一、指数表现：缩量阴跌，破位风险加剧

●核心指数走势

○上证指数：跌 0.07%，收 3360.32 点，连续两日失守大道线（3373 点），盘中下探 3357 点，逼近 6月10日低点 3355点，布林下轨（3331 点）支撑临近，日线 MACD 绿柱放大，短期弱势明显。
○深证成指：跌 0.47%，收 10025.58 点，跌破大道线后持续下探，布林下轨（9987点）支撑临近，技术形态呈 “M 头” 雏形，中期调整压力加大。
○创业板指：跌 0.84%，收 2009.31 点，击穿大道线，创12天以来新低，MACD死叉拖累，2000 点整数关面临考验，日线 KDJ 死叉向下发散。
○量能特征：全天成交额 1.07 万亿，较前一日缩量 1829 亿，创 6 月以来新低，呈现 “下跌缩量”，显示市场交投意愿低迷，资金观望情绪浓厚。

●市场情绪指标

○个股涨跌：3628 股下跌，993 股上涨，跌停股 26 只（非 ST），跌超 5% 个股 198 只，亏钱效应较前一日有所缓解，但超 70% 个股下跌，市场仍处弱势。
○涨停数据：44 股涨停，封板率 78%（前一日 71%），连板晋级率回升至 50%，山东墨龙（6 连板）、诺德股份（4 连板）维持高标，短线情绪边际修复但强度有限。

二、板块轮动：防御板块反弹，前期热点退潮

（一）强势板块：低估值与政策驱动领涨

●银行（+2.1%，领涨全市场）

○驱动逻辑：华泰证券指出区域银行基本面优势持续（政企合作紧密、息差企稳），叠加公募改革引导资金配置、险资与 ETF 持续买入，工商银行、杭州银行等多股创历史新高。
○龙头表现：工商银行（涨 3.2%）、南京银行（涨 4.1%）、厦门银行（涨 5.8%），板块内 15 股涨超 3%，资金从高估值题材转向低估值蓝筹，防御属性显著。

●港口航运（+1.8%，运价驱动）

○驱动逻辑：Clarksons 数据显示，海湾至中国 VLCC 租金一周翻倍（1.99 万→4.76 万美元 / 日），伊以冲突推升航运风险溢价，中金研报看好短期交易性机会，宁波海运、兴通股份涨停。
○市场结构：板块内部分化，宁波海运（涨停）、国航远洋（涨 7%）领涨，渤海轮渡、南京港冲高回落，显示资金聚焦龙头，后排承接不足。

●白酒（+1.5%，政策纠偏）

○驱动逻辑：三大央媒发声纠偏 “违规吃喝一刀切”，市场预期消费场景修复，叠加板块估值处历史低位（PE 25 倍，低于近五年均值 30 倍），皇台酒业（涨停）、迎驾贡酒（涨 6%）反弹。
○机构观点：券商认为渠道库存降至合理水平，宴席需求有望改善，但行业反转仍需业绩验证，今日反弹更偏向超跌修复。

（二）弱势板块：前期主线全面调整

●油气（-3.2%，获利回吐）

○核心原因：中东局势缓和预期升温，国际油价回落（WTI 原油跌 2%），前期涨幅过大（准油股份 5 连板），贝肯能源（跌停）、中曼石油（-8%）补跌，主力净流出 18 亿。
○技术面：板块指数跌破 5 日线，准油股份、山东墨龙虽维持连板，但后排股集体调整，显示资金恐高情绪蔓延。

●短剧（-2.5%，利好兑现）

○驱动因素：腾讯 “短剧” 小程序上线后，市场预期兑现，慈文传媒（-7%）、百纳千成（-5%）回调，银河证券预测 2026 年市场规模 500 亿，但短期缺乏新催化，资金撤离。

●计算机（-2.1%，算力退潮）

○基本面：美股 AI 算力股高位震荡，国内 PCB（胜宏科技 - 9%）、CPO（新易盛 - 6%）遭主力抛售 42 亿，算力硬件板块短期见顶，资金转向半导体设备。

三、资金动向：防御板块获加仓，成长股遭抛售

●主力资金流向

○净流入板块：银行（+15 亿）、白酒（+8 亿）、港口航运（+7 亿），资金聚焦低估值防御品种。
○净流出板块：计算机（-35 亿）、电子（-28 亿）、医药（-22 亿），科技成长与医药板块持续失血。
○个股层面：N 新恒汇（+5.2 亿，半导体）获主力抢筹，胜宏科技（-4.8 亿）、东方财富（-3.2 亿）遭大额抛售，显示资金规避前期热门股。

●北向资金动向

净买入 12.3 亿，结构分化明显：

○加仓方向：宁德时代（+4.8 亿）、沪电股份（+3.2 亿），逆势布局新能源与算力硬件龙头。
○减仓方向：贵州茅台（-3.5 亿）、五粮液（-2.8 亿），持续撤离消费蓝筹，转向科技成长。

●龙虎榜资金特征

○机构席位：利民股份（+6000 万，农药）、赛升药业（+5000 万，创新药）获机构买入，昂利康（-5000 万）、协鑫能科（-7000 万）遭机构抛售，显示对高景气赛道的分歧。
○游资动向：国泰海通上海海阳西路买入浙江荣泰（+2.36 亿），四家一线游资合力买入科恒股份（+2.4 亿），量化资金加仓宁波海运（+3000 万），高频交易活跃。

四、市场主线逻辑与热点拆解

●固态电池：技术催化下的资金抱团

○驱动逻辑：长安汽车、国轩高科公布固态电池量产时间表，富锂锰基材料（LRM）因低成本（锰占比 60%）成新方向，诺德股份（4 连板）、海科新源（20CM 2 连板）领涨，板块内○高低切明显。
○产业链传导：设备商（先导智能）、材料端（湘潭电化）受益产能扩张，但高位股领湃科技（-6%）调整，显示资金聚焦低位补涨。

●稳定币：牌照预期下的分歧修复

○事件驱动：京东计划 Q4 获稳定币牌照，蚂蚁集团申请香港牌照，楚天龙（地天板）、四方精创（涨 8%）修复，协鑫能科（-8%）、金时科技（跌停）补跌，板块内部分歧加剧。
○风险点：美股 Circle 高位震荡，港股稳定币概念降温，A 股板块持续性依赖政策落地，需跟踪陆家嘴论坛跨境支付新政。

●半导体设备：国产替代加速

○基本面：华泰证券数据显示，中国半导体设备商市场份额升至 18%（+3pct），本土晶圆厂扩产驱动，强力新材（涨停）、光力科技（涨停）领涨光刻机方向，资金从算力硬件转向低位半导体。

五、技术面与后市展望

●指数关键点位

○沪指：3357 点（6/10低点）为支撑，若失守则下探大道线起点（3340 点），3373点反抽压力显著，短期破位后修复需放量站上大道线。
○全A等权：大道线决定中期趋势，目前破位将结束涨势进入横盘，需关注1144 点颈线支撑力度及微盘股在大道线的企稳信号。

●板块潜在机会

○银行：低估值 + 资金抱团，关注中农工建四大行的趋势延续性，规避后排跟风。
○核电核能：诺德股份、海科新源的连板强度，关注核电核能补涨机会，比如，内蒙一机、沃尔核材、恒宝股份
○半导体设备：强力新材、光力科技的持续性，受益国产替代逻辑，可逢低布局。

●风险预警

○外部风险：美联储 6 月议息会议（已落地）维持利率不变，但点阵图显示 2026 年或加息 2 次，10 年期美债收益率若突破 4%，将压制科技股估值。
○内部风险：市场流动性不足（超 2900 股日成交额不足 1 亿），可能引发部分个股闪崩，需规避成交低迷的小票。

六、操作策略与重点事件

●短期策略

○聚焦银行、三板斧票的分歧低吸，对山顶帅个股果断止盈。
○规避油气、短剧等退潮板块，对元器件、稳定币保持关注，等待明确资金回流信号。

●重点事件跟踪

6 月 22 日：跨境支付通上线，关注楚天龙、四方精创的政策兑现机会。
6 月 25 日：国家统计局发布 6 月 PMI 数据，预期 50.2，若低于荣枯线将加剧经济担忧。

●总结：6 月 20 日市场呈现 “低估值防御反弹，成长股持续调整” 特征，缩量阴跌显示市场信心不足，稳定币与银行成唯二资金抱团方向。短期需关注大道线能否站回，操作上以防守为主，等待成交量有效放大或新主线形成，避免盲目抄底弱势板块。

三板斧有些个股要注意下列机会与风险：

若羽臣：18电商数据同比降12% → 偏空

新华都：消费板块承压 → 中性

一品红：集采中标结果延后公布 → 中性

南方精工：大股东违规减持 → 利空

宁波东力：无新闻，质押盘风险 → 偏空

东百集团：618消费数据低于预期 → 偏空

共进股份：5G基站招标延迟传闻 → 中性

唯真财经

实战复盘6月20日（周五）