盘前早餐帮助大家在15分钟内完成：信息过滤→机会识别→策略制定→预案准备的全流程，

盘前早参阅读的黄金法则：

数据交叉验证：政策利好+资金流入+技术突破=高确定性机会
时间价值排序：9:00前重点看盘前早参→9:30紧盯定盘价→9：45开盘八法检验→10:30最终确认策略
反共识思维：当所有人讨论同一热点时，警惕日内兑现风险

一、昨夜发生了什么？ A股开盘方向预判

1、核心数据速览

（1）美股暴跌

标普500跌1.97%至5580.94点，纳指跌2.7%至17322.99点，道指跌1.69%至41583.9点。
科技股领跌：亚马逊跌4.29%，谷歌跌4.88%，特斯拉跌3.51%。
中概股跟跌：纳斯达克金龙指数跌3.11%，阿里跌2.36%，拼多多跌3.14%，蔚来跌5.78%。

（2）A股先行指标

富时A50期指夜盘跌0.34%，报13365点（利空A股开盘）。
避险资产大涨：黄金创历史新高，现货黄金报3084美元/盎司（利好黄金股）。

（3）关键经济数据

美国PCE通胀：2月核心PCE同比涨2.8%，超预期（利空降息预期）。
消费者信心：密歇根大学消费者信心指数跌至57，创两年新低（利空消费股）。
GDP预测：亚特兰大联储模型下调美国Q1 GDP至-2.8%（利空全球增长预期）。

2、影响A股的直接因素

（1）特朗普关税冲击

4月2日将落地新关税，汽车关税已先行实施（利空出口依赖型板块，如电子、家电）。
特朗普称“很快宣布药品关税”（利空医药外包CXO板块）。

（2）外资情绪恶化

金龙指数大跌反映外资撤离中概股（利空A股外资重仓股，如茅台、宁德时代）。
北向资金近期连续净流出（需观察周一是否加速流出）。

3、A股开盘预判 - 低开概率高

富时A50跌0.34%+金龙指数跌3.11%，预示A股可能低开0.3%-1%。
重点观察上证指数是否跌破3341点支撑。

4. 板块传导逻辑

（1）利空板块：

科技股（美股科技大跌+关税风险）；
新能源车（特斯拉下跌+蔚来等中概股拖累）；
消费电子（苹果供应链担忧）。

（2）利好板块：

黄金股（金价新高，如黄金ETF）；
防御性高股息（银行）。

5. 黒杰克观点：

美股此次下跌，主要根源在于关税这一 “大锤”。4 月 2 日即将生效的政策，对所有进口汽车加征 25% 的关税。以美国的通用汽车、福特汽车等车厂为例，它们约 60% 的零部件依赖进口。关税一加，成本直接暴涨，每辆车成本将增加 4000 至 15000 美元，供应链面临的专业风险也随之激增。更令人担忧的是，欧盟及加拿大已表态要进行报复，贸易战极有可能全面爆发。这一局面将使企业的投资决策陷入停滞。

特朗普还暗示要推出药品关税，这种政策的随意性，引发了市场的担忧，致使企业推迟扩产计划。消费者方面，买车意愿也可能降低，消费行为或被缩减、递延，进而形成投资冻结。如此一来，关税的提高预计将在 2026 年前引发通胀。

当下，美股正遭受通货膨胀与经济数据的双重压力。2 月份核心 PCE 同比增长 2.8%，超出预期的 2.7%，这一数据直接打破了市场对美联储年内降息两次的期待。在此情况下，美债收益率偏高，对股票估值形成压制。而经济衰退信号频繁出现，又让美联储陷入政策两难的困境。

从科技股板块来看，科技七巨头在这一年市值蒸发了 3 万亿美元。其核心矛盾在于，特斯拉的自动驾驶进展、英伟达芯片需求未达预期，与此同时，中国技术的突破进一步加剧了竞争压力。微软取消 2GE 数据中心项目，更是暴露了算力过剩的危机。

特朗普的关税政策，不仅冲击着科技供应链，美国对中国芯片出口的限制，也反过来影响了自身企业。目前，已有 58 亿美元资金加速逃离，转向欧洲以及黄金等避险市场。4 月 2 日关税一旦实施，全球贸易战叠加财报季的压力测试，再加上与美联储的政策博弈，4 月份将成为众多利空因素共同测试市场底部的时期。不过，危机之中也蕴含着机会，本土制造业的替代或许就是契机。毕竟，当市场恐慌情绪达到极致时，往往也潜藏着反弹的可能性。

二、今天钱往哪流？ ——关键资金动向与人气预判

1、市场整体资金：主力大撤退，北向抄底高股息

（1）主力资金

全天净流出421.87亿，连续3日撤离（累计超800亿），
超大单净流出194.18亿元，大单净流出227.69亿元，沪深300净流出91.91亿元，创业板净流出121.67亿元

（2）北向资金

逆势净流入39.87亿，终结此前连续流出趋势，重点加仓恒瑞医药（医药）、贵州茅台（消费）、紫金矿业（资源）。
偏好明确：高股息（银行/公用事业）+医药防御板块

（观点：主力与北向分歧明显，机构避险情绪升温，但外资开始抄底低估值资产。）

2、板块资金博弈：黄金、影视扛旗，半导体崩盘

流入TOP5行业
流出TOP5行业

（观点：资金从高估值科技向低估值防御切换，AI、机器人等题材退潮明显。）

3、ETF与主力动向：黄金ETF爆买，科创50遭抛弃

（1）ETF资金

资金流入：

沙特ETF成交额环比增长471%
科创芯片指数净申购4.33亿元
机器人指数净申购1.25亿元

资金流出：

科创50ETF净赎回7.08亿元
300医药指数净赎回1.56亿元
有色金属指数净赎回1.23亿元

（2）主力

买入：华西能源（9000万）、湖北宜化（6000万）

卖出：新莱应材（1.91亿）、深城交（2.16亿）

（3）游资动向：

合锻智能（可控核聚变）获1.1亿买入
永利股份（机器人概念）获游资买入

（4）量化资金：

活跃度下降
鲁抗医药遭量化席位做T

（5）主力

抢筹个股：

西部黄金（净流入5亿元，涨停）
上海电影（净流入3.2亿元，涨停）
恒瑞医药（净流入2.8亿元）

抛售个股：

中毅达（净流出4.1亿元，跌停）
拓荆科技（净流出3.5亿元）
天能重工（净流出2.9亿元）

（观点：ETF资金与主力同步转向防御，游资聚焦政策催化题材。）

4、黑杰克观点：

当前市场整体资金态势，呈现出主力资金撤退与北向资金抄底的激烈博弈局面。主力资金大规模撤离，致使避险情绪在市场中占据主导地位。以 3 月 28 日为例，全力超大单（机构）流出金额高达 194 亿。主力资金流出背后，有着复杂的逻辑支撑。一方面，美联储释放鹰派信号，加之美国关税政策将于 4 月 2 日正式生效，极大地压制了市场的风险偏好。另一方面，一季度末机构出于调仓需求，也在积极调整持仓结构。

与之形成鲜明对比的是，北向资金却在逆势抄底。趁着市场调整的时机，北向资金大肆抢筹 “估值洼地”。这一现象深刻反映出市场参与者对于短期风险（如关税政策、财报季压力）以及中长期价值（低估值资产、高股息标的）存在明显分歧。

从板块资金流向来看，市场正经历着从科技泡沫向防御性板块的切换。在这一过程中，文化传媒板块因政策催化而备受关注。随着 Sora 模型的更新，AI 生成视频技术取得重大突破，叠加五一档临近，对热门 IP《流浪地球 3》形成有力催化，为文化传媒板块注入新的活力。同时，多元金融板块也受到政策刺激。国务院推动金融央企重组的消息传出，券商整合政策落地，为多元金融板块带来新的发展契机。

反观科技板块，正面临着 “故事无法兑现业绩” 的困境，进而引发估值修正。半导体、软件开发、通用设备、电力设备等细分领域，均受到不同程度的影响。当下，资金调仓路径愈发清晰，黄金与芯片板块呈现出冰火两重天的景象。值得注意的是，科创芯片 ETF 因国产替代政策加码，净申购金额达到 4.33 亿；而科创 50ETF 却因业绩压力以及解禁潮来袭，出现净赎回 7.08 亿的情况。由此可以推断，主力资金在抢筹过程中，主要聚焦于避险资产以及受政策催化的板块。游资动向则紧密契合 “新质生产力” 政策主线，积极寻找投资机会。量化策略方面，由于市场波动率收窄，其活跃度有所下降，正处于策略调整阶段。

展望本周，预计在 4 月 2 日关税落地以及财报季压力释放之后，市场有望形成防御打底、成长突围的格局。在此过程中，关键观察指标包括连板高度降至3板（荣泰健康），跌停股超20家，需等待冰点修复、看关键板块AI应用的若Sora概念持续发酵，可能带动语料、短剧板块反弹、也看半导体、机器人板块若不继续破位，可能企稳科创50指数。这些指标将为市场走势提供重要指引，投资者需密切关注。

三、新闻早餐的解读？－题材机会挖掘

1、人工智能（AI）：吉卜力热潮与端侧突破

（1）核心信息：

GPT-4o引爆IP创作：OpenAI图像生成功能支持“吉卜力风格”，提升影视动漫企业效率（如上海电影、光线传媒）。
端侧催化：4月2日火山引擎大会（昆仑万维、浪潮信息参会），AI工具链商业化加速。
智谱AI上市预期：智谱完成股改，参股公司（如神州泰岳）或受益。

（2）影响分析（利好AI应用）：

短剧/影视：微信4月1日加码微短剧激励（华策影视、慈文传媒）；
工具链：Manus收费模式验证（万兴科技、美图公司）；
算力基建：深圳发放2亿元“训力券”（中科曙光、拓尔思）。

2、低空经济：全球首张运营证落地

（1）核心信息：

亿航智能获OC证：eVTOL（电动垂直起降航空器）商业化启动，山东专项债50亿支持低空产业园。
政策加码：民航局明确“打飞的”运营标准，威海项目获25亿专项债。

（2）影响分析（利好低空产业链）：

整机制造：亿航智能（美股映射）、万丰奥威；
空管系统：四川九洲、莱斯信息；
基础设施：山东高速、威海广泰。

3、核聚变：技术突破与订单预期

（1）核心信息：

中国环流三号突破：实现原子核/电子双亿度，新闻联播重点报道。
江西星火一号进展：高温超导混合堆评审通过，商业化提速。

（2）影响分析（利好核能设备）：

核心部件：合锻智能（真空室）、久盛电气（超导材料）；
订单预期：中核科技、中国一重。

4、机器人：具身智能联盟成立

（1）核心信息：

通智大脑联盟：宇树、乐聚等联合推动人形机器人发展，央视力挺量产前景。
英伟达合作：1X人形机器人向黄仁勋递送产品，硬件迭代加速。

（2）影响分析（利好机器人）：

减速器：南方精工、中大力德；
传感器：柯力传感、
整机厂商：拓斯达'、三峰智能、巨轮智能、兆威机电。

5、港口与地缘政治：长和交易审查

（1）核心信息：

国家审查长和交易：巴拿马港口涉及关键基础设施，央媒警示“递刀风险”。
价值重估预期：国内港口资产战略价值提升（如招商港口、上港集团）。

（2）影响分析（中性偏多）：

关注港口运营类国企（厦门港务、北部湾港）。

6、其他机会与风险提示

汽车重组：国资委推进整车央企整合（一汽解放、东风汽车）。
跨境电商：国常会扩围试验区（华凯易佰、焦点科技）。
风险预警：

关税落地：4月2日特朗普政策不确定性压制风险偏好；
流动性风险：市场成交额若持续低于1.2万亿，题材股易闪崩。

四、技术信号提示？走势预判与策略

1、K线形态：双马饮泉警示转弱

（1）关键信号：

上证指数3月28日收“双马饮泉”K线组合（中长黑后接阴线跌破支撑），收盘3351点，跌幅0.67%，成交1.1万亿创3月新低。
全A指数跌0.78%，绿票超4300只（上涨率仅17%），小盘股重挫（中证1000跌0.96%）。

（2）市场本质：

缩量下跌：连续3日成交低于1.2万亿，资金观望情绪浓厚。
结构分化：大盘股（上证50跌0.41%）相对抗跌，但无护盘力量。

（观点：连续两根长阴线跌破支撑，类似“双马饮泉”形态，显示市场信心不足，需警惕破位风险。）

2、机构操作动向：空头加码施压

（1）主力合约数据：

多头撤退：四大期指主力合约多头减仓量>空头，IM合约（小盘股）多头减仓最明显。
机构加空：某信加空814手，其他玩家加空6093手，合计净空单达119143手（接近12万手警戒线）。

（2）本周操作特征：

偏向大盘蓝筹：机构对IH（上证50）、IF（沪深300）加空1409手，对IC（中证500）、IM（中证1000）加空6042手。
ETF资金信号：沪深300ETF本周净赎回26.11亿，神秘资金持续流出（蛇年以来净赎回超965亿）。

（观点：机构在下跌中反而加空，且ETF资金未抄底，暗示短期难有反转。）

3、多空关键位与定盘价

（1）技术点位：

支撑位：3346点（3/24低点），若跌破可能触发量化止损盘。
压力位：3374点，突破需放量至1.3万亿以上。
定盘价：3339点（看周一开盘定强弱，开盘高于此则偏强，反之偏弱）。

（2）变盘节点：

4月2日：美国关税政策落地，可能引发市场方向选择。
4月7日：清明节气（关注新质生产力相关利好）。

（观点：3346-3374点构成短期震荡箱体，跌破3346需果断减仓。）

4、分时走势预测：早盘诱多，尾盘杀跌

（1）早盘（9:30-10:30）：

可能有利好高开（如政策喊话），但抛压集中在10:10左右（月末资金撤离）。
观察分时黄线是否回温，若无量能支撑可能快速回落。

（2）中场（10:30-14:00）：

成交量若低于8000亿，将陷入“无量阴跌”，中小盘股继续承压。
关注分时黄线是否异动。

（3）尾盘（14:00-15:00）：

部分资金博周末利好，可能出现小幅拉升，但易收长下影星线或收跌。
若跌破3346点，需防范恐慌性抛售。

（观点：流动性不足+机构做空，反弹高度受限，谨慎追涨。）

5、黒杰克观点：

当前，市场正处于政策预期与空头压制的激烈博弈阶段，技术面破位风险显著加剧。投资者务必密切关注 3346 点这一关键支撑位以及量能的动态变化，现阶段应以防御策略为主，灵活应对市场波动。

3 月 28 日，上证指数收出 “双马饮泉” 组合，即连续两根长阴线跌破支撑位，当日成交额仅 1.1 万亿，创下近 3 个月以来的最低值，且已连续 3 日成交金额低于 1.2 万亿。主力资金净流出规模超 800 亿，市场情绪极为低迷。值得注意的是，类似的形态在 2024 年 12 月曾引发市场大幅下跌，跌幅高达 10%，因此当前需高度警惕破位风险。从主力合约来看，多头呈现出撤退态势，IM（中证 1000）合约中多头减仓量超过空头，合计净空单数量达到 119,143 手，已接近 12 万手的警戒线。历史数据表明，当净空单处于这一水平时，市场通常会伴随 3% - 5% 的跌幅。此外，沪深 300ETF 本周净赎回金额为 26.11 亿，春节后累计净流出金额超 965 亿，这一系列数据显示有神秘资金正逐步撤离市场。

展望周一，定盘价为 3339 点，支撑位在 3346 点，压力位为 3374 点。基于当前市场形势，建议投资者将仓位维持在 5 成以下。若指数跌破 3346 点，应果断将仓位减至 3 成；若指数能够放量突破 3374 点，则可考虑加仓至 7 成。

五、今天怎么操作？

从量化模型视角看，当前市场呈现结构性机会与风险并存特征，情绪面，资金往防御性调仓，技术面，上证指数利空测试支撑3341点。水位建议：综合市场广度、波动率及主力行为，建议持股仓位控制在5成左右，聚焦具备资金共识的细分方向。

1. 艾融软件（830799.BJ）

（1）主营业务：金融IT解决方案提供商，聚焦银行信贷管理系统、AI风控模型，客户涵盖工行、建行等头部金融机构 1

（2）题材驱动：受金融信创政策催化（2025年政府工作报告要求“健全金融科技监管体系”），公司2024年Q3营收同比增长15.25%，研发费用率降至11.64%优化利润结构。

（3）形态信号：白脸将（主力吸筹）特征显著

（4）融资余额高位：截至3月28日融资余额1.41亿元，占流通市值1.36%（近一年80%分位）；

2. 紫光股份（000938.SZ）

（1）主营业务：全球云计算基础设施龙头，覆盖服务器、存储、网络设备，深度参与国家算力枢纽建设

（2）题材驱动：东数西算政策加码（2025年目标新增智算中心50个），公司2024年Q3营收同比增8.97%，海外子公司增至19个

（3）形态信号：白脸将（主力吸筹）

（4）资金连续流入：3月24-28日主力净流入3.6亿元，超大单占比25%

3. 安硕信息（300380.SZ）

（1）主营业务：银行信贷管理系统开发商，产品覆盖信贷管理、大数据风控，客户包括四大行及城商行。

（2）题材驱动：金融数据要素市场化加速（2025年3月央行推动数据资产入表），公司2024年Q3净利润同比增115%，毛利率提升至26.39%

（3）形态信号：穿宫炮（企稳起涨）

（4）量价共振：3月28日快到涨停（换手率19.18%），龙虎榜显示机构净买入4427万元

4. 瑞芯微（603893.SH）

（1）主营业务：AIoT芯片设计龙头，产品覆盖智能家居、汽车电子，RK3576芯片替代英伟达Jetson方案 2526 。

（2）题材驱动：汽车智能化渗透率提升（2025年L2+渗透率超50%），公司2024年Q3营收同比增48%，车规芯片出货量翻倍 1126 。

（3）形态信号：穿宫炮（企稳起涨）

（4）资金回流：3月27-28日主力净流入1.96亿元，量比1.08显示活跃度回升；

5. 江淮汽车（600418.SH）

（1）主营业务：商乘并举的整车制造商，与华为合作开发高端电动车“尊界”系列，代工蔚来超34万台

（2）题材驱动：新能源汽车以旧换新政策延续（2025年补贴延长），公司2024年Q4计提减值致亏损，但2025年1月销量环比回升9.39% 。

（3）形态信号：马后炮（洗盘结束）：

（4）缩量企稳：3月28日换手率2.86%（低于年内均值4.2%），融资余额环比增5.8%

（5）消息催化：华为智选车产能爬坡，尊界系列预计2025H2量产

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！

唯真财经

盘前早参3月31日（周一）