全球经贸格局震荡与国内政策暖风下的市场博弈

一、国际局势：贸易壁垒升级与地缘政治角力
特朗普政府3月初接连挥动关税大棒，宣布自3月4日起对墨西哥、加拿大进口商品加征25%关税，并启动木材进口关税调查，剑指北美供应链重构。更值得关注的是，墨西哥官员释放出可能对中国商品加税以规避美国制裁的信号，暗示全球贸易博弈正演变为多边连锁反应。受此影响，美元指数因避险需求攀升至三个月高位，黄金则因美元走强承压下跌，美股三大指数在政策预期博弈中上演V型反弹，中概股则呈现低开高走的韧性。

地缘政治层面，特朗普与乌克兰总统泽连斯基的激烈争执暴露出美乌关系的裂痕，特朗普盟友直言泽连斯基政府难以推动俄乌停火。与此同时，泽连斯基访英签署的2.5亿英镑国防贷款协议，凸显乌克兰在西方阵营中寻求战略支点的迫切性。欧洲政局亦暗流涌动，极右翼政党影响力的上升令美欧关系面临重构压力，而印度股市估值高企引发的资本外流担忧，进一步加剧了国际资本市场的避险情绪。

二、国内政策：资本市场改革与科技突破并行
面对外部压力，中国资本市场政策持续释放暖意。上交所明确表态将加速优质民营科技企业登陆科创板，央行等五部门联合发文支持民企通过资本市场融资，释放出制度性红利。尽管上周五A股IPO重启传闻被辟谣，但监管层表态“推动IPO常态化”仍为市场注入政策预期。值得关注的是，科技领域迎来突破性进展：深度求索（Deepseek）于3月1日发布的V3/R1推理系统，通过理论成本利润率突破AI行业天花板，但伴随开源周期结束，市场热点或将进入阶段性调整期。

三、经济数据透视：制造业回暖与楼市分化
2月经济数据显示积极信号，制造业PMI回升至50.2%的扩张区间，非制造业PMI同步上扬至50.4%，服务业景气度改善明显。房地产市场则呈现“冰火两重天”：百城二手房均价同比下跌7.3%，环比降幅收窄至0.4%，而新建住宅价格逆势上涨2.7%。浙江等热点区域新房销售回暖与二手房价格波动形成鲜明对比，预计3月主要城市或现“迷你春季”行情，但可持续性仍待观察。

四、市场策略：政策窗口期的攻守之道
当前市场呈现典型政策市特征：美股反弹与A股缩量调整形成反差，技术面上证指数触及BOLL中轨后多空博弈加剧。历史经验显示两会期间市场往往呈现震荡格局，建议投资者保持战略定力：

1.仓位管理：维持中性仓位，避免激进操作，重点关注两会政策超预期领域；
2.结构把握：聚焦科创板块政策红利，跟踪AI技术商业化落地进程；
3.交易策略：利用波动进行日内价差操作，但需严控风险敞口。
当前全球市场正处于“政策预期差”与“地缘风险溢价”的双重定价阶段，投资者需在复杂变量中捕捉结构性机会，静待政策明朗化后的趋势性行情。

唯真财经

3月3日晨报