一、指数表现：缩量调整，创业板指领跌

●核心指数走势

○上证指数：跌 0.09%，收 3461.05 点，日线形成上飘三角形，前高3462没过，但都站上山顶师压力（3450 点）与平底镊好（3417 点）形成支撑，技术形态维持震荡整理。
○深成指：跌 0.61%，收 10412点，没过昨天高点，形成＂愿者上钩＂的顶分型，前波高点（10400点）是反压转支撑，但上方的空方缺口压力会造成短期调整压力加大。
○创业板指：跌 1.13%，收 2123.58 点，领跌三大指数，前二天见高点后，K线形成＂内困翻黑＂、如果跌破 2114 点将翻空，MACD的红柱已呈收敛，宁德时代回到大道线有支撑表现。
○量能特征：全天成交额 1.38 万亿，较前一日缩量 891 亿，创 6 月 20 日以来新低，呈现 “调整缩量”，显示市场交投活跃度下降，观望情绪浓厚。

●市场情绪指标

○个股涨跌：3217 股下跌，1512 股上涨，跌停股 18 只（非 ST），跌超 5% 个股 156 只，亏钱效应较前一日扩大，高位股退潮特征显著。
○涨停数据：60 股涨停，封板率 79%（前一日 70%），连板晋级率回升至 53.33%，诚邦股份（5 连板）为市场最高连板，长城军工（前 10 天 8 板）、弘业期货（前 5 连板）等高位股调整，短线情绪受压制。

二、板块轮动：顺周期反弹，科技军工调整

（一）强势板块：政策与供给侧驱动

●海洋经济（+3.8%，领涨全市场）

○○驱动逻辑：中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展，聚焦深海科技产业链，天风证券指出勘测、开采、运输、通信四大核心领域机遇。
○○龙头表现：巨力索具（涨停）、振华重工（涨停）、国联水产（涨停），板块内 14 股涨停，资金聚焦海工装备（亚星锚链）、深海养殖（百洋股份）等细分，军工属性个股（中船应急）同步走强。
○○风险提示：板块爆发属政策刺激下的超跌反弹，资金轮动较快，明日分歧概率高，需关注前排核心标的承接力度。

●光伏（+3.2%，供给侧改革催化）

○驱动逻辑：国内头部光伏玻璃企业计划 7 月集体减产 30%，缓解行业 “内卷”，多晶硅、工业硅期货涨超 5%，通威股份、亚玛顿等龙头涨停。
○市场结构：光伏玻璃（亚玛顿）、胶膜（赛伍技术）领涨，多晶硅（通威股份）、组件（福莱特）跟涨，中信建投指出供给端政策有望扭转全产业链亏损状态。
○技术面：板块指数收复 5 日线，但量能不足制约反弹高度，需警惕减产落地不及预期的回调风险。

●钢铁（+2.5%，业绩修复预期）

○驱动逻辑：中央财经委员会强调治理低价无序竞争，落后产能退出预期升温，港股重庆钢铁涨 135% 带动 A 股，柳钢股份（2 连板）、重庆钢铁涨停。
○机构观点：华创证券指出，原燃料价格回落修复钢厂盈利，若粗钢调控落地，供需改善有望带来利润弹性，焦炭、铁矿石成本下滑形成利好。

（二）弱势板块：前期热点退潮

●军工（-3.2%，领跌全市场）

○核心原因：高位人气股北方长龙（跌 10%）、内蒙一机（跌停）补跌，长城军工（跌 7%）触发严重异动，板块情绪崩塌，资金撤离前期抱团标的。
○技术面：板块指数跌破 20 日线，短期趋势转弱，仅深海科技分支（中船应急）维持强势，整体进入调整周期。

●CPO / 半导体（-2.8%，获利回吐）

○驱动因素：算力硬件需求预期降温，中际旭创（跌 5%）、新易盛（跌 4%）等龙头调整，半导体权重寒武纪（跌 6%）拖累板块，资金从科技成长转向顺周期。

三、资金动向：顺周期获加仓，科技军工遭抛售

●主力资金流向

○净流入板块：电力设备（+22 亿）、钢铁（+18 亿）、采掘（+12 亿），资金聚焦光伏、钢铁等顺周期板块，博弈供给侧改革红利。
○净流出板块：电子（-35 亿）、国防军工（-28 亿）、计算机（-20 亿），科技与军工板块持续失血，前期热门标的遭批量抛售。
○个股层面：通威股份（+5.8 亿，光伏）、柳钢股份（+3.2 亿，钢铁）获主力抢筹，际华集团（-4.8 亿，军工）、北方长龙（-3.5 亿，军工）遭抛售。

●北向资金动向

○净卖出 12.3 亿，结束连续多日净流入：

○减仓方向：宁德时代（-4.2 亿）、新易盛（-3.8 亿），撤离新能源与科技成长龙头。
○加仓方向：紫金矿业（+2.8 亿，有色）、贵州茅台（+2.1 亿），转向资源与消费防御。

●龙虎榜资金特征

○机构席位：昂利康（+1.16 亿，创新药）、飞亚达（+1.08 亿，军工）获机构买入，常青科技（-1.77 亿，光刻胶）、北方铜业（-1.02 亿，有色）遭机构卖出，显示对科技股的分歧。
○游资动向：四家一线游资合力买入北方铜业（2.2 亿），凯美特气（1.08 亿，光刻胶）获游资独宠，量化资金抛售北方长龙（-1.35 亿，军工），高频交易加剧波动。

四、市场主线逻辑与热点拆解

●海洋经济：政策驱动的短期博弈

○产业链传导：中央政策→海工装备（振华重工）→深海养殖（国联水产）→通信配套（光纤光缆），资金炒作集中于政策直接受益的低估值标的，缺乏业绩支撑，属事件驱动型行情。
○交易策略：聚焦前排龙头（巨力索具、振华重工），设 5% 止损，规避后排跟风，明日分歧后观察资金回流强度。

●光伏 / 钢铁：供给侧改革的困境反转

○核心逻辑：光伏玻璃减产→行业库存去化→价格回升（预期）；钢铁落后产能退出→供需改善→利润修复，两者均属 “减产保价” 逻辑，资金偏好具备成本优势的龙头（通威股份、柳钢股份）。
○风险点：光伏减产落地效果待验证（7 月产量数据），钢铁需求端（地产、基建）若无改善，反弹持续性存疑。

●高位股退潮：资金风格切换

○驱动因素：稳定币（安妮股份跌停）、军工（北方长龙跌 10%）等前期热点高位股集体调整，资金从题材炒作转向顺周期防御，反映市场风险偏好下降，中报业绩预告临近加剧避险情绪。

五、技术面与后市展望

●指数关键点位

○沪指：3455点短期支撑位，突破 3462 点需放量至 1.5 万亿以上，否则维持 3462-3417点区间震荡。
○全A等权：1218点（6/28的K线）为多空分水岭，失守则下探 1195点大道线，微盘股板块不能见山顶帅K线是关键。

●板块潜在机会

○光伏：通威股份、赛伍技术的分歧低吸机会，关注 7 月减产执行情况及多晶硅价格走势。
○海洋经济：巨力索具、振华重工的连板强度，政策催化下或维持短期活跃，规避后排补涨。
○顺周期（煤炭 / 水泥）：冀中能源、海螺水泥的补涨机会，受益供给侧改革预期，适合低风险配置。

●风险预警

○外部风险：美联储 6 月议息会议点阵图偏鹰（2026 年或加息 2 次），10 年期美债收益率若突破 4.2%，压制风险资产估值。
○内部风险：7 月中报预告披露期临近，高位题材股（如前期稳定币、军工）可能因业绩不及预期加速回调，需提前规避。

六、操作策略与重点事件

●短期策略

○仓位控制在5 成以下，聚焦人工智能、机器人的分歧低吸，设止损位，对山顶帅高标果断止盈。
规避周大道线跌破的退潮票，对ETF（美德法日港）、ETF（黄金、豆粕、30年国债）保持关注，等待资金持续流入信号。

●重点事件跟踪

○7 月 3 日：固态电池大会召开，可能影响光伏、半导体材料需求预期。
○7 月 5 日：国内航线燃油附加费上调，关注航空股（中国国航）成本转嫁能力。
○7 月中旬：中报业绩预告密集披露，聚焦顺周期板块（钢铁、光伏）业绩修复确定性。

○总结：7 月 2 日市场呈现 “顺周期反弹，科技军工退潮” 特征，缩量调整显示资金避险情绪升温，光伏、钢铁、海洋经济成新热点，但均属政策或事件驱动的短期行情。短期需关注中报业绩预告与政策落地情况，操作上以低估值顺周期为主，规避高位题材股，等待市场风格明确或量能重新放大。

唯真财经

实战复盘7月2日（周三）