黒杰克解读：

市场分化显著，权重股护盘但中小盘承压，上证指数缩量震荡，创业板指超跌反弹，情绪面是矛盾，虽局部热点活跃（资金仍在题材股中寻找机会），但亏钱效应扩散（游资撤离无业绩支撑的概念股），背后是资金在政策红利与业绩确定性之间的再平衡。

化工独舞难掩结构失衡，情绪退潮的三大症结：

（1）量能瓶颈：1.19万亿成交额中主力资金净流出126亿元，计算机、电子等成长板块遭大幅减持；

（2）政策真空期：美国4月2日关税政策临近，北向资金单日净流出62.8亿元创月内新高，压制风险偏好；

（3）业绩验证压力：一季报披露期临近，深海科技等题材股因订单证伪引发估值修正，资金转向化工等确定性方向。

策略上宜聚焦政策驱动的低位轮动的板块个股、这也是接下来、我们要准备做的方向。

黒杰克解读：

1.、化工板块：涨价逻辑驱动结构性强势

（1）硫磺、硫酸、溴素等化工品价格暴涨。硫磺价格同比涨137%（2454元/吨），硫酸价格同比涨290%（596.96元/吨），溴素年内累计涨幅达30% 。地缘政治（红海航运限制）加剧溴素供应紧张，叠加3-4月传统旺季，供需缺口持续扩大。

（2）化工行业处于“周期底+盈利底+估值底”三重底部。

2、光刻机/半导体板块：国产替代加速催化反弹

（1）催化因素：新凯来公司发布6大类半导体工艺设备（覆盖刻蚀、薄膜、量检测等），技术突破推动国产替代预期升温。

（2）政策支持：上海推动“智算云+芯片”协同发展，大基金三期落地预期强化设备投资逻辑。

（3）筹码结构：多数光刻机概念股经历长期调整，资金阻力较小。

（4）扩散效应：若板块持续走强，可能带动半导体材料（光刻胶）、封装测试等上下游产业链。

3、创新药板块：政策+业绩双轮修复

（1）催化因素：奥赛康公布肺癌新药长期随访数据超预期，康弘药业注射用KH815获批澳洲临床试验

（2）市场规模：2024年中国创新药市场规模达1.13万亿元，预计2030年接近2.3万亿元（复合增速15%）

（3）政策红利：医保谈判加速创新药纳入，丙类目录即将发布，国际化授权交易贡献业绩增量。

4 。结合政策催化、资金流向及行业基本面，预计技术突破与业绩确定性（机器人、半导体、化工）及预期差与超跌修复（深海科技、创新药及霸王茶姬）概念或成明日焦点。

（1）机器人：特斯拉国会山机器人展（3月28日）临近，叠加苏州企业订单排至6月，板块热度有望延续。技术面看，中证机器人指数连续3日资金净流入，主力筹码沉淀充分。

（2）半导体：新凯来发布6大类工艺设备（3月27日），国产替代逻辑强化。半导体设备ETF近3日成交额环比增45% 。

（3）化工：硫磺、溴素价格年内涨137%、30%（3月27日数据），中毅达14天8板带动板块情绪，华融化学等涨停股换手率超70%，资金承接力强。

（4）深海科技：今日板块大跌4.84% ，但政策端“深海科技”写入政府工作报告（3月26日），亚星锚链等龙头PE仅27倍，存在技术性反弹空间。

（5）创新药：恒瑞医药海外授权创纪录（3月25日），板块PE-TTM处于历史13%分位。

（6）霸王茶姬：美股IPO递交招股书（3月26日），单店月均GMV51.2万验证商业模式，消费板块避险资金或涌入。

黒杰克解读：

主线明确是化工+深海科技双轮驱动，而支线散乱，只有试盘方向但缺乏合力，反映在情绪特征，就是高标抱团 vs 低位淘汰。

1. 隔夜竞价出来就比较糟糕。除了中毅达红开，其他人气票竞价都是严重不及预期。开盘后大盘快速跳水，情绪崩盘。神开按死跌停，大连重工低开秒按跌停，南方精工低开直线奔跌停。只有中毅达开盘顶着大盘跳水上板，应该是被资金抱团了。同样是100%异动，神开与中毅达。一个天山一个地下，神开还不如昨天跟随深海拉板，反正都是异动，拉板后地位提升还能与中毅达掰掰手腕。

2. 从风格来看。连板又回到冰点。大票没有起色。趋势票也一般。卡异动的风格暂时也没有什么进展，南方精工作为模仿者止步4+2。接下来市场关注点只有中毅达了。中毅达今天表现确实超预期，但也开始加速了，龙头一旦缩量加速，又在异动监控池里，恐怕也走不远。要么它把情绪带上去，要么情绪把它带下来。明天如果大盘还是缩量弱势震荡，情绪比较差，中毅达如果缩量高开，就面临抛压，而且明天是30天200%异动，这个关卡很难过。一旦中毅达扛不住，天地大面的那一天，就是情绪再次大冰点的时候。这一天估计不是明天就是下周一。

3. 从周期上来看。上周五到本周二，可以看作是退潮1阶段，周三的反弹是退1反弹，今天情绪负反馈再次增加，可以看做是退2启动，接下来就等中毅达断板，带动高位再杀一波，完成退2出清，届时新周期才会开启。如果未来几天，大盘比较弱的震荡，则会加速这个退潮。所以，接下来密切留意大盘走势，以及中毅达走势。

4. 今日A股市场呈现震荡格局，跨境ETF成为资金博弈焦点。新经济ETF（159822）尾盘放量涨停，全天成交额突破25亿元，换手率高达820%，溢价率达9.2%，凸显市场情绪亢奋。同期港股医药板块强势反弹，富国恒生医疗ETF（159506）、华泰柏瑞恒生创新药ETF（520500）等品种集体上涨超5%。

市场异动背后存在双重驱动逻辑：

（1）政策边际改善：2025 年医保谈判提前启动，生物类似药集采降幅温和，创新药行业政策预期明显回暖

（2）跨境资金布局：南向资金一季度累计净流入超 4200 亿港元，通过 ETF 渠道持续增配港股资产。

值得注意的是，当前市场存在结构性风险：

（1）新经济 ETF 溢价率已达 9.2%，显著高于同类产品均值

（2）跨境 ETF 因 QDII 额度限制导致套利机制暂时失效

（3）部分品种短期换手率超 800%，显示投机资金活跃。

因此、黒杰克认为找

（1）政策确定性主线，关注有实质订单支撑的品种，比如中概互联网 ETF（513050）香港消费 ETF（513590）。

（2）流动性安全主线，优先配置机构持仓占比高的标的，比如恒生科技指数 ETF（513180）香港证券 ETF（513090）

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！

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唯真财经

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