一、全球股市动态

上周五美股三大指数下跌，道指跌 0.61% 报 41603.07 点，标普 500 跌 0.67% 报 5802.82 点，纳指跌 1.00% 报 18737.21 点，标普实现四连跌。消息面上，特朗普表示要对不在美国生产的手机制造商征收 25% 的关税，苹果股价受此影响超跌 3%，同时他还警告若三星产品非美国制造，也将征收 25% 关税。此外，特朗普称美国不能在欧盟销售汽车 “不好”，计划 6 月 1 日起对欧盟征收 50% 汽车关税，不过后续美国与欧盟的关税谈判期限延长至 7 月 9 日，这一消息缓解了市场紧张情绪，美股期指应声上涨。

欧洲股市方面，部分指数因政策宽松预期逆势上涨。德国 DAX 指数上涨 0.8%，法国 CAC40 指数微涨 0.3%，泛欧 STOXX 600 指数收高 0.6%。美国对欧盟关税威胁升级，引发市场强烈反应，此前欧洲多国股市周五曾集体大跌，欧元区股指下跌 1.8%，德国、法国、意大利股指分别大幅下挫。

A 股市场上，上周五上证指数收跌 0.94%，报 3348.37 点，周跌 0.57%；深证成指收跌 0.85%，报 10132.41 点，周跌 0.46%；创业板指收跌 1.18%，报 2021.5 点，周跌 0.88%。值得注意的是，上周五 A50 期指突然下挫，使得上证指数出现直线跳水，目前原因不明。从技术面看，上证是缩量转放量下跌，下方 3286 处存在一个因中美取消关税利好造成的跳空高开缺口，若本周市场持续低迷，指数一旦跌破 3300，该缺口可能会被补掉。

二、宏观经济与政策

美国方面，目前美国的债务问题较为严峻，30 年长期国债利率处于较高水平，意味着市场借贷成本很高，若继续持续下去，将增加企业支出，对经济发展不利。美联储主席鲍威尔于 5 月 26 日在普林斯顿大学发表演讲，市场期待其释放最新货币政策信号，5 月 29 日还将公布 5 月货币政策会议纪要，投资者关注美联储对关税风险和通胀的态度，此前美联储维持利率不变，市场预期会议纪要将为未来利率走势提供线索。

中国方面，政策组合拳持续加码2。科技部等七部门联合发布政策，打通科技企业融资堵点，半导体、AI 等板块或迎资金倾斜。国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025 - 2027 年）》，新能源、节能环保和绿色建筑等领域将加速增长。证监会松绑并购重组政策，26 只新型浮动费率基金获批，推动基金公司收入与投资者利益绑定。

三、科技行业动态

在量子技术领域，加州理工学院的研究人员首次将超冷原子置于 “超纠缠” 状态，这是量子技术研究的重大进展，有助于开发更强大的量子计算设备，近期美股的量子计算概念股也因此大涨。

芯片领域，英伟达计划为中国推出一款新的人工智能芯片，基于最新的 Blackwell 架构，价格低于 H20 型号，预计最早在 6 月大规模生产，成本在 6500 美元至 8000 美元之间，而中国的 H20 型号此前售价在 10000 美元至 12000 美元之间。由于美国政府限制对中国的技术出口，英伟达在中国的市场份额已从 2022 年之前的 95% 大幅下降至目前的 50%，其主要竞争对手是华为。

另外，在开源鸿蒙开发者大会上，开源鸿蒙 5.1 Release 版本正式发布。开源鸿蒙项目群工作委员会主席、华为终端 BG 软件部总裁龚体表示，开源四年多来，开源鸿蒙代码规模已超 1.3 亿行，代码贡献者达 8600 多位，有超过 1100 款软硬件产品通过兼容性测评，覆盖金融、交通、教育、医疗、航天等多个行业领域。

四、行业与企业要闻

能源行业方面，特朗普签署行政命令放宽对核能的监管并加速核电建设，要求美国能源部在 2030 年前建造 10 座大型反应堆，同时升级现有的反应堆。受此影响，上周 A 股的核能板块出现异动。

金融行业方面，中国银行、交通银行、邮储银行等三家国有大型商业银行获得证监会同意注册发行 A 股股票的批复，配合政府拟发行 5000 亿元特别国债支持国有大行补充资本，强化资本实力，推动银行业稳健发展。监管总局发布多项新规，规范资产管理产品信息披露，推动统一监管标准。

消费行业方面，随着中美关税政策调整，福建厦门的中美贸易航线货运需求明显上涨。商务部数据显示，手机、平板等数码产品购新补贴带动销售超 1400 亿元。“天猫 618” 开卖 4 小时，国家补贴领取次数同比增长 3 倍，家电、家装、家居品牌销量增长破纪录。

五、市场资金面与重要事件

资金面方面，上周北向资金净买入规模环比缩减，电子、医药仍为配置主线，但后半周流出加速，显示外资对短期风险偏好降温2。下周将有 9460 亿元逆回购到期，叠加 165 亿元限售股解禁（万达轴承等 4 家超 10 亿元），需关注央行流动性投放力度。

重要事件方面，英伟达将于 5 月 28 日公布财报，市场密切关注其对全球贸易局势及人工智能行业前景的判断。华为昇腾生态大会于 5 月 25 日召开，可能催化算力租赁、光模块等相关板块反弹。

整体来看，全球市场在关税阴云下震荡加剧，但国内政策托底与资金流入为 A 股提供了一定韧性。五月行情或延续 “指数震荡、板块轮动” 特征，投资者需紧跟政策风向，平衡防御与成长，在波动中捕捉结构性机会。同时，需重点关注量能突破、政策催化、资金动向等信号，以更好地把握市场走势。

以上内容综合了多方信息，仅供参考，投资者在做出决策时应结合自身情况谨慎判断。

唯真财经

5月26日晨报