一、指数表现：窄幅震荡，量能微升下的多空胶着

●核心指数走势

○上证指数：微涨 0.01%，收 3402.35 点，连续第二日站稳 3400 点，未过炮打老帅的栅栏，但上攻受制于前高 3417 点压力。
○深证成指：跌 0.11%，收 10245.21 点，失守 10250 点，本周有机会出现马后炮K线。
○创业板指：涨 0.26%，收 2067.78 点，本周有机会出现马后炮K线。
○量能特征：全天成交额 1.27 万亿，较前一日放量 163 亿，结束连续两日缩量，但仍未突破 1.3 万亿关键门槛，显示增量资金入场意愿有限。

●市场情绪指标

○个股涨跌：2803 股下跌，1726 股上涨，跌停股 12 只（非 ST），跌超 5% 个股 78 只，恐慌情绪较前日有所缓解，但赚钱效应仍分散。
○涨停数据：65 股涨停，封板率 80%（前一日 65%），连板晋级率 50%，易明医药 7 连板成为市场高度标杆，显示短线资金聚焦龙头。

二、板块轮动：新消费与 IP 经济接棒，周期板块调整

（一）强势板块：资金聚焦政策与涨价逻辑

●IP 经济与新消费（+3.2%，领涨全市场）

○驱动逻辑：泡泡玛特 LABUBU 系列产品供需失衡（产能扩张仍供不应求），港股泡泡玛特涨 5% 创历史新高，带动 A 股 IP 经济扩散至美容护理、宠物经济。
○龙头表现：奥雅股份（20CM 涨停）、德艺文创（20CM 涨停）、元隆雅图（4 连板），低位补涨特征明显，若羽臣（美容护理）、华业香料（香精）等趋势股续创新高。
○资金逻辑：Z 世代 “悦己消费” 崛起，从 “产品交易” 转向 “情感投资”，资金规避高位科技股，转向低估值消费板块。

●稀土永磁（+2.8%，分歧中走强）

○驱动逻辑：海外稀土价格持续暴涨（镝、铽单月涨超 200%），国内出口管制放松预期叠加缅甸运输受阻，下游新能源汽车、机器人需求提振。
○市场结构：北矿科技（4 连板）、华阳新材（2 连板）领涨，20CM 标的英思特（+12%）、大地熊（+10%）加速，但上游稀土矿企走势疲软，显示资金聚焦中游磁材。
○风险提示：板块连续三日放量，短线情绪高潮，中后排个股（如银河磁体）午后回落，需警惕分化。

●创新药（+2.1%，港股 BD 交易催化）

○事件驱动：港股中国生物制药宣布 2025 年至少落地 1 笔大额 BD 交易（License-out），股价涨 20%，带动 A 股海思科（涨停）、百济神州（+8%）等创新药企新高。
○资金特征：港股创新药龙头（三生制药、石药集团）与 A 股形成联动，资金偏好低位管线标的（如益方生物），但大额交易映射逻辑把握难度大。

（二）弱势板块：周期与消费蓝筹调整

●港口航运（-2.3%，获利回吐）

○核心原因：美西航线运费短期暴涨后（前一周 + 94%），市场担忧抢运潮透支未来需求，宁波海运、南京港等前期龙头回调，连云港跌超 5%。
○机构观点：国泰海通指出 2025 年船舶供给压力将压制运价，短期需警惕情绪退潮。

●白酒（-1.8%，消费复苏预期弱化）

○催化因素：5 月社零数据中烟酒类消费增速放缓，叠加端午节备货不及预期，贵州茅台（跌 1.5%）、五粮液（跌 2%）遭北向资金净卖出合计 6.8 亿。

●煤炭（-1.5%，供需双弱）

○基本面：电厂库存高企，夏季用电旺季预期被证伪，动力煤价格持续走弱，板块缺乏资金关注。

三、资金动向：医药获主力加仓，科技遭抛售

●主力资金流向

○净流入板块：医药（+11.67 亿）、银行（+5.8 亿）、贵金属（+5.2 亿），显示防御属性资金布局。
○净流出板块：电子（-28.59 亿）、交运设备（-23 亿）、半导体（-22 亿），前期热门科技股获利了结明显。
○个股层面：融发核电（+8.83 亿）、紫金矿业（+7.78 亿）获主力大单抢筹，比亚迪（-6.58 亿）、贵州茅台（-4.2 亿）遭抛售。

●北向资金动向

○净买入 18.3 亿，但结构分化明显：

○加仓方向：宁德时代（+24.78 亿）、中际旭创（+12.5 亿）、新易盛（+10.8 亿），显示外资对科技成长股的长期配置。
○减仓方向：贵州茅台（-3.8 亿）、五粮液（-2.9 亿），持续撤离消费蓝筹。

●龙虎榜资金特征

○机构席位：姚记科技（+2.26 亿，游戏 + IP）获机构大宗交易溢价买入，利民股份（-9906 万，农药）遭机构抛售，显示行业景气度分歧。
○游资动向：宁波解放南介入融发核电（+1.2 亿），量化资金抛售汽配股（如美晨科技）、买入游戏传媒（如奥雅股份），体现高频交易特征。

四、市场主线逻辑与热点拆解

●IP 经济扩散：从潮玩到 “悦己消费” 全链条

○核心逻辑：泡泡玛特（市值 3600 亿港元）的赚钱效应带动资金挖掘泛 IP 概念，影视（《长安的荔枝》热映）、游戏（浙江出海政策）、美容护理（Z 世代个护需求）形成联动。
○风险点：多数个股为跟风炒作（如厦门信达），需警惕龙头泡泡玛特回调引发的板块退潮。

●稀土涨价：供需错配下的趋势抱团

○产业链传导：出口管制导致海外库存告急，镝铁硼磁材价格突破 500 万元 / 吨，倒逼国内企业提价（如中科磁业订单激增），机构预测二季度稀土企业利润同比增 150%。
○交易策略：关注中重稀土配额释放节奏（预计 6 月底公布），以及下游新能源车电机需求（金力永磁订单环比增 30%）。

●稳定币概念：政策催化下的金融套利

○事件驱动：蚂蚁集团宣布将申请香港稳定币牌照，南华期货（8 天 5 板）、楚天龙（反包涨停）等互联金融股活跃，资金借 “金融创新 + 低估值” 逻辑炒作。
○联动效应：港股中资金融股（光大证券 + 5%）与 A 股形成共振，显示跨市场资金布局。

五、技术面与后市展望

●指数关键点位

○沪指：3400 点得失为短期关键，上轨压力 3454 点，中轨支撑 3377 点，布林带收口显示窄幅震荡格局延续。
○创业板指：2049点（周大道线）为多空分水岭，若失守则考验2000点，宁德时代企稳是反弹关键。

●板块潜在机会

○IP 经济与新消费：关注低位补涨的沉底炮，规避高位山顶帅追涨。
○科技成长：算力硬件（天孚通信、中际旭创）获外资加仓，中报业绩确定性强，若市场情绪回暖可能接力上涨。
○核电：德国核聚变融资事件催化，融发核电（龙头）、中国广核（趋势）可关注，但需警惕板块轮动速度。

●风险预警

○外部风险：中美关税谈判（6 月 15 日截止）若破裂，可能冲击出口板块（航运、家电）。
○内部风险：下周限售股解禁市值 470 亿（科技股占 60%），需关注天孚通信、胜宏科技等标的的解禁抛压。

六、操作策略与重点事件

●短期策略

○指数震荡期以 “低吸高抛” 为主，重点布局人形机器人、人工智能的回调机会。
○回避破周大道线的弱势板块，对炮打老帅的反包股设置一根K线的止损。

●重点事件跟踪

○6 月 15 日：中美关税互让窗口期截止，关注美西航线运价变化。
○6 月 16 日：国家统计局发布 5 月工业增加值数据，预期同比增 5.2%。

●总结：6 月 12 日市场呈现 “防御性题材唱戏，成长股分化” 特征，资金在数字货币等方向形成新抱团，但量能不足制约突破。后续需重点关注量能能否放量至 1.3 万亿以上，以及主线板块能否形成持续赚钱效应，操作上以防守反击为主，避免追涨热点轮动中的后排标的。

●三板斧有些个股要注意下列机会与风险：

赛力斯（订单超预期）、四川长虹（618数据亮眼）、省广集团（TikTok代理）受事件驱动明显；
润建股份（5G中标）、内蒙一机（军工订单）存在基本面支撑。
安硕信息（监管问询）、中恒电气（股权质押风险）
东方智造（资金流出）
能科科技（华为合作）、威星智能（新产品发布）需结合次日市场情绪判断。
万丰奥威（新能源订单）、拓斯达（新产品发布）、麦格米特（宁德时代合作）受短期利好驱动。
麦格米特因储能业务增长预期较强，上涨概率最高（72%）。
海能达（海外订单延期）短期承压，建议谨慎。
华东重机、三丰智能、征和工业等资金流出明显，需观察后续走势。
柯力传感、兆威机电、电光科技等无明显利好或利空，需结合市场情绪判断。
若羽臣（高转送分红）、恒宝股份（高换手率+游资介入）、湘邮科技（业绩高增长）存在明确催化剂；
生意宝（分红方案）可能吸引短期资金关注。
一品红（业绩下滑）、青岛金王（大额资金流出）
狮头股份、金财互联连续多日资金净流出。
华联股份、新华都资金面平稳，需结合次日大盘走势判断。

唯真财经

实战复盘6月12日（周四）