于求的泥沼，产能过剩问题严峻；联邦债务持续攀升，如同高悬头顶的 “达摩克利斯之剑”；还有信贷息差不断收紧，资金流动性面临考验。与此同时，在其他层面，他还着重提及了地缘政治紧张局势逐步加剧等棘手难题，为全球经济前景蒙上一层阴霾。
“当前，经济领域所潜藏的断层线数量远超以往，这无疑使得爆发系统性问题的概率大幅提升，然而颇为吊诡的是，风险价格却不升反降。” Diggle 如此阐述道，并且将当下局势与过去十多年实施宽松货币政策的时段加以对比，忧心忡忡地指出：“这般情景，与 2005 年至 2007 年金融危机爆发前夕的状况有着些许相似之处，不得不令人警醒。”
Diggle 进一步强调：“若有人妄图断言市场必然会在 2025 年崩溃，那无疑是极其愚蠢的行径，毕竟市场走势受人性这一复杂多变因素的左右。不过，当下每个人确实都需要重新审慎地考虑对冲策略，未雨绸缪，方能在波谲云诡的市场浪潮中站稳脚跟。”
对于 Diggle 的见解，我深表赞同，美股如今的估值的确高得离谱，恰似一座摇摇欲坠的空中楼阁，“黑天鹅” 事件随时都有可能振翅来袭，引发市场动荡。但这种极端情况的发生时点根本无从预测，宛如神秘莫测的 “黑匣子”，谁也无法提前洞悉。在这般充满不确定性的市场环境下，我们唯一能够切实掌控的，便是精细调控自身的仓位，以稳健的投资姿态应对万变，如此才能确保永远不陷入被动挨打的窘迫境地。
再把目光转向国内，昨晚的新闻显得颇为平淡，在此简单梳理一番。贵州茅台不久前正式推出了蛇年生肖酒（蛇茅），本以为会重现龙茅那般被黄牛疯狂爆炒、价格一路飙升的盛景，然而现实却大相径庭。蛇茅上市后，市场反响平平，短短数日，其价格便出现了高达千元的跌幅。在业内人士眼中，贵州茅台此番采取的全新发售策略，旨在从源头把控蛇茅的市场价格，使其趋于平稳，让投机者彻底丧失炒作的可乘之机。
尤为值得关注的是，有爆料称广州市场的茅台冰淇淋团队已然解散，相关工作人员也已陆续清退，有迹象表明，2025 年茅台酒业大概率会全面撤离冰淇淋市场。
这一连串有关茅台的消息，无疑都构成了短期利空因素，茅台股价在短期内或许仍将承受一定压力。关于茅台的应对策略，我在昨日复盘时已然详细阐述，在此就不再赘述。
继药明康德出售在美国和英国的 WuXiATU 业务之后，药明生物也迅速跟进，开启剥离海外资产的进程。昨日，药明生物正式对外发布公告，宣称已与默沙东成功达成协议，默沙东将斥资约 5 亿美元收购药明生物全资子公司药明海德位于爱尔兰的疫苗工厂。这一举动引发业内广泛关注，不少人猜测，医药行业或将迎来新一轮资产布局调整潮。

在当下，中美于各个领域的竞争愈发白热化，从科技的前沿赛道到传统的制造业，再到新兴的生物医药领域，无一例外。就拿药明系来说，其大量业务布局在海外市场，鉴于如今复杂多变的国际形势，预先对部分业务进行剥离，不失为一种前瞻性的避险举措，从企业战略布局角度考量，并无不妥之处。
财经专栏知名作者郭施亮曾提出一个引发热议的观点，旨在扭转当前股市中机构投资者盈利愈发可观，而散户投资者却赚钱艰难的失衡局面。他主张全面放开散户投资者的风险对冲工具，甚至提议允许散户 “做空”，还举例称可对散户实行 T + 0 交易机制，而机构仍保持 T + 1。这一设想乍听之下颇具颠覆性，可细细想来，真的可行吗？机构吃肉、散户喝汤甚至亏钱的现状，根源真的只是散户缺乏做空手段、没有 T + 0 的交易便利吗？不妨设想一下，倘若真按此方案推行，以散户普遍存在的追涨杀跌习性，面对海量信息时反应速度远不及机构投资者，极有可能陷入做空亏、做多也亏的尴尬境地，到那时，散户资金缩水的速度或许只会更快，让人哭笑不得。
回顾昨晚的市场动态，阿特股堪称 “变脸” 典范，股价走势跌宕起伏。散户投资者往往热衷于追热点、追涨杀跌，在信息获取与解读的及时性、精准性上，与机构存在不小差距。当阿特股出现各类传闻与辟谣信息交替轰炸时，散户就像没头的苍蝇，很容易在慌乱操作中两头受损。
再将视野拓宽至全球市场，昨晚美股整体表现平稳，纳斯达克指数稳步上扬，消费电子展（CES）的热度成功带动了 AI 与芯片相关概念板块。然而，中概股这边却上演高开低走的戏码，小幅收跌，富时中国 A50 指数也未能延续涨势，被打回原形。反观国内市场，基本面波澜不惊，平静得近乎有些沉闷，几乎找不到能让人眼前一亮、引发热议的亮点。值得关注的是，今日上午 10 点，发改委将召开专题发布会，聚焦深入推进全国统一大市场建设情况，虽说知晓此事有益无害，但就市场短期刺激而言，或许难以掀起太大波澜。
从技术分析维度审视，昨日大盘收出一根处于阶段底部的 “十字星” K 线，这一形态恰似多空双方暂时休战、陷入观望的信号灯。与此同时，沪深两市成交量大幅萎缩，典型的 “低位低量” 格局清晰呈现。在过往的市场周期循环中，此类形态常常是阶段底部区域的显著标志，宛如市场发出的一颗 “希望之星”，让不少投资者心生期待。
但矛盾之处也随之凸显，当前国内经济基本面缺乏足够强劲、能直接提振市场信心的重磅消息，亦没有足以推动股市持续上扬的关键催化剂。若单纯从市场情绪指标入手研判，当下似乎是个逢低建仓的时机节点，手头持有一定仓位，也算是顺应市场情绪的初步布局。可基本面的疲软又像一道紧箍咒，在没有进一步明确的加仓信号闪现前，投资者除了按捺住性子、耐心蛰伏等待，似乎也别无他法。
最后，给初入股市的新手们分享一个掌控仓位的实用窍门 —— 逆向思维。每次当你动了买入念头时，千万别盲目乐观地笃定买入后股价便会一飞冲天，相反，要提前在心底给可能出现的下跌预留空间，严肃自问一句：倘若股价下跌，我能承受的跌幅极限是多少？同理，当你打算卖出股票时，别总担忧股价会立马掉头向下，而是要做好股价继续攀升、自己踏空的心理建设，问问自己：错失后续涨幅，我是否能坦然接受？这种逆向思考模式，或许能在波谲云诡的股市中，帮你守住钱包、稳住心态。

唯真财经

1月7日晨报