盘前早餐帮助大家在15分钟内完成：信息过滤→机会识别→策略制定→预案准备的全流程，

盘前早参阅读的黄金法则：

数据交叉验证：政策利好+资金流入+技术突破=高确定性机会
时间价值排序：9:00前重点看盘前早参→9:30紧盯定盘价→9：45开盘八法检验→10:30最终确认策略a
反共识思维：当所有人讨论同一热点时，警惕日内兑现风险

一。A股开盘预判逻辑－定盘价：3329

1. 美股昨夜发生了什么：

（1）指数表现：科技股撑场，纳指领涨

●道琼斯指数微涨 0.08%，收报 42,305.48 点，连续第三个交易日站稳 42,000 点关口。
●标普 500 指数涨 0.41% 至 5,935.94 点，5 月累计上涨 6.1%，创 2023 年 11 月以来最大单月涨幅
●纳斯达克指数涨 0.67% 至 19,242.61 点，Meta 领涨科技股，涨幅超 2%，带动纳指突破 19,200 点整数位

（2）经济数据：制造业 PMI 微降，市场反应平淡

●5 月标普全球制造业 PMI 终值为52，低于预期的 52.3，前值为 52.3，显示美国制造业扩张速度放缓，但仍处于扩张区间
●ISM 制造业 PMI为 48.7，连续第二个月收缩，新订单指数创 2022 年 6 月以来最大跌幅，显示需求端疲软。

（3）关税政策冲击：钢铁股狂欢，汽车股承压

●钢铁股暴涨：特朗普宣布将钢铁和铝进口关税从 25% 提高至 50%（周三生效），直接刺激钢铁板块。Cleveland-Cliffs 飙升 23%，Steel Dynamics 和 Nucor 均涨超 10%
●汽车股重挫：福特和通用汽车股价周一双双下跌 3.9%，关税提高将直接增加其原材料成本，削弱价格竞争力

（4）商品市场：黄金原油齐涨，避险情绪升温

●黄金期货收涨 2.74% 至 3,406.4 美元 / 盎司，创历史新高，因贸易政策不确定性引发避险需求
●原油期货同步上涨：WTI 原油涨 2.85% 至 62.52 美元 / 桶，布伦特原油涨 2.95% 至 64.63 美元 / 桶，反映市场对供应链扰动的担忧

（5）欧盟动态：报复措施箭在弦上

●欧盟宣布可能加快对美国的关税报复，拟对价值 950 亿欧元的美国商品加征关税，涵盖农产品、汽车等领域，若实施将加剧跨大西洋贸易摩擦
●同时，欧盟计划与乌克兰达成新的自贸协定，以对冲美国关税政策的影响，这可能分流部分欧洲市场需求

（6）直接利好板块

●钢铁行业：关税提高将推高国内钢铁价格，Cleveland-Cliffs 等企业利润空间扩大，短期股价或维持强势（利好）
●黄金与白银：地缘政治风险和贸易摩擦升级推动避险资金流入贵金属市场，COMEX 黄金和白银期货涨幅均超 2%（利好

（7）直接利空板块

●汽车制造业：钢铁成本占汽车总成本约 15%，关税翻倍将导致单车成本增加约 300 美元，福特、通用等企业盈利承压（利空）
●出口导向型科技股：若欧盟启动报复性关税（拟对 950 亿欧元美国商品加税），苹果、微软等科技巨头的欧洲市场收入可能受损（潜在利空）

（8）潜在机会与风险

●科技股分化：Meta 等大型科技股受业绩驱动表现强劲，但需警惕贸易摩擦升级对全球供应链的冲击，尤其是依赖海外生产的消费电子企业
●原油价格博弈：短期供应扰动推升油价，但美国页岩油产能释放可能压制涨幅，需关注周三 EIA 库存数据

2. 寛基的资金动向：

（1）单日剧烈震荡：资金快进快出

●上证指数跌 0.47%，但上交所 ETF 单日净赎回 52.75 亿元，而前一天（周四）刚净申购 54.54 亿。这相当于前脚刚进场的资金，后脚就 “跑路” 了，典型的短期获利了结行为，反映出市场对大盘短期方向的犹豫。
●影响：无直接利好利空，但这种高频换手可能加剧指数波动，尤其是权重股（如金融、消费）短期承压。

（2）本周关键转折：资金终结连续赎回

●本周上证指数微跌 0.03%（几乎平盘），但上交所股票型 ETF 净申购 45.58 亿元，结束了此前连续 5 周的净赎回。这是个重要信号 —— 虽然金额不算大，但说明增量资金开始试探性入场，宽基 ETF 的 “失血” 状态暂时缓解。
●利好板块：宽基整体情绪修复，尤其是此前超跌的大盘蓝筹和科技成长板块可能受益。

（3）净申购靠前的指数（利好）－大盘与科创受捧

●沪深 300：本周净申购 15.89 亿元，资金明显流向大盘蓝筹股，可能与机构调仓至业绩确定性高的标的有关。
●科创 50：净申购 10.42 亿元，连续两周获资金加仓，叠加科创芯片 ETF（588090）本周净申购 1.91 亿元，显示资金对科创板科技成长股（如半导体、AI 硬件）的关注升温。
●其他：上证 50（小幅净申购）、中证 500（小幅净申购），资金偏向大盘和中盘股，防御属性较强。

（4）净赎回靠前的指数（利空）－中小盘遭减持

●中证 1000：本周被净赎回，反映资金对小微盘股的谨慎态度，可能与近期题材炒作退潮、量化资金减持有关。
●上证指数、上证 180：被小幅净赎回，说明资金对传统大盘股仍持观望，短期缺乏增量资金推动。

（5）科创方向：小金额背后的大信号

●科创 50（4.81 亿）+ 科创 100（0.64 亿）单日净申购，金额虽不大，但连续两周增持。结合政策面（科创板做市商扩容、半导体设备采购优惠），这可能是资金提前布局科技主线的信号。
●建议：可关注科创 50ETF（588000），若后续净申购持续放大，科创板或迎来结构性机会。

（6）总结：资金在 “大盘 + 科创” 中找确定性

●利好：沪深 300、科创 50 获主力加仓，适合中长期布局；宽基 ETF 终结连续赎回，市场恐慌情绪缓解。
●利空：中证 1000、传统大盘股遭减持，短期规避纯题材炒作的小微盘股。
●一句话策略：大盘震荡时，不妨多看看 “沪深 300 的稳 + 科创 50 的弹性”，远离缺乏资金关注的边缘板块。

3 期指的资金动向：合计减空6104手，共持有净空单74368手

（1）四大期指集体减空：IH（上证 50）、IF（沪深 300）、IC（中证 500）、IM（中证 1000）主力合约均出现空头主动减仓，且空头减仓量普遍大于多头。其中IC 合约空头减仓力度最大，达 1806 手（某信）+530 手（其他玩家），合计 2336 手，显著超过多头减仓量

（2）某信：在 IH（+235 手）和 IM（+1032 手）上加空，但在 IF（-338 手）和 IC（-1806 手）上大幅减空，尤其 IC 减空占其总操作量的 62%

（3）其他主要玩家：四大合约全部减空，IF（-2576 手）和 IH（-1374 手）减空力度最大，合计占其总减空量的 75%

（4）平仓行为主导：某信和平仓卖单（11387 手）超过买单（10510 手），其他玩家卖单（45211 手）远超买单（39984 手），显示空头在获利了结

（5）中小盘股承压与修复：

●利空：昨天 IC、IM 加空 4352 手（占总加空量的 79%），直接导致小微盘股低开低走，中证 1000 指数跌幅达 1.2%
●利好：今天 IC、IM 合计减空 2051 手，空头回补缓解抛压，中小盘股午后跌幅收窄至 0.5%，部分高弹性标的（如信创、算力）出现资金抄底迹象

（6）大盘蓝筹股获资金青睐：

利好：IH、IF 合计减空 4053 手，占总减空量的 66%，叠加沪深 300ETF 净申购 1.68 亿，显示资金从防御转向价值蓝筹，银行、中字头国企股逆势收红

（7）净空单降至历史低位：当前净空单 74368 手，较 5 月 22 日的 81973 手下降 9.3%，处于 2025 年以来的 20% 分位水平，历史数据显示净空单低于 8 万手时，后续 1 周指数上涨概率达 68%

（8）关键信号

●空头主动撤退：本周机构合计减空 9475 手，远超上周加空量（5458 手），尤其是其他玩家单日减空 5227 手创近一个月新高，反映出对短期下行风险的担忧减弱。

●风格切换迹象：中小盘股成交额占比从 53% 回落至 49%，而大盘股占比回升，显示资金从题材炒作转向业绩确定性较高的板块，如消费电子（苹果链）、高端制造（工业母机）

（9）操作策略：

●激进型：关注 IC、IM 减空后中小盘股的超跌反弹机会，重点跟踪信创 ETF（159537）、科创芯片 ETF（588090）的资金流入持续性

●稳健型：布局 IH、IF 减空受益的大盘蓝筹，如沪深 300ETF（510300）、上证 50ETF（510050），尤其是股息率超 4% 的银行、能源股

（10）总结

当前期指资金动向呈现 “空头减仓、风格切换” 的特征，中小盘股短期承压但中期修复机会显现，大盘蓝筹股在低估值和政策催化下更具防御价值。操作上建议均衡配置，把握结构性机会，同时警惕市场波动风险。

4. 今日K线博奕：

（1）博弈关键时间点

09:30 开盘：早盘震荡开局，卖压主要来自假期消息面兑现盘，
10:15 转折点：中小盘股突然活跃，中证 1000 指数直线拉升
14:15 风险预警：午后指数触及日内高点后，需警惕冲高回落。

（2）主力策略推演

●策略：这种 “高抛低吸” 策略往往意味着主力在震荡市中寻找价差机会，并非趋势性看空
●风格切换信号：中小盘股成交额占比从节前的 48% 提升至 53%，而大盘股占比下降，显示资金正从红利低波等防御板块转向成长赛道。

（3）关键点位与变盘概率

3346 点大道线

3368 点翻多讯号

3332 点终极防线

（4）时间周期与变盘逻辑

●斐波那契窗口：当前指数处于 3674 点调整的第 34 周、3040 点反弹的第 8 周，均为斐波那契关键时间节点。历史上，A 股在斐波那契时间窗口出现变盘的概率超过 70%，本次向上突破概率更高
●半分位支撑：3357 点是 3674-3040 点下跌波段的 50% 反弹位，也是 2025 年 5 月 7 日、5 月 15 日两次测试的关键阻力位。本次回踩该位置后企稳2。

（5）总结

今天的 K 线博弈呈现 “早盘承压 - 中场切换 - 午后博弈” 的特征，关键看 3346 点得失和量能配合。中小盘股活跃是短期主线，但需警惕午后冲高回落风险。操作上，突破 3368 点可加仓成长股，跌破 3332 点则需控制仓位，等待二次探底机会。中长期看，斐波那契时间窗口叠加半分位支撑，6 月向上变盘概率较大，可提前布局政策受益的三板斧的人工智能、机器人、跨境电商板块。

5。钱流向机会：

（1）成交额顶流：港股科技 + 创新药霸榜

●恒生科技 ETF（513180）成交额第一，港股创新药 ETF（513120）排第二。最近港股这俩板块有点猛，恒生科技里的互联网巨头业绩回暖，创新药 ETF 连续 4 天净流入超 2.2 亿，资金明显在押注港股科技成长和医药反弹。（利好港股科技、创新药板块）
●信创 ETF（159537）成交额环比暴增 103%，直接冲上榜首。主要是海光信息和中科曙光合并消息刺激，这俩在信创指数里占比 14%，政策砸钱支持信创国产化，资金跟着炒一波短线。（利好信创板块）

（2）半导体 + 红利低波：资金猛囤的两大方向

●半导体：国产替代逻辑拉满，科创芯片（1.91 亿）、半导体（1.68 亿）净申购居前，三个半导体相关指数合计吸金 10.96 亿。美国又在搞技术封锁，国家给半导体设备采购 20% 的补贴，资金盯着国产替代机会，尤其是芯片设计和设备端。（利好半导体板块）
●红利低波：资金躲猫猫的避风港，红利低波、标普红利低波 50、300 红利低波三个指数合计净申购 13.4 亿。市场震荡的时候，高股息、低波动的股票就像 “安全垫”，机构觉得政策还没出尽，先囤点防御性资产。（利好红利低波策略板块）

（3）医药板块：涨得猛但被抛售，咋回事？

中证医疗（-1.77 亿）、300 医药（-1.65 亿）等 6 大医药指数被净赎回 12.43 亿。虽然创新药今年涨得全市场第一（万得创新药指数月涨 4.4%），但集采和反腐的阴影还在，部分资金赚了钱就跑，尤其是传统医药股被砸得狠。（利空传统医药，创新药短期有分歧）

（4）其他申购亮点：军工、酒也有人捞

中证军工（0.92 亿）、中证酒（0.64 亿）被少量申购。军工可能跟周边局势有点关系，资金博短期事件驱动；白酒则是跌多了有人抄底，不过消费复苏还没放量，只能算超跌反弹的小动作。

（5）总结：资金在 “硬科技 + 防御” 里打转

●重点关注：人工智能（国产替代政策催化）、机器人（政策双驱动）、银行（震荡市避险），这几个方向资金持续性强。
●谨慎避开：传统医药（赎回潮没停）、纯题材小微盘股（资金往大盘切）。

二。新闻早餐的解读？

1. 事件：

这个月沪指涨了 2.09%，深成指涨 1.42%，创业板指涨 2.32% 。从数据上看，似乎还说得过去，对吧？但你要是去问问身边炒股的朋友，那吐槽声可不少，市场情绪那叫一个低落。

黒杰克观点：为啥会这样呢？其实啊，A 股现在有点像 “窝里横”。自己跟自己比，指数是涨了，可一旦放到全球市场这个大舞台上，就显得有点 “黯然失色” 了。当月全球主要资产表现都很猛，纳斯达克指数大涨 9.91%，在全球股市里一骑绝尘，欧洲、韩国、日本股市也都涨势喜人。对比下来，A 股这涨幅就没那么 “香” 了。想当初一季度的时候，A 股、港股那可是独领风骚，可现在呢，今年指数涨幅已经被美股反超。

这背后，川普那关税大棒的影响可不小。自 4 月 7 日川普挥舞关税大棒后，美股市场就像打了 “强心针”，纳指强势反弹了 23%，标普也反弹了 16%，川普又开始到处得瑟。这对咱们市场来说，可不是个好现象。咱们的市场得争气啊，只有涨势够猛，才能吸引更多国际资金，甚至从美股那里 “抽血”。要是一直这样比不过人家，资金都跑去美股了，咱们的市场还怎么发展？所以啊，真心希望 A 股能雄起，让咱们这些股民也能扬眉吐气一回！

2. 事件：

最近这稳定币可太火了，到处都在讨论！起因是美国出台了一个稳定币法案，香港马上跟进，就连 A 股都跟着炒了一波。

黒杰克观点：可能有些朋友不太清楚啥是稳定币。玩过虚拟货币的对 USDT 肯定不陌生，它就属于稳定币，和美元 1:1 挂钩，1 个 USDT 永远等于 1 美元。稳定币主要用于虚拟货币交易，是虚拟货币和法币转换的桥梁。比如说，你卖了比特币，到手的是 USDT，然后再把 USDT 换成美元或者其他法定货币。这时候可能有人要问了，为啥不直接用法币交易，非得绕这么一圈用稳定币呢？这是因为虚拟货币都是链上交易，法币没办法直接在链上操作，要是每次交易都用法币，就跟在互联网时代只能用现金结账找零一样，效率低得很。而且，链上交易匿名，法币网上转账得实名，这里面的门道，大家懂的都懂。

稳定币可不只有 USDT 这一种，原则上，任何人、任何机构都能发行虚拟货币，稳定币也在其中。不过发行容易，能不能得到大家认可就是另一回事了。所以发行稳定币，得有强大背景支撑，还得有足够资产作为锚定，就像当年美元能被全世界接受，是因为锚定了黄金。

那美国搞这个稳定币法案到底图啥呢？一方面，全球虚拟货币主流结算货币是美元，美元在虚拟货币市场影响力巨大；另一方面，法案明确规定，稳定币的锚定资产里，必须有 50% 是美债。现在整个虚拟货币市场总价值 3.5 万亿，虽说只有美国国债的十分之一，但虚拟货币市场还在持续增长。美国这是想给美债找新的需求，抢占虚拟货币市场先机。

虚拟货币发展到现在，规模越来越大，未来成长的趋势锐不可当。美国提早布局稳定币，也是为了在这个新兴市场占据主导地位。咱们就等着看，这个市场接下来还会有啥大动作吧！

3. 事件：

这个假期特朗普又开始 “作妖” 啦！他大放厥词，说我们违反了在瑞士达成的协定，可咱左看右看，他也没指出到底咋违反的，就自顾自地在那撂狠话，真让人摸不着头脑。

黒杰克观点：实际上，最近美国自己才是那个不讲 “武德” 的主儿。又是对中国留学生下手，又是搞出一堆让人无语的操作：先是断供 EDA 芯片设计软件，又暂停向咱们出口 C919 发动机，还扩大对咱们科技行业的制裁范围，这一套组合拳打得，明显是又在对咱们连环施压了。

那特朗普为啥这么干呢？其实啊，他是典型的表演型人格，你要是不理他，他就浑身难受。所以他才各种使阴招，本质上就是想逼咱们跟他 “尽快对话”。之前双方谈完后，白宫就传出消息，说特朗普想来中国，可咱这边一直没搭理他。这次美国财长贝森特也在旁边敲边鼓，说谈判进展 “有点停滞”。他们觉得，只要一边威胁、一边极限施压，咱们就会主动打电话过去谈，这算盘打得可真响！说到底，还是特朗普觉得关税协议进展太慢，90 天的期限都快过去一半了，他也就搞定了英国这个 “跟屁虫”，这和他的预期差太远了。

全球有 100 多个国家呢，美国要是一个个去谈关税，那得到猴年马月啊，所以他就想重点突破。这不，威胁要给欧盟加 50% 关税，还使劲儿对咱们施压，想把咱们拉上谈判桌。他想着，要是把欧盟和咱们这两家谈妥了，其他国家还不乖乖听话，主动来谈嘛。可特朗普这人心太黑，政策还朝令夕改，连日本这个小弟都受不了了，要求美国重新考虑关税政策。可见，好多国家心里都对特朗普的关税战不满，只是敢怒不敢言罢了。

但咱们中国可不吃他这一套，绝不惯着他。美国要是不拿出诚意来，咱就晾着他，让他自己在那表演。毕竟，关税这事儿是一场持久战，咱们得做好长期斗争的准备。估计只有美股、美债再来几次暴跌，特朗普才会老实点，乖乖坐下来好好谈。到时候，A 股也可能会迎来转机。要是 A 股能对关税这事儿 “脱敏”，不再受它影响，说不定就能走出独立行情了。当然，要是关税突然有好的转变，大 A 也可能提前雄起，只是这种可能性相对小一些。咱们就拭目以待，看美国接下来还能整出什么花样！

4. 事件：

周末出了个利好消息，美国把对中国 301 条款关税的部分豁免延长啦，从 5 月 31 日延到了 8 月 31 日，多给了咱三个月时间。

黒杰克观点：这次延长豁免的商品种类还挺多，主要集中在医疗、药品原料、日用电子产品、电机组件，还有半导体生产设备这些方面。这一举措，对咱们出口受损的产业链，能起到一定刺激作用。咱可以重点关注那些受关税影响大的行业，像医药（CRO）、电子（苹果链）、机械、家电等等，说不定里面有机会呢。

不过啊，特朗普这时候暂时 “让步”，可不是他大发善心了。美国现在还离不开咱中国的供应链，得继续争取缓冲期。而且美国国内产业压力大，通胀也严重，没咱中国的商品还真不行，这才不得不延长豁免。你看，美国又玩起了 “拖延战术”，关税大棒举得高高的，就是不落下，这充分暴露了他们对华策略的摇摆不定和各种算计。一方面，他们实实在在地依赖着中国；可另一方面，又不甘心放松对咱中国高科技领域的遏制。特朗普嘴上时不时放 “狠话”，但在关税豁免这事上，身体却很诚实，一次又一次地松口。

这次关税豁免，算是美方在谈判僵局中先递出了橄榄枝。但咱中国会不会接这茬，还不好说。就给个 “甜枣”，就想让咱们轻易改变态度，那肯定是不可能的。

咱股民呢，倒是可以稍微乐观一点。接下来这 3 个月，中美很可能进行下一轮谈判博弈。要是双方能在核心分歧上达成部分共识，那 8 月底前，A 股说不定会迎来一次不错的上涨机会。

对咱中国来说，不管美国怎么折腾，咱们唯有不断强化自主创新能力，增强产业链的韧性，才能在这场长期博弈里占据主动。什么时候 A 股能对关税这事 “脱敏”，不再受它影响，那就能真正走出独立行情了。咱们就等着瞧，看未来这几个月，中美贸易关系到底会怎么发展吧！

三。谷神指标的心法-第4章：

投资比的是“区隔优势”，确定完趋势优势和商业模式优势之后，会进行“价格尾随”。

也就是生意不错，但价格上行才带量买，只有价格性价比合适，才会下重仓。

这种决绝，其实就是“安全边际”思维的践行。

同时对于趋势跟踪是“死咬不放”，核心业务表现，需要长期跟踪，需要细分到具体板块，因为宏观承压背景下，更多是调结构，不分到具体板块，往往不明白钱怎么挣的。

无论是“尾随”还是“死咬”都需要耐心的，否则无法执行。

不要想着能抄别人的作业，因为投资是孤独的游戏，重大决策只能一个人拍板。

在分析的过程中，不仅可以加深对生意了解，也能磨砺精神韧性。

有的时候分析的对错并不重要，在探索中，你需要独自面对困难，并解决困难，在这个过程中，一点点的积累自己的区隔优势，那种优势，从来都是2部分。

一部分是对于趋势的熟悉，还有一部分是“在熟悉趋势的过程中磨砺出的坚韧不拔的品性”。

在投资最要劲的时候，后者的作用有时候更大。

文章为记录个人思考，是作为反省操作失误的积累，文中个股不构成参考建议，据此操作，风险自负。投资有逻辑，交易有方法，持续关注阅读，时间会给你最真实的答案！

唯真财经

盘前早参6月3日（周二）