一、指数表现：分化震荡，沪指延续强势

●核心指数走势

●市场情绪指标

○个股涨跌：2321 股上涨，2286 股下跌，涨跌家数基本持平，跌停股 12 只（非 ST），跌超 5% 个股 112 只，高位股亏钱效应放大，低位补涨特征明显。
○涨停数据：64 股涨停，封板率 70%（前一日 84%），连板晋级率降至 14.29%，诚邦股份（4 连板）成为市场最高连板，弘业期货（前 5 连板）跌停，短线情绪显著降温。

二、板块轮动：防御与科技交替，高位题材退潮

（一）强势板块：政策与业绩驱动

●创新药（+3.8%，领涨全市场）

○驱动逻辑：国家医保局、卫健委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，增设商业健康保险创新药品目录，10 款创新药 6 月底获批上市，政策全链条支持研发与准入。
○龙头表现：昂利康（涨停）、舒泰神（20CM 涨停，历史新高）、前沿生物（20CM 涨停），板块内 15 股涨停，资金聚焦政策受益明确的创新药企（如荣昌生物、一品红）。
○机构观点：兴业证券指出，创新药 “国际化 + 商业化” 趋势不变，海外订单复苏与商保目录扩容形成业绩双增量。

●银行（+2.1%，防御属性凸显）

●光刻机（+2.5%，半导体细分爆发）

○驱动逻辑：摩尔线程、沐曦集成电路科创板 IPO 获受理，Yole 预测 2030 年中国大陆成全球最大晶圆代工中心，民生证券指出光刻机产业链千亿空间待打开。
○龙头表现：凯美特气（涨停）、海立股份（涨停）、蓝英装备（涨 14%），板块内 12 股涨停，资金聚焦技术验证明确的细分标的，规避权重股（中芯国际跌 0.8%）。

（二）弱势板块：高位题材集体退潮

●稳定币 / 跨境支付（-4.2%，领跌全市场）

○核心原因：前期龙头弘业期货（跌停）、吉大正元（跌停）带动板块情绪崩塌，香港虚拟资产牌照炒作降温，资金获利了结，四方精创（-9%）、雄帝科技（-8%）等高位股补跌。
○技术面：板块指数跌破 20 日线，短期趋势转弱，需等待情绪宣泄完毕。

●固态电池（-3.5%，获利回吐）

三、资金动向：防御板块获加仓，科技题材遭抛售

●主力资金流向

○净流入板块：医药（+28 亿）、银行（+15 亿）、国防军工（+8 亿），资金聚焦政策确定性与低估值防御品种。
○净流出板块：计算机（-32 亿）、电子（-25 亿）、非银金融（-20 亿），前期热门的稳定币、固态电池、算力硬件遭资金撤离。
○个股层面：N 信通（+5.2 亿，次新）、悦康药业（+2.4 亿，创新药）获主力抢筹，内蒙一机（-4.8 亿，军工）、四方精创（-3.2 亿，稳定币）遭抛售。

●北向资金动向

●龙虎榜资金特征

○机构席位：中材科技（+2.56 亿，玻纤）、东山精密（+1.64 亿，PCB）、悦康药业（+2.39 亿，创新药）获机构买入，新恒汇（-1.04 亿，次新）、好上好（-5000 万，芯片）遭机构卖出。
○游资动向：三家一线游资合力买入中船应急（1.5 亿，军工），量化资金加仓红宝丽（+3000 万，化工），高频交易集中于低位补涨标的。

四、市场主线逻辑与热点拆解

●创新药：政策红利下的估值修复

○产业链传导：商保目录扩容→高价值创新药放量（如 PD-1 抑制剂）→CXO 订单增长（药明康德），政策从研发、准入到支付全链条支持，机构预测 2025 年创新药市场规模增 25%。
○风险点：9 月医保国谈临近，部分品种可能面临降价压力，需关注纳入商保目录的 30 个大单品盈利弹性。

●银行：股息率优势下的机构配置

●半导体：细分赛道的结构性机会

五、技术面与后市展望

●指数关键点位

●板块潜在机会

●风险预警

六、操作策略与重点事件

●短期策略

●重点事件跟踪

●总结：7 月 1 日市场呈现 “防御板块抗跌，高位题材退潮” 特征，创新药与银行成资金避风港，稳定币、固态电池等前期热点分歧加剧。短期需关注中报业绩预告与政策催化，操作上以低估值防御为主，等待新主线形成或量能重新放大。

唯真财经

实战复盘7月1日（周二）