一、国际市场：美股承压下跌，中东局势牵动全球神经

1. 美股三大指数集体下挫，经济数据与地缘风险共振
6 月 17 日，美股三大指数延续跌势，道琼斯工业平均指数下跌 0.98%，纳斯达克综合指数下跌 0.87%，标普 500 指数下跌 0.85%。核心利空因素包括：

美国经济数据疲软：5 月零售销售额连续第二个月下降，同比降幅达 0.3%，显著低于预期的 0.1% 增长，反映消费者对关税和财务压力的担忧加剧1。工业生产环比下降 0.2%，住房建筑商信心指数跌至 2022 年 12 月以来最低水平，进一步强化市场对经济衰退的担忧。
欧盟能源政策引发油价波动：欧盟委员会提出 2027 年底前全面停止进口俄罗斯天然气的立法提案，尽管匈牙利、斯洛伐克等国强烈反对，但法案仍通过法律程序推进。受此影响，国际油价当日飙升 3.2%，WTI 原油期货一度突破 70 美元 / 桶。
中东局势剑拔弩张：以色列对伊朗发动大规模空袭，特朗普政府否决了以色列刺杀伊朗最高领袖哈梅内伊的计划，但双方军事对抗持续升级。伊朗宣布已展开 “惩罚性打击”，并威胁封锁霍尔木兹海峡，导致全球能源市场避险情绪升温。

2. 黄金与原油价格分化，央行增持支撑金价
世界黄金协会发布的《2025 年全球央行黄金储备调查》显示，95% 的受访央行计划未来 12 个月继续增持黄金，创 2019 年以来最高比例。受此推动，国际黄金价格站稳 3380 美元 / 盎司上方，伦敦金现价报 3388.44 美元 / 盎司，高盛等机构上调 2025 年底目标价至 3700 美元1221。相比之下，原油市场因供应担忧与需求疲软博弈，WTI 原油期货收跌 0.8%，报 69.5 美元 / 桶。

3. 稳定币监管取得突破，政策分歧仍存
美国参议院以 68 票对 30 票通过《天才法案》，为稳定币建立监管框架。法案要求稳定币由美元或美国短期国债支持，并每月披露储备明细，旨在强化美元在加密货币领域的主导地位。然而，民主党议员强烈反对，认为法案缺乏严格监管机制，可能引发市场滥用。受此影响，A 股稳定币概念股近期表现活跃，但需警惕政策落地前的波动风险。

二、中国经济：消费补贴效应显现，政策预期升温

1. 618 消费热潮与补贴调整并行
今年 618 活动期间，“国补” 政策叠加平台折扣，推动家电、数码等品类销量激增。截至 5 月底，全国消费品以旧换新活动已带动销售额 1.1 万亿元，家电销量同比增长超 50%。但河南、重庆等地因补贴资金耗尽暂停发放，江苏、广东实施配额管理，显示政策效果与财政压力并存718。值得注意的是，6 月 17 日晚 8 点至 18 日 24 时被定义为 “年度价格冰点”，消费者可享受 “国补 + 平台折扣” 双重优惠，部分家电价格较原价降幅达 49%。

2. 特别国债发力，消费复苏任重道远
中央财政已发行 3000 亿元特别国债，其中超半数资金已分配至地方，重点支持家电、汽车等领域以旧换新。尽管补贴政策短期内刺激了消费，但经济学家指出，中国需制定可持续措施，如拓展服务消费补贴、优化收入分配结构，以推动消费长期复苏。5 月社会消费品零售总额同比增长 6.4%，创年内新高，但地方政府财政压力仍需关注。

3. 陆家嘴论坛今日开幕，政策信号备受期待
2025 陆家嘴论坛于今日开幕，主题为 “全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。市场焦点集中于中央金融管理部门可能发布的重大政策，包括：

跨境金融便利化升级：预计推出自贸区跨境资金流动 2.0 版，扩大跨国公司资金池试点，推动人民币跨境支付系统（CIPS）覆盖新增区域。
资本市场改革：可能明确红筹股回归深交所细则，试点外资参与国债期货交易，进一步激活市场流动性。
科技与绿色金融：或推出 AI 风控标准化、碳中和债券绿色通道等政策，支持新质生产力发展。

三、A 股展望：避险情绪与政策博弈下的震荡格局

1. 隔夜外盘拖累，A 股开盘承压
受美股下跌及中东局势影响，6 月 18 日 A 股三大指数低开，上证指数跌 0.3%，深证成指跌 0.4%，创业板指跌 0.5%。中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数跌 1.8%，富途控股、万国数据等领跌。

2. 技术面与资金面警示风险
昨日 A 股市场呈现 “指数震荡、高位股退潮” 特征，沪深 300 指数成交量较前一日萎缩 12%，北向资金净流出 18 亿元。高位股如新能源、AI 概念股集体回调，反映市场风险偏好下降。若赚钱效应持续缺失，指数可能面临进一步调整压力。

3. 政策预期与历史经验的双重启示
历史数据显示，高预期会议（如 2024 年财政新闻发布会）往往不及预期，而临时会议（如 2024 年 9 月 24 日、2025 年 5 月 7 日）常释放超预期政策。今日陆家嘴论坛开幕式上，央行行长潘功胜的发言值得重点关注，若提及金融开放、资本市场改革等内容，可能提振市场情绪。

4. 行业配置建议

防御性板块：黄金、公用事业等避险资产可对冲地缘风险。
政策受益领域：关注陆家嘴论坛提及的跨境金融、绿色金融、科技金融等方向。
消费修复主线：家电、汽车等补贴受益板块短期或有反弹，但需警惕政策退坡风险。

四、全球要闻速览

欧盟能源政策博弈：匈牙利、斯洛伐克反对欧盟对俄能源禁令，称可能导致国内能源价格飙升。欧盟计划通过 “绝大多数” 成员国支持的法律程序绕过一致同意要求。
中东局势升级：伊朗对以色列发动导弹袭击，摧毁魏茨曼研究所部分设施，该机构是以色列国防技术核心研发基地。以方呼吁美国协助打击伊朗核设施，但遭特朗普政府拒绝。
中国外交动态：外交部组织在伊朗、以色列的中国公民撤离，中国驻伊朗使馆要求记者集中避险，显示对冲突升级的担忧。
国内政策落地：全国铁路 7 月 1 日起实行新运行图，新增旅客列车 236 列；甬矽电子预计上半年营收增长 16.6%-28.8%，受益于 AI 应用需求增加。

结语

当前全球市场处于政策博弈与地缘风险的双重漩涡中。美股下跌反映经济数据疲软与中东局势紧张的共振，黄金与原油的分化凸显避险需求与供需矛盾的交织。中国消费补贴政策效果初显，但财政可持续性面临考验；陆家嘴论坛的政策信号将成为 A 股短期走势的关键变量。投资者需保持谨慎，关注政策落地节奏与地缘局势变化，灵活调整持仓结构。

风险提示：地缘政治风险超预期、美联储政策转向、国内消费复苏不及预期。

唯真财经

6月18日晚盘